杭萧钢构(600477)2025年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润同比下降
杭萧钢构股份有限公司于2003年上市，实际控制人为“单银木”。公司主营业务是“设计研发+生产制造+项目建筑总承包+绿色建材+建筑产业互联网平台”的“五位一体”绿色建筑。
根据杭萧钢构2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收16.34亿元，同比小幅下降10.41%。扣非净利润4,428.41万元，同比下降26.44%。杭萧钢构2025年第一季度净利润4,736.74万元，业绩同比下降29.95%。本期经营活动产生的现金流净额为-9,774.82万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2024年公司主要从事建筑业、服务业、工业，主要产品包括多高层钢结构和轻钢结构两项，其中多高层钢结构占比58.12%，轻钢结构占比35.87%。
1、多高层钢结构
2022年-2024年多高层钢结构营收呈小幅增长趋势，从2022年的59.65亿元，小幅增长到2024年的62.45亿元。2021年-2024年多高层钢结构毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的14.01%，小幅增长到了2024年的15.91%。
2、轻钢结构
2020年-2024年轻钢结构营收呈大幅增长趋势，从2020年的13.82亿元，大幅增长到2024年的40.80亿元。2020年-2024年轻钢结构毛利率呈小幅下降趋势，从2020年的15.55%，小幅下降到了2024年的14.76%。
主营业务利润由盈转亏导致净利润同比下降
1、净利润同比下降29.95%
本期净利润为4,736.74万元，去年同期6,762.31万元，同比下降29.95%。
净利润同比下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出323.99万元，去年同期支出825.73万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为-132.64万元，去年同期为2,011.81万元，由盈转亏；（2）信用减值损失本期收益3,234.63万元，去年同期收益3,680.52万元，同比小幅下降。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 16.34亿元 | 18.24亿元 | -10.41% |
| 营业成本 | 13.84亿元 | 15.19亿元 | -8.90% |
| 销售费用 | 2,279.38万元 | 3,085.64万元 | -26.13% |
| 管理费用 | 7,382.22万元 | 9,062.26万元 | -18.54% |
| 财务费用 | 4,623.24万元 | 4,288.99万元 | 7.79% |
| 研发费用 | 9,063.29万元 | 1.06亿元 | -14.08% |
| 所得税费用 | 323.99万元 | 825.73万元 | -60.76% |
2025年一季度主营业务利润为-132.64万元，去年同期为2,011.81万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为16.34亿元，同比小幅下降10.41%；（2）毛利率本期为15.29%，同比小幅下降了1.40%。
3、非主营业务利润同比小幅下降
杭萧钢构2025年一季度非主营业务利润为5,193.37万元，去年同期为5,576.23万元，同比小幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -132.64万元 | -2.80% | 2,011.81万元 | -106.59% |
| 其他收益 | 1,806.93万元 | 38.15% | 1,989.86万元 | -9.19% |
| 信用减值损失 | 3,234.63万元 | 68.29% | 3,680.52万元 | -12.12% |
| 其他 | 433.82万元 | 9.16% | 75.32万元 | 475.96% |
| 净利润 | 4,736.74万元 | 100.00% | 6,762.31万元 | -29.95% |
全球排名
截止到2025年6月20日，杭萧钢构近十二个月的滚动营收为79亿元，在钢结构行业中，杭萧钢构的全球营收规模排名为5名，全国排名为4名。
钢结构营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Steel Dynamics 钢铁动力 | 1261 | -1.60 | 111 | -21.80 |
| 鸿路钢构 | 215 | 3.31 | 7.72 | -12.43 |
| 精工钢构 | 185 | 6.89 | 5.12 | -9.35 |
| 东南网架 | 112 | -0.13 | 1.90 | -27.16 |
| 杭萧钢构 | 79 | -6.03 | 1.69 | -25.68 |
| 东方铁塔 | 42 | 14.69 | 5.64 | 11.79 |
| 富煌钢构 | 39 | -11.80 | 0.51 | -32.37 |
| 日上集团 | 31 | -6.69 | 0.52 | -21.10 |
| 森特股份 | 29 | -2.21 | 0.74 | 30.88 |
| 百甲科技 | 9.83 | -0.44 | -0.04 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
杭萧钢构属于钢结构工程行业，专注于装配式建筑及绿色建筑领域的研发、设计与施工。 钢结构工程行业近三年受政策驱动快速发展，年均复合增长率约12%，2025年市场规模预计突破8000亿元。行业向绿色化、智能化转型，装配式建筑渗透率提升至30%以上，光伏建筑一体化（BIPV）技术加速应用，政策持续推动公共建筑和工业厂房采用钢结构。市场竞争加剧，头部企业通过技术迭代整合产业链。
2、市场地位及占有率
杭萧钢构为国内钢结构行业头部企业，市场占有率约8%，位列前三。其装配式钢结构住宅技术领先，2024年文旅及公共建筑项目营收占比超40%，北方地区产能规模居首位，出口业务覆盖东南亚及中东市场。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 杭萧钢构（600477） | 国内装配式钢结构技术领先企业，涵盖住宅、公共建筑及工业厂房 | 2024年文旅项目营收占比超40%，北方基地年产能超50万吨 |
| 精工钢构（600496） | 专注高层钢结构与空间大跨结构，承接多项地标工程 | 2024年承接超高层项目订单规模超20亿元 |
| 东南网架（002135） | 以空间钢结构为核心，涉足光伏建筑一体化领域 | 2025年BIPV项目签约量同比增长35% |
| 鸿路钢构（002541） | 全国最大钢结构制造基地，以规模化生产降低成本 | 2024年加工量突破400万吨，市占率约12% |
| 富煌钢构（002743） | 重点布局重型钢结构与桥梁工程，区域市场优势显著 | 2024年桥梁工程营收占比提升至28% |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润4,736.74万元，较上期有所下降。
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