*ST观典(688287)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
观典防务技术股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“高明”。公司是国家级专精特新“小巨人”、高新技术企业，是国内领先的无人机禁毒服务供应商，也是国内最早从事无人机禁毒产品研发与服务产业化的企业。公司的主营业务为无人机飞行服务与数据处理和无人机系统及智能防务装备的研发、生产与销售。
根据*ST观典2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1,316.37万元，同比大幅下降60.51%。扣非净利润-1,415.46万元，较去年同期亏损增大。*ST观典2025年第一季度净利润-1,653.08万元，业绩较去年同期亏损增大。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为航空装备制造及相关服务，占比高达85.27%，主要产品包括无人机系统及装备销售和无人机飞行服务与数据处理两项，其中无人机系统及装备销售占比43.62%，无人机飞行服务与数据处理占比41.65%。
1、无人机飞行服务与数据处理
2022年-2024年无人机飞行服务与数据处理营收呈大幅下降趋势，从2022年的1.41亿元，大幅下降到2024年的3,747.50万元。2022年-2024年无人机飞行服务与数据处理毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的61.74%，大幅下降到了2024年的-95.09%。
2、制暴器及防务装备销售
2024年制暴器及防务装备销售营收1,280.02万元，同比去年的1,370.86万元小幅下降了6.63%。同期，2024年制暴器及防务装备销售毛利率为39.62%，同比去年的60.17%大幅下降了34.15%。
2024年，该产品名称由“制暴器产品销售”变更为“制暴器及防务装备销售”。
主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比下降60.51%，净利润亏损持续增大
2025年一季度，*ST观典营业总收入为1,316.37万元，去年同期为3,333.75万元，同比大幅下降60.51%，净利润为-1,653.08万元，去年同期为-841.34万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是主营业务利润本期为-1,357.80万元，去年同期为-656.67万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1,316.37万元 | 3,333.75万元 | -60.51% |
| 营业成本 | 1,104.39万元 | 2,121.54万元 | -47.94% |
| 销售费用 | 237.37万元 | 182.14万元 | 30.32% |
| 管理费用 | 659.93万元 | 424.02万元 | 55.63% |
| 财务费用 | -33.93万元 | -267.70万元 | 87.33% |
| 研发费用 | 690.04万元 | 1,496.94万元 | -53.90% |
| 所得税费用 | -31.23万元 | -33.46万元 | 6.65% |
2025年一季度主营业务利润为-1,357.80万元，去年同期为-656.67万元，较去年同期亏损增大。
虽然研发费用本期为690.04万元，同比大幅下降53.90%，不过（1）营业总收入本期为1,316.37万元，同比大幅下降60.51%；（2）毛利率本期为16.10%，同比大幅下降了20.26%，导致主营业务利润亏损增大。
全球排名
截止到2025年6月20日，*ST观典近十二个月的滚动营收为0.9亿元，在通用航空行业中，*ST观典的全球营收规模排名为4名，全国排名为2名。
通用航空营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 中信海直 | 22 | 8.78 | 3.03 | 7.15 |
| Blade Air Mobility | 18 | -- | -1.96 | -- |
| 亿航智能 | 4.56 | 100.25 | -2.30 | -- |
| *ST观典 | 0.9 | -26.85 | -1.36 | -- |
| XTI Aerospace | 0.23 | -41.50 | -2.56 | -- |
| Joby Aviation 乔比航空 | 0.01 | -- | -43.71 | -- |
| Archer Aviation | 0 | -- | -38.59 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
ST观典属于低空经济领域，核心业务涵盖无人机飞行服务、数据处理及低空制造产业。 低空经济行业近三年受政策驱动快速发展，2024年国家发改委成立低空经济发展司，推动低空制造、飞行服务等产业要素整合。无人机应用在禁毒、智慧城市等领域渗透率提升，预计2025年市场规模将突破千亿级，技术迭代与空域开放政策将进一步释放行业潜力。
2、市场地位及占有率
ST观典在无人机禁毒服务领域占据领先地位，年收入规模达30-40亿元，依托超过400万平方公里的低空影像数据库及人工智能算法技术，形成细分市场的差异化竞争优势。
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