万得凯(301309)2025年一季报深度解读:主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
浙江万得凯流体设备科技股份有限公司于2022年上市,实际控制人为“钟兴富”。公司主营业务为水暖器材、阀门、管件、建筑金属配件、智能家居及环保节能控制系统等相关产品的研发、制造、销售与服务。公司主要产品为铜制水暖阀门、管件。
根据万得凯2025年第一季度财报披露,2025年一季度,公司实现营收2.13亿元,同比小幅下降8.16%。扣非净利润3,117.74万元,同比下降21.54%。万得凯2025年第一季度净利润3,358.65万元,业绩同比下降18.07%。本期经营活动产生的现金流净额为9,807.87万元,营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为通用设备制造业,主要产品包括阀门和管件两项,其中阀门占比67.21%,管件占比31.46%。
1、阀门
2024年阀门营收6.70亿元,同比去年的4.28亿元大幅增长了56.36%。2022年-2024年阀门毛利率呈下降趋势,从2022年的26.67%,下降到了2024年的21.6%。
2、管件
2024年管件营收3.13亿元,同比去年的2.47亿元增长了27.13%。2022年-2024年管件毛利率呈小幅增长趋势,从2022年的24.26%,小幅增长到了2024年的27.85%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降18.07%
本期净利润为3,358.65万元,去年同期4,099.60万元,同比下降18.07%。
净利润同比下降的原因是:
虽然信用减值损失本期收益428.89万元,去年同期损失103.20万元,同比大幅增长;
但是主营业务利润本期为3,080.23万元,去年同期为4,643.55万元,同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降33.67%
主要财务数据表
本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|
营业总收入 | 2.13亿元 | 2.32亿元 | -8.16% |
营业成本 | 1.60亿元 | 1.76亿元 | -9.04% |
销售费用 | 546.12万元 | 476.42万元 | 14.63% |
管理费用 | 991.99万元 | 849.54万元 | 16.77% |
财务费用 | -189.54万元 | -1,122.31万元 | 83.11% |
研发费用 | 655.77万元 | 655.55万元 | 0.03% |
所得税费用 | 412.59万元 | 626.56万元 | -34.15% |
2025年一季度主营业务利润为3,080.23万元,去年同期为4,643.55万元,同比大幅下降33.67%。
虽然毛利率本期为24.78%,同比小幅增长了0.73%,不过(1)营业总收入本期为2.13亿元,同比小幅下降8.16%;(2)财务费用本期为-189.54万元,同比大幅增长83.11%,导致主营业务利润同比大幅下降。
3、净现金流由负转正
2025年一季度,万得凯净现金流为1.41亿元,去年同期为-4,010.65万元,由负转正。
净现金流由负转正的原因是:
虽然投资支付的现金本期为1.03亿元,同比增长1.03亿元;
但是(1)收回投资收到的现金本期为1.96亿元,同比增长1.96亿元;(2)销售商品、提供劳务收到的现金本期为3.05亿元,同比大幅增长34.73%。
全国排名
截止到2025年6月20日,万得凯近十二个月的滚动营收为9.96亿元,在阀门行业中,万得凯的全国排名为5名,全球排名为13名。
阀门营收排名
公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
---|---|---|---|---|
Pentair 滨特尔 | 294 | 2.74 | 45 | 4.19 |
Weir 伟尔 | 243 | 9.02 | 30 | 6.49 |
MRC | 216 | 4.14 | 3.95 | -- |
IMI | 214 | 5.80 | 24 | 8.18 |
Spirax-Sarco Engineering 斯派莎克工程 | 162 | 7.39 | 19 | -6.59 |
Crane | 153 | -12.49 | 21 | -12.20 |
Mueller Water 穆勒水务 | 95 | 5.77 | 8.33 | 18.08 |
Kitz | 85 | 8.21 | 5.86 | 33.63 |
纽威股份 | 62 | 16.34 | 12 | 45.20 |
江苏神通 | 21 | 3.92 | 2.95 | 5.18 |
... | ... | ... | ... | ... |
万得凯 | 9.96 | 10.11 | 1.50 | 12.03 |
注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
万得凯属于通用设备制造业,专注于水暖阀门及管件产品的研发制造。 通用设备制造业近三年受基建投资、智能家居及环保政策驱动,市场规模稳步扩张,2024年行业智能化升级加速,无铅铜工艺、节能产品需求显著增长。预计未来三年全球市场年复合增长率超5%,亚太地区因城镇化及绿色建筑推广成为核心增长极。
2、市场地位及占有率
万得凯为国内无铅铜水暖阀门领域技术领军者,参与4项国家标准制定,2024年上半年营收4.47亿元,占细分领域市场份额约3%-5%,出口占比超60%,位居行业前五。