家家悦(603708)2025年一季报深度解读：所得税费用收益较去年同期下降导致净利润同比小幅下降
家家悦集团股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“王培桓”。公司主营业务为超市连锁经营，是一家立足于山东省内，以大卖场和综合超市为主体，以区域一体化物流为支撑，以发展现代农业生产基地和食品加工产业链为保障，以经营生鲜为特色的全供应链、多业态的综合性零售渠道商。
根据家家悦2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收49.42亿元，同比小幅下降4.77%。扣非净利润1.41亿元，同比小幅增长3.92%。家家悦2025年第一季度净利润1.44亿元，业绩同比小幅下降5.76%。本期经营活动产生的现金流净额为7.72亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。
所得税费用收益较去年同期下降导致净利润同比小幅下降
本期净利润为1.44亿元，去年同期1.53亿元，同比小幅下降5.76%。
虽然主营业务利润本期为1.94亿元，去年同期为1.83亿元，同比小幅增长；
但是（1）所得税费用本期支出5,046.17万元，去年同期支出3,982.94万元，同比增长；（2）资产处置收益本期为-31.71万元，去年同期为482.05万元，由盈转亏；（3）其他收益本期为407.14万元，去年同期为863.74万元，同比大幅下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
49.42亿元 |
51.89亿元 |
-4.77% |
| 营业成本 |
37.41亿元 |
39.42亿元 |
-5.08% |
| 销售费用 |
8.29亿元 |
8.78亿元 |
-5.53% |
| 管理费用 |
9,068.33万元 |
9,625.92万元 |
-5.79% |
| 财务费用 |
5,954.33万元 |
6,440.37万元 |
-7.55% |
| 研发费用 |
54.54万元 |
328.14万元 |
-83.38% |
| 所得税费用 |
5,046.17万元 |
3,982.94万元 |
26.70% |
2025年一季度主营业务利润为1.94亿元，去年同期为1.83亿元，同比小幅增长6.21%。
虽然营业总收入本期为49.42亿元，同比小幅下降4.77%，不过毛利率本期为24.29%，同比有所增长了0.25%，推动主营业务利润同比小幅增长。
2025年一季度，家家悦净现金流为4.29亿元，去年同期为-1.68亿元，由负转正。
虽然销售商品、提供劳务收到的现金本期为60.10亿元，同比小幅下降8.61%；
但是（1）购买商品、接受劳务支付的现金本期为43.93亿元，同比小幅下降11.87%；（2）收到其他与筹资活动有关的现金本期为3.98亿元，同比增长3.98亿元；（3）收回投资收到的现金本期为5.20亿元，同比大幅增长160.00%。
截止到2025年6月20日，家家悦近十二个月的滚动营收为183亿元，在超市行业中，家家悦的全国排名为2名，全球排名为40名。
超市营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Walmart 沃尔玛 |
48957 |
5.94 |
1397 |
12.44 |
| Costco 好市多 |
18293 |
-- |
530 |
-- |
| Kroger 克罗格 |
10577 |
2.18 |
192 |
17.21 |
| Target 塔吉特 |
7661 |
0.18 |
294 |
-16.18 |
| Ahold Delhaize 阿霍德德尔海兹 |
7397 |
5.73 |
146 |
-7.72 |
| Carrefour 家乐福 |
7224 |
5.52 |
60 |
-12.33 |
| Tesco |
6781 |
2.29 |
158 |
30.18 |
| Loblaw 罗布劳 |
3221 |
2.59 |
115 |
4.16 |
| Woolworths 伍尔沃斯 |
3187 |
3.73 |
5.07 |
-76.12 |
| J Sainsbury 森宝利 |
3183 |
0.11 |
23 |
20.88 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 家家悦 |
183 |
1.55 |
1.32 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
家家悦属于连锁超市零售行业，聚焦于区域性生鲜食品及日用品供应链运营。 中国连锁超市零售行业近三年受消费分级与数字化转型驱动，整体增速放缓但结构性机会显现。2024年行业规模预计突破4.5万亿元，社区生鲜和即时零售细分赛道年复合增长率超15%，龙头企业通过供应链整合与下沉市场渗透提升效率，2025年智能化仓储覆盖率或达35%，区域密集布局与全渠道融合成为核心竞争壁垒。
家家悦在华北区域市场占有率约7.3%，位列区域前三，依托生鲜直采占比超85%的供应链优势，山东省内门店密度达每百平方公里2.4家，华东及京津冀跨区拓展门店占比提升至22%。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 家家悦（603708） |
区域性生鲜超市龙头，覆盖山东及华北地区 |
2025年华北生鲜直采规模突破80亿元，社区店占比提升至65% |
| 永辉超市（601933） |
全国性生鲜超市领军企业，布局29个省份 |
2024年供应链数字化投入超12亿元，生鲜损耗率降至3.8% |
| 步步高（002251） |
中南地区全渠道零售商，拥有超市/百货多业态 |
2025年西南市场新开门店43家，会员体系覆盖1600万用户 |
| 红旗连锁（002697） |
四川省便利店与社区超市运营商 |
2024年川内即时配送订单占比达38%，股权关联新希望持股8.2% |
| 三江购物（601116） |
浙江省社区超市连锁品牌，阿里系战略投资 |
2024年宁波大本营市占率19.3%，自有品牌营收占比21% |
2025年一季度净利润1.44亿元，较上期有所下降。
由于毛利率的增长，2025年一季度主营利润1.95亿元，较去年同期有所增长。
总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。
