山东药玻(600529)2025年一季报深度解读
山东省药用玻璃股份有限公司于2002年上市，实际控制人为“沂源县财政局”。公司的主营业务为各种药用玻璃包装产品的研发、生产和销售，产品包括模制瓶系列、棕色瓶系列、安瓿瓶、管制瓶、丁基胶塞、铝塑盖塑料瓶、预灌封等，千余种规格，涵盖从玻璃瓶到丁基胶塞、到铝塑组合盖一整套的药用包装产品，能满足不同客户的需求。
根据山东药玻2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收12.42亿元，同比基本持平。扣非净利润2.14亿元，同比基本持平。
营业收入情况
1、模制瓶系列
2016年-2024年模制瓶系列营收呈大幅增长趋势，从2016年的8.79亿元，大幅增长到2024年的23.53亿元。2024年模制瓶系列毛利率为43.26%，同比去年的39.17%小幅增长了10.44%。
2、棕色瓶系列
2016年-2024年棕色瓶系列营收呈大幅增长趋势，从2016年的4.64亿元，大幅增长到2024年的11.57亿元。2022年-2024年棕色瓶系列毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的20.74%，大幅增长到了2024年的28.39%。
2021年，该产品名称由“棕色瓶系”变更为“棕色瓶系列”。
3、丁基胶塞系列
2022年-2024年丁基胶塞系列营收呈增长趋势，从2022年的2.27亿元，增长到2024年的2.86亿元。2022年-2024年丁基胶塞系列毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的16.28%，大幅增长到了2024年的35.46%。
4、管制瓶
2022年-2024年管制瓶营收呈增长趋势，从2022年的1.73亿元，增长到2024年的2.15亿元。2021年-2024年管制瓶毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的13.15%，大幅下降到了2024年的-4.89%。
2020年，该产品名称由“管瓶”变更为“管制瓶”。
5、安瓿瓶
2024年安瓿瓶营收6,858.89万元，同比去年的7,294.85万元小幅下降了5.98%。同期，2024年安瓿瓶毛利率为10.51%，同比去年的5.66%大幅增长了85.69%。
2020年，该产品名称由“安瓿”变更为“安瓿瓶”。
全球排名
截止到2025年6月20日，山东药玻近十二个月的滚动营收为51亿元，在药用包装行业中，山东药玻的全球营收规模排名为2名，全国排名为1名。
药用包装营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Gerresheimer | 168 | 10.77 | 9.07 | 9.40 |
| 山东药玻 | 51 | 9.77 | 9.43 | 16.85 |
| 海顺新材 | 11 | 10.07 | 0.75 | -10.67 |
| 力诺药包 | 11 | 6.73 | 0.66 | -19.10 |
| 正川股份 | 8.01 | 0.19 | 0.53 | -20.66 |
| 华兰股份 | 5.86 | -10.61 | 0.50 | -38.78 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
山东药玻属于药用玻璃包装行业，专注于医药玻璃容器的研发、生产与销售。 药用玻璃行业近三年受生物药、疫苗及注射剂需求驱动持续增长，2024年市场规模突破200亿元，年复合增长率超8%。未来趋势聚焦中硼硅玻璃替代升级，政策推动一致性评价及环保要求加速行业集中度提升，预灌封注射器等高端产品需求扩张，预计2027年市场空间达300亿元。
2、市场地位及占有率
山东药玻为国内药用玻璃龙头，中硼硅玻璃市占率约55%，位列第一，核心产品覆盖模制瓶、安瓿瓶及预灌封注射器，供货规模超10亿支/年，客户包括恒瑞医药、国药集团等头部药企。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 山东药玻（600529） | 国内最大药用玻璃生产商，产品覆盖中硼硅玻璃管及各类药包材 | 2024年中硼硅模制瓶市占率55%，预灌封注射器产能突破1亿支 |
| 正川股份（603976） | 专注硼硅玻璃管及安瓿瓶生产，具备中硼硅玻璃技术储备 | 2025年中硼硅玻璃管产能规划提升至3万吨，市占率约20% |
| 力诺特玻（301188） | 主营药用玻璃及特种玻璃，中硼硅安瓿瓶领域领先 | 2024年安瓿瓶供货规模超5亿支，市占率15% |
| 旗滨集团（601636） | 玻璃制造龙头，2024年切入中硼硅玻璃赛道 | 2025年首条中硼硅玻璃生产线投产，产能规划1.5万吨 |
| 海顺新材（300501） | 药包材综合供应商，布局中硼硅玻璃瓶及胶塞 | 2024年药包材营收占比32%，合作药企超200家 |
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