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分析报告

山东药玻(600529)2025年一季报深度解读

山东省药用玻璃股份有限公司于2002年上市,实际控制人为“沂源县财政局”。公司的主营业务为各种药用玻璃包装产品的研发、生产和销售,产品包括模制瓶系列、棕色瓶系列、安瓿瓶、管制瓶、丁基胶塞、铝塑盖塑料瓶、预灌封等,千余种规格,涵盖从玻璃瓶到丁基胶塞、到铝塑组合盖一整套的药用包装产品,能满足不同客户的需求。

根据山东药玻2025年第一季度财报披露,2025年一季度,公司实现营收12.42亿元,同比基本持平。扣非净利润2.14亿元,同比基本持平。

PART 1
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营业收入情况

1、模制瓶系列

2016年-2024年模制瓶系列营收呈大幅增长趋势,从2016年的8.79亿元,大幅增长到2024年的23.53亿元。2024年模制瓶系列毛利率为43.26%,同比去年的39.17%小幅增长了10.44%。

2、棕色瓶系列

2016年-2024年棕色瓶系列营收呈大幅增长趋势,从2016年的4.64亿元,大幅增长到2024年的11.57亿元。2022年-2024年棕色瓶系列毛利率呈大幅增长趋势,从2022年的20.74%,大幅增长到了2024年的28.39%。

2021年,该产品名称由“棕色瓶系”变更为“棕色瓶系列”。

3、丁基胶塞系列

2022年-2024年丁基胶塞系列营收呈增长趋势,从2022年的2.27亿元,增长到2024年的2.86亿元。2022年-2024年丁基胶塞系列毛利率呈大幅增长趋势,从2022年的16.28%,大幅增长到了2024年的35.46%。

4、管制瓶

2022年-2024年管制瓶营收呈增长趋势,从2022年的1.73亿元,增长到2024年的2.15亿元。2021年-2024年管制瓶毛利率呈大幅下降趋势,从2021年的13.15%,大幅下降到了2024年的-4.89%。

2020年,该产品名称由“管瓶”变更为“管制瓶”。

5、安瓿瓶

2024年安瓿瓶营收6,858.89万元,同比去年的7,294.85万元小幅下降了5.98%。同期,2024年安瓿瓶毛利率为10.51%,同比去年的5.66%大幅增长了85.69%。

2020年,该产品名称由“安瓿”变更为“安瓿瓶”。

PART 2
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全球排名

截止到2025年6月20日,山东药玻近十二个月的滚动营收为51亿元,在药用包装行业中,山东药玻的全球营收规模排名为2名,全国排名为1名。

药用包装营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Gerresheimer 168 10.77 9.07 9.40
山东药玻 51 9.77 9.43 16.85
海顺新材 11 10.07 0.75 -10.67
力诺药包 11 6.73 0.66 -19.10
正川股份 8.01 0.19 0.53 -20.66
华兰股份 5.86 -10.61 0.50 -38.78

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 3
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行业分析

1、行业发展趋势

山东药玻属于药用玻璃包装行业,专注于医药玻璃容器的研发、生产与销售。 药用玻璃行业近三年受生物药、疫苗及注射剂需求驱动持续增长,2024年市场规模突破200亿元,年复合增长率超8%。未来趋势聚焦中硼硅玻璃替代升级,政策推动一致性评价及环保要求加速行业集中度提升,预灌封注射器等高端产品需求扩张,预计2027年市场空间达300亿元。

2、市场地位及占有率

山东药玻为国内药用玻璃龙头,中硼硅玻璃市占率约55%,位列第一,核心产品覆盖模制瓶、安瓿瓶及预灌封注射器,供货规模超10亿支/年,客户包括恒瑞医药、国药集团等头部药企。

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