天和防务(300397)2025年一季报深度解读：净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
西安天和防务技术股份有限公司于2014年上市，实际控制人为“贺增林”。公司主营业务为“军工装备”“通信电子”“新一代综合电子信息（天融工程）”三大业务体系和军工装备、5G射频、物联感知、行业大数据、数字海洋五大业务板块。公司主要产品包括射频小信号芯片、模组产品等。
根据天和防务2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收8,795.84万元，同比大幅下降34.77%。扣非净利润-3,097.91万元，由盈转亏。天和防务2025年第一季度净利润-3,458.25万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-2,346.86万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。
营业收入情况
1、5G射频器件及芯片
2020年-2024年5G射频器件及芯片营收呈大幅下降趋势，从2020年的10.45亿元，大幅下降到2024年的2.52亿元。2024年5G射频器件及芯片毛利率为19.12%，同比去年的18.52%小幅增长了3.24%。
2023年，该产品名称由“电子元器件”变更为“5G射频器件及芯片”。
净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
1、营业总收入同比下降34.77%，净利润由盈转亏
2025年一季度，天和防务营业总收入为8,795.84万元，去年同期为1.35亿元，同比大幅下降34.77%，净利润为-3,458.25万元，去年同期为569.83万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-3,353.18万元，去年同期为175.86万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8,795.84万元 | 1.35亿元 | -34.77% |
| 营业成本 | 6,727.64万元 | 8,616.19万元 | -21.92% |
| 销售费用 | 765.14万元 | 767.01万元 | -0.24% |
| 管理费用 | 2,094.50万元 | 1,915.88万元 | 9.32% |
| 财务费用 | 165.03万元 | 82.32万元 | 100.46% |
| 研发费用 | 2,167.07万元 | 1,768.67万元 | 22.53% |
| 所得税费用 | 44.04万元 | 51.39万元 | -14.30% |
2025年一季度主营业务利润为-3,353.18万元，去年同期为175.86万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为8,795.84万元，同比大幅下降34.77%；（2）毛利率本期为23.51%，同比大幅下降了12.60%。
全球排名
截止到2025年6月20日，天和防务近十二个月的滚动营收为4.02亿元，在雷达装备行业中，天和防务的全球营收规模排名为5名，全国排名为5名。
雷达装备营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 国睿科技 | 34 | -0.31 | 6.30 | 6.19 |
| 四创电子 | 16 | -20.10 | -2.46 | -- |
| 雷电微力 | 12 | 17.08 | 3.43 | 19.36 |
| 雷科防务 | 12 | -8.51 | -3.96 | -- |
| 天和防务 | 4.02 | -10.36 | -1.05 | -- |
| 纳睿雷达 | 3.45 | 23.56 | 0.77 | -7.44 |
| 霍莱沃 | 2.69 | -6.54 | 0.14 | -38.12 |
| 航天南湖 | 2.18 | -35.11 | -0.78 | -- |
| *ST铖昌 | 2.12 | 0.10 | -0.31 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
天和防务属于军工电子行业，核心业务涵盖低空近程防空系统、海洋智能感知装备及军民两用电子信息产品研发。 军工电子行业近三年受国防信息化升级及军民融合政策推动，2023年市场规模突破3000亿元，年复合增长率超12%。未来将聚焦智能化、无人化及国产替代，深海探测、低空防御等领域加速发展，预计2025年市场规模达4200亿元，新兴技术集成与军贸出口成为增长核心。
2、市场地位及占有率
天和防务是国内首家民营军工上市企业，在低空防御系统领域具备先发优势，承担多项国家级预研项目，水下无人平台及海洋传感器技术处于行业前列，但细分市占率未公开披露，其产品批量列装部队并出口多国，技术壁垒巩固行业地位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 天和防务（300397） | 军民融合电子信息装备及海洋智能探测系统 | 低空近程防空系统列装部队，水下无人平台最大下潜深度6000米，2024年深海装备订单同比增长35% |
| 中航电子（600372） | 航空机载电子设备及系统集成 | 2024年航空电子业务营收占比超60%，国产大飞机航电系统核心供应商 |
| 航天发展（000547） | 电子对抗与信息战装备研发 | 2024年电子对抗产品军方采购份额占比约18%，卫星通信终端市场占有率领先 |
| 雷科防务（002413） | 雷达及卫星导航系统 | 毫米波雷达国内市场占有率25%，2024年卫星遥感数据处理业务营收同比增42% |
| 海格通信（002465） | 军用无线通信及北斗导航设备 | 北斗三号终端军方采购占比超30%，2024年智能无人通信系统订单规模突破5亿元 |
1、经营分析总结
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