金迪克(688670)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
江苏金迪克生物技术股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“余军”。公司主营业务为专注于人用疫苗研发、生产、销售。公司主要产品为四价流感病毒裂解疫苗。
根据金迪克2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收346.38万元，同比大幅下降30.97%。扣非净利润-1,965.18万元，较去年同期亏损有所减小。金迪克2025年第一季度净利润-1,758.13万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-4,206.01万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为生物制药，主营产品为四价流感病毒裂解疫苗。
1、生物制药
2021年-2024年生物制药营收呈大幅下降趋势，从2021年的3.91亿元，大幅下降到2024年的8,080.27万元。2021年-2024年生物制药毛利率呈下降趋势，从2021年的85.56%，下降到了2024年的62.61%。
2024年，该产品名称由“四价流感病毒裂解疫苗”变更为“生物制药”。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比大幅降低30.97%，净利润亏损有所减小
2025年一季度，金迪克营业总收入为346.38万元，去年同期为501.81万元，同比大幅下降30.97%，净利润为-1,758.13万元，去年同期为-2,149.04万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然（1）投资收益本期为235.40万元，去年同期为365.58万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失161.31万元，去年同期损失39.33万元，同比大幅增长。
但是主营业务利润本期为-2,327.36万元，去年同期为-2,906.47万元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 346.38万元 | 501.81万元 | -30.97% |
| 营业成本 | 16.48万元 | 63.10万元 | -73.89% |
| 销售费用 | 359.85万元 | 445.39万元 | -19.20% |
| 管理费用 | 1,461.00万元 | 2,513.99万元 | -41.89% |
| 财务费用 | 15.79万元 | 6,539.20元 | 2314.55% |
| 研发费用 | 754.17万元 | 320.05万元 | 135.64% |
| 所得税费用 | -459.64万元 | -434.21万元 | -5.86% |
2025年一季度主营业务利润为-2,327.36万元，去年同期为-2,906.47万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然研发费用本期为754.17万元，同比大幅增长135.64%，不过管理费用本期为1,461.00万元，同比大幅下降41.89%，推动主营业务利润亏损有所减小。
行业分析
1、行业发展趋势
金迪克属于人用疫苗研发与生产行业，专注于流感病毒裂解疫苗等生物制品领域。 人用疫苗行业近三年受公共卫生政策推动及技术升级影响，市场规模稳步增长，2024年全球疫苗市场空间预计突破800亿美元，中国占比超20%。行业未来将向多联多价疫苗、mRNA技术等创新方向倾斜，政策支持下国产替代加速，但竞争加剧导致价格压力显现，企业需通过研发迭代和国际化拓展维持增长。
2、市场地位及占有率
金迪克在国内四价流感疫苗市场中处于第二梯队，2024年市场占有率约5%-8%，显著落后于头部企业。受限于产品单一性和产能限制，其营收规模在细分领域排名第五，尚未形成规模化竞争优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 金迪克（688670） | 聚焦流感疫苗研发，核心产品为四价流感病毒裂解疫苗 | 2025年流感疫苗批签发量占比约7%，营收集中于单一产品 |
| 华兰生物（002007） | 国内血液制品和疫苗双主业龙头，四价流感疫苗市占率超50% | 2025年流感疫苗营收占比超60%，产能规模居行业首位 |
| 沃森生物（300142） | 以HPV疫苗和mRNA技术为核心，布局多款创新型疫苗 | 2025年13价肺炎疫苗市占率约35%，研发投入占比25% |
| 康泰生物（300601） | 全品类疫苗企业，涵盖百白破、新冠疫苗等 | 2025年四联苗销售收入超20亿元，市场份额稳居前三 |
| 智飞生物（300122） | 代理与自研双轮驱动，HPV疫苗代理业务占主导 | 2025年自主微卡疫苗营收突破15亿元，渠道覆盖率领先 |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润亏损1,758.13万元，亏损较上期有所好转。
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