南玻A(000012)2025年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏
中国南玻集团股份有限公司于1992年上市。公司主营业务包括研发、生产制造和销售优质浮法玻璃和工程玻璃、太阳能玻璃和硅材料、光伏电池和组件等可再生能源产品，超薄电子玻璃和显示器件等新材料和信息显示产品，提供光伏电站项目开发、建设、运维一站式服务等。
根据南玻A2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收30.69亿元，同比下降22.25%。扣非净利润-1,506.98万元，由盈转亏。南玻A2025年第一季度净利润918.35万元，业绩同比大幅下降97.11%。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为玻璃产业，占比高达89.00%，其中玻璃产品为第一大收入来源。
1、玻璃产品
2024年玻璃产品营收137.56亿元，同比去年的146.86亿元小幅下降了6.33%。2021年-2024年玻璃产品毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的36.15%，大幅下降到了2024年的17.49%。
2、电子玻璃及显示器件产品
2021年-2024年电子玻璃及显示器件产品营收呈下降趋势，从2021年的18.98亿元，下降到2024年的14.08亿元。2021年-2024年电子玻璃及显示器件产品毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的35.08%，大幅下降到了2024年的15.14%。
主营业务利润由盈转亏导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比降低22.25%，净利润同比大幅降低97.11%
2025年一季度，南玻A营业总收入为30.69亿元，去年同期为39.47亿元，同比下降22.25%，净利润为918.35万元，去年同期为3.18亿元，同比大幅下降97.11%。
净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为-3,061.06万元，去年同期为3.15亿元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 30.69亿元 | 39.47亿元 | -22.25% |
| 营业成本 | 26.59亿元 | 31.06亿元 | -14.38% |
| 销售费用 | 6,707.71万元 | 7,728.04万元 | -13.20% |
| 管理费用 | 1.76亿元 | 2.23亿元 | -20.91% |
| 财务费用 | 4,571.46万元 | 3,753.29万元 | 21.80% |
| 研发费用 | 1.17亿元 | 1.57亿元 | -25.30% |
| 所得税费用 | 256.87万元 | 4,981.56万元 | -94.84% |
2025年一季度主营业务利润为-3,061.06万元，去年同期为3.15亿元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为30.69亿元，同比下降22.25%；（2）毛利率本期为13.34%，同比大幅下降了7.97%。
3、非主营业务利润同比下降
南玻A2025年一季度非主营业务利润为4,236.28万元，去年同期为5,305.34万元，同比下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -3,061.06万元 | -333.32% | 3.15亿元 | -109.73% |
| 投资收益 | -475.65万元 | -51.79% | -235.62万元 | -101.87% |
| 营业外收入 | 527.22万元 | 57.41% | 216.61万元 | 143.40% |
| 其他收益 | 4,248.43万元 | 462.62% | 4,392.67万元 | -3.28% |
| 其他 | 24.53万元 | 2.67% | 995.12万元 | -97.54% |
| 净利润 | 918.35万元 | 100.00% | 3.18亿元 | -97.11% |
全球排名
截止到2025年6月20日，南玻A近十二个月的滚动营收为155亿元，在建筑玻璃行业中，南玻A的全球营收规模排名为4名，全国排名为2名。
建筑玻璃营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Nippon Sheet Glass 板硝子 | 416 | 11.85 | -6.85 | -- |
| Turkiye Sise Ve Cam Fabrikalari | 338 | 79.56 | 9.14 | -18.07 |
| 旗滨集团 | 156 | 2.40 | 3.83 | -55.12 |
| 南玻A | 155 | 4.28 | 2.67 | -44.13 |
| 台玻 | 104 | -8.82 | -3.83 | -- |
| Apogee Enterprises | 98 | 1.18 | 6.11 | 190.04 |
| 金晶科技 | 65 | -2.31 | 0.60 | -64.10 |
| 耀皮玻璃 | 56 | 6.63 | 1.16 | 2.87 |
| 海南发展 | 39 | -3.59 | -3.79 | -- |
| 三峡新材 | 17 | -17.69 | 0.13 | -48.16 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
南玻Ａ属于玻璃制造及光伏材料综合产业领域，涵盖节能建筑玻璃、光伏玻璃及多晶硅材料生产 近三年玻璃行业受光伏装机需求增长驱动加速扩张，但2024年后供需失衡引发结构性产能过剩，行业进入整合期。未来趋势聚焦高端化与绿色化，光伏玻璃因BIPV技术渗透率提升预计2025-2030年复合增长率超12%，节能Low-E玻璃在建筑改造需求下市场空间突破800亿元
2、市场地位及占有率
南玻Ａ为国内玻璃行业全产业链龙头企业，光伏玻璃产能居行业前五，工程玻璃市占率约18%，多晶硅材料产能达3万吨/年，石英砂自给率超70%构建成本壁垒
3、主要竞争对手
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