宝泰隆(601011)2025年一季报深度解读：净利润同比亏损减小但现金流净额同比小幅下降
宝泰隆新材料股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“焦云”。公司主营业务是煤炭开采、洗选加工、炼焦、化工、发电、供热、新材料、氢气等产品的生产销售以及技术研发和服务。主要产品是焦炭（含焦粉、焦粒）、沫煤、粗苯、甲醇、精制洗油、沥青调和组分、针状焦、电力、供热、石墨烯及下游产品。
根据宝泰隆2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.27亿元，同比大幅下降75.71%。扣非净利润-6,624.94万元，较去年同期亏损有所减小。宝泰隆2025年第一季度净利润-7,173.42万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为煤焦行业，占比高达71.58%，主要产品包括焦炭和供热和电力两项，其中焦炭占比63.76%，供热和电力占比9.76%。
1、焦炭
2021年-2024年焦炭营收呈大幅下降趋势，从2021年的27.43亿元，大幅下降到2024年的8.23亿元。2021年-2024年焦炭毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的12.4%，大幅下降到了2024年的-21.44%。
2019年，该产品名称由“焦炭(含焦粉焦粒)”变更为“焦炭”。
2、供热和电力
2022年-2024年供热和电力营收呈小幅下降趋势，从2022年的1.36亿元，小幅下降到2024年的1.26亿元。2024年供热和电力毛利率为-11.0%，同比去年的7.91%大幅下降了近2倍。
2024年，该产品名称由“电力、供热”，整合为“供热和电力”。
3、煤焦油
2024年煤焦油营收7,868.48万元，同比去年的1.23亿元大幅下降了36.1%。2022年-2024年煤焦油毛利率呈下降趋势，从2022年的98.32%，下降到了2024年的96.44%。
2022年，该产品名称由“其他”变更为“煤焦油”。
4、甲醇
2024年甲醇营收7,424.57万元，同比去年的1.94亿元大幅下降了61.64%。同期，2024年甲醇毛利率为33.12%，同比去年的48.18%大幅下降了31.26%。
5、沫煤
2024年沫煤营收4,326.31万元，同比去年的2.16亿元大幅下降了80.01%。同期，2024年沫煤毛利率为-0.61%，同比去年的-13.6%大幅增长了95.51%。
6、精煤
2024年精煤营收3,808.39万元，同比去年的5.06亿元大幅下降了92.48%。同期，2024年精煤毛利率为-26.03%，同比去年的48.09%大幅下降了154.13%。
净利润同比亏损减小但现金流净额同比小幅下降
1、营业总收入同比大幅降低75.71%，净利润亏损有所减小
2025年一季度，宝泰隆营业总收入为1.27亿元，去年同期为5.22亿元，同比大幅下降75.71%，净利润为-7,173.42万元，去年同期为-9,661.13万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然所得税费用本期收益1,476.75万元，去年同期收益2,700.61万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为-8,712.37万元，去年同期为-1.06亿元，亏损有所减小；（2）资产减值损失本期收益4,190.78元，去年同期损失1,105.43万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.27亿元 | 5.22亿元 | -75.71% |
| 营业成本 | 1.53亿元 | 5.54亿元 | -72.31% |
| 销售费用 | 80.25万元 | 277.11万元 | -71.04% |
| 管理费用 | 2,019.24万元 | 4,195.00万元 | -51.87% |
| 财务费用 | 3,029.86万元 | 1,941.42万元 | 56.07% |
| 研发费用 | 184.70万元 | 210.02万元 | -12.06% |
| 所得税费用 | -1,476.75万元 | -2,700.61万元 | 45.32% |
2025年一季度主营业务利润为-8,712.37万元，去年同期为-1.06亿元，较去年同期亏损有所减小。
全球排名
截止到2025年6月20日，宝泰隆近十二个月的滚动营收为13亿元，在炼焦行业中，宝泰隆的全球营收规模排名为8名，全国排名为8名。
炼焦营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 开滦股份 | 212 | -1.79 | 8.16 | -23.41 |
| 美锦能源 | 190 | -3.67 | -11.43 | -- |
| 金能科技 | 163 | 10.74 | -0.58 | -- |
| 陕西黑猫 | 146 | -8.28 | -11.58 | -- |
| 山西焦化 | 75 | -12.55 | 2.63 | -40.68 |
| 云煤能源 | 67 | 3.04 | -6.62 | -- |
| 安泰集团 | 67 | -19.90 | -3.35 | -- |
| 宝泰隆 | 13 | -28.82 | -4.64 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
宝泰隆属于煤炭开采及煤化工行业，核心业务涵盖焦炭生产、煤焦油深加工及石墨烯新材料研发。 煤炭开采及煤化工行业近三年受能源结构调整与环保政策双重影响，传统焦炭产能持续优化，煤化工向精细化、低碳化转型。2024年行业市场规模约1.2万亿元，未来五年复合增长率预计为3%-5%，清洁煤技术及石墨烯应用将成为主要增长点，政策驱动下头部企业整合加速。
2、市场地位及占有率
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