国睿科技(600562)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅下降但现金流净额同比有所增长
国睿科技股份有限公司于2003年上市，实际控制人为“中国电子科技集团有限公司”。公司的主营业务是聚焦电子装备和网信体系，着力发展雷达装备及相关系统，工业软件与数字化解决方案两大主业。公司主要产品为轨道交通控制系统、部分雷达整机系统与子系统、大功率脉冲电源、微波组件、变动磁场微波铁氧体器件、二次雷达集成产品。
根据国睿科技2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收3.63亿元，同比大幅下降35.36%。扣非净利润6,743.25万元，同比大幅下降39.57%。国睿科技2025年第一季度净利润7,546.35万元，业绩同比大幅下降34.82%。本期经营活动产生的现金流净额为-2.02亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为工业，主要产品包括雷达装备及相关系统和工业软件及智能制造两项，其中雷达装备及相关系统占比78.61%，工业软件及智能制造占比11.74%。
1、雷达装备与相关系统
2021年-2024年雷达装备与相关系统营收呈小幅增长趋势，从2021年的20.20亿元，小幅增长到2024年的22.27亿元。2020年-2024年雷达装备与相关系统毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的26.62%，大幅增长到了2024年的39.46%。
2023年，该产品名称由“雷达装备及相关系统”变更为“雷达装备与相关系统”。
2、智慧轨交
2021年-2024年智慧轨交营收呈大幅下降趋势，从2021年的9.19亿元，大幅下降到2024年的5.54亿元。2022年-2024年智慧轨交毛利率呈小幅增长趋势，从2022年的10.85%，小幅增长到了2024年的11.47%。
2020年，该产品名称由“轨道交通系统”变更为“智慧轨交”。
3、工业软件及智能制造
2022年-2024年工业软件及智能制造营收呈下降趋势，从2022年的4.54亿元，下降到2024年的4.53亿元。2022年-2024年工业软件及智能制造毛利率呈下降趋势，从2022年的37.93%，下降到了2024年的37.45%。
净利润同比大幅下降但现金流净额同比有所增长
1、净利润同比大幅下降34.82%
本期净利润为7,546.35万元，去年同期1.16亿元，同比大幅下降34.82%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然信用减值损失本期收益184.00万元，去年同期损失827.68万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为7,295.38万元，去年同期为1.28亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降42.77%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.63亿元 | 5.62亿元 | -35.36% |
| 营业成本 | 2.02亿元 | 3.56亿元 | -43.08% |
| 销售费用 | 1,369.45万元 | 1,387.41万元 | -1.29% |
| 管理费用 | 2,157.38万元 | 2,524.71万元 | -14.55% |
| 财务费用 | 1,375.16万元 | -396.12万元 | 447.16% |
| 研发费用 | 3,586.95万元 | 4,031.12万元 | -11.02% |
| 所得税费用 | 1,078.23万元 | 1,429.58万元 | -24.58% |
2025年一季度主营业务利润为7,295.38万元，去年同期为1.28亿元，同比大幅下降42.77%。
虽然毛利率本期为44.28%，同比增长了7.56%，不过营业总收入本期为3.63亿元，同比大幅下降35.36%，导致主营业务利润同比大幅下降。
全球排名
截止到2025年6月20日，国睿科技近十二个月的滚动营收为34亿元，在雷达装备行业中，国睿科技的全球营收规模排名为1名，全国排名为1名。
雷达装备营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 国睿科技 | 34 | -0.31 | 6.30 | 6.19 |
| 四创电子 | 16 | -20.10 | -2.46 | -- |
| 雷电微力 | 12 | 17.08 | 3.43 | 19.36 |
| 雷科防务 | 12 | -8.51 | -3.96 | -- |
| 天和防务 | 4.02 | -10.36 | -1.05 | -- |
| 纳睿雷达 | 3.45 | 23.56 | 0.77 | -7.44 |
| 霍莱沃 | 2.69 | -6.54 | 0.14 | -38.12 |
| 航天南湖 | 2.18 | -35.11 | -0.78 | -- |
| *ST铖昌 | 2.12 | 0.10 | -0.31 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
国睿科技属于国防军工行业，聚焦雷达系统、军工电子及智能化装备领域。 国防军工行业近三年在国家战略推动下持续扩容，2023年市场规模超1.2万亿元，年复合增长率约8%。低空经济、军工信息化和国产替代成为新增长点，预计2025年智能化装备占比将提升至35%以上，行业整体市场空间有望突破1.5万亿元，未来五年复合增速维持7%-9%。
2、市场地位及占有率
国睿科技是国内军用雷达核心供应商，在气象雷达和空管雷达细分领域市占率超30%，位列行业前三；其军用通信系统业务覆盖全军60%以上型号装备，2024年军工电子板块营收占比达52%。
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