回盛生物(300871)2025年一季报深度解读：净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期下降
武汉回盛生物科技股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“张卫元”。公司的主营业务为兽用药品(包括化药制剂、原料药、中药制剂)、饲料及添加剂的研发、生产和销售。
根据回盛生物2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收3.99亿元，同比大幅增长92.97%。扣非净利润3,409.07万元，扭亏为盈。回盛生物2025年第一季度净利润4,477.75万元，业绩扭亏为盈。
2024年公司的主要业务为兽用原料药及制剂，占比高达93.02%，主要产品包括兽用化药制剂和兽用原料药两项，其中兽用化药制剂占比59.76%，兽用原料药占比31.33%。
2021年-2024年兽用化药制剂营收呈下降趋势，从2021年的8.46亿元，下降到2024年的7.17亿元。2024年兽用化药制剂毛利率为21.69%，同比去年的26.79%下降了19.04%。
2022年-2024年兽用原料药营收呈大幅增长趋势，从2022年的1.14亿元，大幅增长到2024年的3.76亿元。2024年兽用原料药毛利率为5.79%，同比去年的-0.22%大幅增长了近27倍。
1、营业总收入同比增加92.97%，净利润扭亏为盈
2025年一季度，回盛生物营业总收入为3.99亿元，去年同期为2.07亿元，同比大幅增长92.97%，净利润为4,477.75万元，去年同期为-1,640.56万元，扭亏为盈。
虽然所得税费用本期支出590.37万元，去年同期收益514.04万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为4,028.99万元，去年同期为-1,250.54万元，扭亏为盈；（2）公允价值变动收益本期为871.14万元，去年同期为-1,809.28万元，扭亏为盈。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
3.99亿元 |
2.07亿元 |
92.97% |
| 营业成本 |
3.01亿元 |
1.60亿元 |
88.44% |
| 销售费用 |
1,705.23万元 |
1,434.20万元 |
18.90% |
| 管理费用 |
1,490.49万元 |
1,841.33万元 |
-19.05% |
| 财务费用 |
848.03万元 |
978.22万元 |
-13.31% |
| 研发费用 |
1,437.78万元 |
1,453.51万元 |
-1.08% |
| 所得税费用 |
590.37万元 |
-514.04万元 |
214.85% |
2025年一季度主营业务利润为4,028.99万元，去年同期为-1,250.54万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为3.99亿元，同比大幅增长92.97%；（2）毛利率本期为24.48%，同比小幅增长了1.81%。
回盛生物2025年一季度非主营业务利润为1,039.13万元，去年同期为-904.06万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
4,028.99万元 |
89.98% |
-1,250.54万元 |
422.18% |
| 公允价值变动收益 |
871.14万元 |
19.46% |
-1,809.28万元 |
148.15% |
| 其他收益 |
518.48万元 |
11.58% |
362.74万元 |
42.94% |
| 其他 |
-294.11万元 |
-6.57% |
562.85万元 |
-152.25% |
| 净利润 |
4,477.75万元 |
100.00% |
-1,640.56万元 |
372.94% |
截止到2025年6月20日，回盛生物近十二个月的滚动营收为12亿元，在兽医兽药行业中，回盛生物的全球营收规模排名为10名，全国排名为6名。
兽医兽药营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Zoetis 硕腾 |
665 |
5.98 |
179 |
6.87 |
| Elanco Animal Health 礼来动保 |
319 |
-2.33 |
24 |
-- |
| IDEXX Laboratories 爱德士实验室 |
280 |
6.62 |
64 |
6.03 |
| Phibro Animal Health |
73 |
6.89 |
0.17 |
-64.58 |
| 中牧股份 |
60 |
4.31 |
0.71 |
-48.33 |
| 瑞普生物 |
31 |
15.22 |
3.01 |
-10.02 |
| 金河生物 |
24 |
4.49 |
1.00 |
2.15 |
| 生物股份 |
13 |
-10.92 |
1.09 |
-34.18 |
| 蔚蓝生物 |
13 |
4.70 |
0.63 |
-22.11 |
| 回盛生物 |
12 |
6.41 |
-0.20 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
回盛生物属于兽用化学药品制造行业，专注于兽用化药制剂、原料药及饲料添加剂的研发与生产。 近三年，兽用化药行业受益于养殖规模化加速和疫病防控需求提升，市场规模年均增速超8%，2024年市场规模突破600亿元。政策推动行业规范化，淘汰落后产能，头部企业集中度提升。未来趋势向高效低残留制剂、中兽药及宠物用药拓展，预计2025年市场规模将达800亿元，生物技术应用与绿色生产成为竞争焦点。
回盛生物为国内兽用化药领域头部企业，2024年在猪用化药制剂市场占有率约6.5%，位列行业前三，核心产品如氟苯尼考制剂市占率超10%，在规模化养殖客户中覆盖率领先。
