精工钢构(600496)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比增长
长江精工钢结构(集团)股份有限公司于2002年上市，实际控制人为“方朝阳”。公司主营业务是钢结构建筑及围护系统的设计、制作、施工和工程服务。主要产品体系包括钢结构构件和装配式建筑产品。
根据精工钢构2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收48.20亿元，同比大幅增长41.16%。扣非净利润1.10亿元，同比增长26.32%。精工钢构2025年第一季度净利润1.23亿元，业绩同比增长25.79%。
营业收入情况
2024年公司主要从事钢结构行业、集成及EPC、其他，主要产品包括工业建筑和公共建筑两项，其中工业建筑占比60.92%，公共建筑占比27.29%。
1、工业建筑
2019年-2024年工业建筑营收呈大幅增长趋势，从2019年的67.81亿元，大幅增长到2024年的112.65亿元。2024年工业建筑毛利率为12.22%，同比去年的11.97%基本持平。
2022年，该产品名称由“工业建筑、商业建筑”，整合为“工业建筑”。
2、公共建筑
2020年-2024年公共建筑营收呈大幅增长趋势，从2020年的17.33亿元，大幅增长到2024年的50.46亿元。2022年-2024年公共建筑毛利率呈下降趋势，从2022年的14.25%，下降到了2024年的11.22%。
3、EPC
2024年EPC营收18.47亿元，同比去年的17.61亿元小幅增长了4.84%。2020年-2024年EPC毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的17.07%，大幅下降到了2024年的11.67%。
2020年，该产品名称由“EPC业务”变更为“EPC”。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比增长
1、净利润同比增长25.79%
本期净利润为1.23亿元，去年同期9,765.37万元，同比增长25.79%。
净利润同比增长的原因是：
虽然（1）资产减值损失本期损失303.58万元，去年同期收益1,204.01万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期收益8,088.93万元，去年同期收益9,061.98万元，同比小幅下降。
但是主营业务利润本期为5,497.26万元，去年同期为288.83万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长18.03倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 48.20亿元 | 34.14亿元 | 41.16% |
| 营业成本 | 43.78亿元 | 30.26亿元 | 44.67% |
| 销售费用 | 4,270.33万元 | 4,722.45万元 | -9.57% |
| 管理费用 | 1.56亿元 | 1.46亿元 | 6.83% |
| 财务费用 | 1,089.57万元 | 1,669.24万元 | -34.73% |
| 研发费用 | 1.60亿元 | 1.61亿元 | -0.67% |
| 所得税费用 | 2,738.54万元 | 2,039.56万元 | 34.27% |
2025年一季度主营业务利润为5,497.26万元，去年同期为288.83万元，同比大幅增长18.03倍。
虽然毛利率本期为9.16%，同比下降了2.21%，不过营业总收入本期为48.20亿元，同比大幅增长41.16%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、非主营业务利润同比下降
精工钢构2025年一季度非主营业务利润为9,524.85万元，去年同期为1.15亿元，同比下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 5,497.26万元 | 44.75% | 288.83万元 | 1803.28% |
| 其他收益 | 1,658.75万元 | 13.50% | 1,054.48万元 | 57.31% |
| 信用减值损失 | 8,088.93万元 | 65.85% | 9,061.98万元 | -10.74% |
| 其他 | 775.93万元 | 6.32% | 1,547.09万元 | -49.85% |
| 净利润 | 1.23亿元 | 100.00% | 9,765.37万元 | 25.79% |
4、净现金流同比大幅增长9.03倍
2025年一季度，精工钢构净现金流为4.60亿元，去年同期为4,587.58万元，同比大幅增长9.03倍。
净现金流同比大幅增长的原因是：
虽然购买商品、接受劳务支付的现金本期为48.43亿元，同比增长21.61%；
但是销售商品、提供劳务收到的现金本期为58.43亿元，同比增长21.63%。
全球排名
截止到2025年6月20日，精工钢构近十二个月的滚动营收为185亿元，在钢结构行业中，精工钢构的全球营收规模排名为3名，全国排名为2名。
钢结构营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Steel Dynamics 钢铁动力 | 1261 | -1.60 | 111 | -21.80 |
| 鸿路钢构 | 215 | 3.31 | 7.72 | -12.43 |
| 精工钢构 | 185 | 6.89 | 5.12 | -9.35 |
| 东南网架 | 112 | -0.13 | 1.90 | -27.16 |
| 杭萧钢构 | 79 | -6.03 | 1.69 | -25.68 |
| 东方铁塔 | 42 | 14.69 | 5.64 | 11.79 |
| 富煌钢构 | 39 | -11.80 | 0.51 | -32.37 |
| 日上集团 | 31 | -6.69 | 0.52 | -21.10 |
| 森特股份 | 29 | -2.21 | 0.74 | 30.88 |
| 百甲科技 | 9.83 | -0.44 | -0.04 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
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