华新环保(301265)2025年一季报深度解读：净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期小幅下降
华新绿源环保股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“张军”。公司的主营业务是从事电子废弃物拆解、报废机动车拆解、废旧电子设备回收再利用和危险废物处置业务。主要产品与服务有电子废弃物拆解产物、报废机动车拆解产物、废旧电子设备回收再利用产品、危险废物处置服务。
根据华新环保2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.41亿元，同比大幅增长85.51%。扣非净利润927.11万元，扭亏为盈。华新环保2025年第一季度净利润1,052.63万元，业绩扭亏为盈。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为固体废物资源化利用与处置，主要产品包括电子废弃物拆解、报废机动车拆解、危险废物处置三项，电子废弃物拆解占比61.22%，报废机动车拆解占比13.78%，危险废物处置占比12.65%。
1、电子废弃物拆解
2024年电子废弃物拆解营收3.93亿元，同比去年的4.56亿元小幅下降了14.0%。2022年-2024年电子废弃物拆解毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的17.35%，大幅下降到了2024年的9.66%。
2、危险废物处置
2022年-2024年危险废物处置营收呈大幅下降趋势，从2022年的1.55亿元，大幅下降到2024年的8,110.33万元。2024年危险废物处置毛利率为47.97%，同比去年的65.0%下降了26.2%。
净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期小幅下降
1、营业总收入同比增加85.51%，净利润扭亏为盈
2025年一季度，华新环保营业总收入为1.41亿元，去年同期为7,623.14万元，同比大幅增长85.51%，净利润为1,052.63万元，去年同期为-46.53万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然所得税费用本期支出315.73万元，去年同期收益20.43万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为1,247.67万元，去年同期为-234.28万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.41亿元 | 7,623.14万元 | 85.51% |
| 营业成本 | 1.10亿元 | 6,166.72万元 | 77.71% |
| 销售费用 | 104.92万元 | 76.80万元 | 36.62% |
| 管理费用 | 1,277.88万元 | 1,324.53万元 | -3.52% |
| 财务费用 | 7.86万元 | -91.61万元 | 108.58% |
| 研发费用 | 387.01万元 | 263.15万元 | 47.07% |
| 所得税费用 | 315.73万元 | -20.43万元 | 1645.79% |
2025年一季度主营业务利润为1,247.67万元，去年同期为-234.28万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为1.41亿元，同比大幅增长85.51%；（2）毛利率本期为22.51%，同比增长了3.40%。
全国排名
截止到2025年6月20日，华新环保近十二个月的滚动营收为6.41亿元，在资源回收行业中，华新环保的全国排名为8名，全球排名为14名。
资源回收营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Aurubis 奥鲁比斯 | 1422 | 1.71 | 34 | -12.11 |
| Commercial Metals 工商五金 | 570 | 5.60 | 35 | 5.55 |
| Sims Metal Management | 339 | 6.88 | -2.71 | -- |
| DOWA 同和 | 336 | -6.56 | 13 | -18.98 |
| 格林美 | 332 | 19.82 | 10 | 3.39 |
| Radius Recycling | 197 | -0.24 | -19.15 | -- |
| 齐合环保 | 151 | 7.22 | -0.09 | -- |
| 赤峰黄金 | 90 | 33.63 | 18 | 44.68 |
| 怡球资源 | 70 | -5.46 | 0.19 | -72.07 |
| 华宏科技 | 56 | -6.29 | -3.56 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 华新环保 | 6.41 | -6.39 | 0.47 | -32.90 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
华新环保属于固废治理行业，聚焦电子废弃物拆解、报废机动车处理及危险废物处置领域。 固废治理行业近三年受政策驱动加速发展，“十四五”规划推动市场规模增至2023年的约5000亿元，年复合增速超8%。未来趋势向资源化、精细化延伸，电子废弃物及动力电池回收成核心增长点，预计2025年资源化处置占比将突破60%，技术迭代与产能整合推动行业集中度提升。
2、市场地位及占有率
华新环保在固废治理领域处于中游梯队，2024年固废处理营收占比约70%，但市场占有率不足2%。其电子废弃物拆解规模位居行业前15%，核心技术专利支撑毛利率维持在22%以上，但受行业竞争加剧及成本压力影响，净利润率同比下滑显著。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 华新环保（301265） | 主营电子废弃物拆解、报废机动车处理及危险废物处置，拥有84项专利 | 2024年电子废弃物拆解市占率约1.8%，固废处理营收4.45亿元（2024三季报） |
| 金圆股份（000546） | 以水泥窑协同处置危废为核心，布局锂电回收与再生资源业务 | 危废处置产能超200万吨/年，2024年固废营收占比超35% |
| 中兰环保（300854） | 专注于填埋场防渗与污染隔离系统，拓展土壤修复业务 | 填埋场防渗市场份额约12%，2024年新签土壤修复订单同比增25% |
| 通源环境（688679） | 聚焦污泥处理及固废资源化，提供综合治理解决方案 | 污泥处置市占率约5%，2024年资源化项目营收同比增18% |
| 中再资环（600217） | 央企背景，主营废弃电器电子回收与再生资源加工 | 2024年废弃电器拆解量超3000万台，市占率约15% |
1、经营分析总结
请下载并登录APP，即可阅读全文
