江山股份(600389)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
南通江山农药化工股份有限公司于2001年上市。公司主要从事以除草剂、杀虫剂为主的农药产品，以特种化学品、化工中间体、氯碱、新材料为主的化工产品，以及热电联产蒸汽等产品的研发、生产和销售。
根据江山股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收17.46亿元，同比小幅增长10.15%。扣非净利润1.50亿元，同比大幅增长88.29%。江山股份2025年第一季度净利润1.56亿元，业绩同比大幅增长83.05%。本期经营活动产生的现金流净额为-1.44亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
2024年公司的营收主要由以下三块构成，分别为农药、新材料、化工。主要产品包括除草剂、其他主营业务、阻燃剂(磷系)、杀虫剂四项，除草剂占比40.74%，其他主营业务占比15.34%，阻燃剂(磷系)占比13.26%，杀虫剂占比10.54%。
2022年-2024年除草剂营收呈大幅下降趋势，从2022年的52.58亿元，大幅下降到2024年的22.13亿元。2022年-2024年除草剂毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的36.43%，大幅下降到了2024年的7.5%。
2024年阻燃剂(磷系)营收7.20亿元，同比去年的4.16亿元大幅增长了73.21%。同期，2024年阻燃剂(磷系)毛利率为4.98%，同比去年的2.64%大幅增长了88.64%。
2024年杀虫剂营收5.72亿元，同比去年的5.42亿元小幅增长了5.55%。同期，2024年杀虫剂毛利率为25.98%，同比去年的21.58%增长了20.39%。
2024年蒸汽营收5.33亿元，同比去年的5.87亿元小幅下降了9.15%。同期，2024年蒸汽毛利率为26.95%，同比去年的25.57%小幅增长了5.4%。
2024年氯碱营收5.02亿元，同比去年的4.60亿元小幅增长了9.23%。同期，2024年氯碱毛利率为26.8%，同比去年的13.77%大幅增长了94.63%。
1、营业总收入同比小幅增加10.15%，净利润同比大幅增加83.05%
2025年一季度，江山股份营业总收入为17.46亿元，去年同期为15.85亿元，同比小幅增长10.15%，净利润为1.56亿元，去年同期为8,498.51万元，同比大幅增长83.05%。
虽然所得税费用本期支出4,069.48万元，去年同期支出2,261.38万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为1.91亿元，去年同期为9,527.59万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
17.46亿元 |
15.85亿元 |
10.15% |
| 营业成本 |
14.31亿元 |
13.56亿元 |
5.55% |
| 销售费用 |
1,705.76万元 |
2,132.64万元 |
-20.02% |
| 管理费用 |
5,156.44万元 |
6,240.65万元 |
-17.37% |
| 财务费用 |
-54.31万元 |
-478.61万元 |
88.65% |
| 研发费用 |
4,962.52万元 |
4,997.04万元 |
-0.69% |
| 所得税费用 |
4,069.48万元 |
2,261.38万元 |
79.96% |
2025年一季度主营业务利润为1.91亿元，去年同期为9,527.59万元，同比大幅增长100.65%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为17.46亿元，同比小幅增长10.15%；（2）毛利率本期为18.02%，同比增长了3.57%。
截止到2025年6月20日，江山股份近十二个月的滚动营收为54亿元，在农药行业中，江山股份的全国排名为9名，全球排名为15名。
农药营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| BASF 巴斯夫 |
5402 |
-6.01 |
107 |
-38.29 |
| DuPont de Nemours 杜邦 |
890 |
-9.40 |
51 |
-52.27 |
| 中化国际 |
529 |
-13.10 |
-28.37 |
-- |
| UPL |
388 |
0.29 |
7.47 |
-37.22 |
| FMC 富美实 |
305 |
-5.59 |
25 |
-22.63 |
| 安道麦A |
295 |
-1.69 |
-29.03 |
-- |
| Nufarm 纽发姆 |
157 |
1.33 |
-0.26 |
-- |
| 新安股份 |
147 |
-8.23 |
0.51 |
-73.15 |
| 润丰股份 |
133 |
10.72 |
4.50 |
-17.44 |
| 华邦健康 |
117 |
-1.91 |
-2.99 |
-- |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 江山股份 |
54 |
-5.73 |
2.24 |
-34.98 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
南通江山农药化工股份有限公司属于农药制造行业，核心业务涵盖除草剂、杀虫剂及配套化工产品的研发与生产。 农药行业近三年受全球粮食安全需求及环保政策双重驱动，市场呈现结构性调整。2023年受需求疲软及库存压力影响，行业营收普遍下滑；2024年国际市场复苏带动出口反弹，高效低毒农药占比提升。未来趋势聚焦绿色化、集约化，预计2026年全球农药市场规模将突破800亿美元，生物农药及精准施药技术成为增长引擎，国内龙头企业加速整合中小产能。
