双一科技(300690)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
山东双一科技股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“王庆华”。公司是一家集复合材料产品研发、设计、生产、销售和服务于一体的现代化高新技术企业。主要产品涵盖大型非金属模具加工领域、风电领域、工程和农用机械领域、游艇及船舶领域、轨道交通及公共交通领域等。
根据双一科技2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.93亿元，同比大幅增长47.82%。扣非净利润2,133.34万元，同比大幅增长182.66%。双一科技2025年第一季度净利润3,019.62万元，业绩同比大幅增长9.12倍。本期经营活动产生的现金流净额为-1,568.83万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2024年公司主要产品包括模具类和风电配套类两项，其中模具类占比46.47%，风电配套类占比35.57%。
1、风电配套类
2020年-2024年风电配套类营收呈大幅下降趋势，从2020年的7.20亿元，大幅下降到2024年的3.33亿元。2022年-2024年风电配套类毛利率呈增长趋势，从2022年的23.82%，增长到了2024年的28.84%。
2、模具类
2022年-2024年模具类营收呈大幅下降趋势，从2022年的5.53亿元，大幅下降到2024年的2.59亿元。2022年-2024年模具类毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的20.25%，大幅增长到了2024年的27.49%。
净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比增加47.82%，净利润同比增加9.12倍
2025年一季度，双一科技营业总收入为1.93亿元，去年同期为1.31亿元，同比大幅增长47.82%，净利润为3,019.62万元，去年同期为298.52万元，同比大幅增长9.12倍。
净利润同比大幅增长的原因是（1）主营业务利润本期为2,588.35万元，去年同期为721.54万元，同比大幅增长；（2）公允价值变动收益本期为775.98万元，去年同期为-324.46万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润同比大幅增长2.59倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.93亿元 | 1.31亿元 | 47.82% |
| 营业成本 | 1.41亿元 | 1.02亿元 | 38.25% |
| 销售费用 | 326.32万元 | 413.84万元 | -21.15% |
| 管理费用 | 1,265.42万元 | 1,176.81万元 | 7.53% |
| 财务费用 | -342.24万元 | -104.98万元 | -226.00% |
| 研发费用 | 1,139.40万元 | 436.36万元 | 161.12% |
| 所得税费用 | 450.71万元 | 187.32万元 | 140.61% |
2025年一季度主营业务利润为2,588.35万元，去年同期为721.54万元，同比大幅增长2.59倍。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为1.93亿元，同比大幅增长47.82%；（2）毛利率本期为26.98%，同比增长了5.06%。
3、非主营业务利润扭亏为盈
双一科技2025年一季度非主营业务利润为881.99万元，去年同期为-235.70万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2,588.35万元 | 85.72% | 721.54万元 | 258.73% |
| 公允价值变动收益 | 775.98万元 | 25.70% | -324.46万元 | 339.16% |
| 其他 | 123.08万元 | 4.08% | 54.81万元 | 124.57% |
| 净利润 | 3,019.62万元 | 100.00% | 298.52万元 | 911.54% |
行业分析
1、行业发展趋势
双一科技主营业务为风电设备配套复合材料制品的研发、生产及销售，属于风电设备制造业中的复合材料细分领域。 全球风电行业近三年保持年均12%复合增速，中国陆上风电装机量占全球45%，海上风电装机量2024年同比增长28%。政策驱动下，2025年全球风电复合材料市场规模预计突破1200亿元，叶片大型化与轻量化趋势推动碳纤维及玻璃纤维复合材料需求，海上风电项目占比提升至35%，带动行业技术迭代加速。
2、市场地位及占有率
双一科技在国内风电复合材料机舱罩领域占据主导地位，市占率约22%-25%，叶片模具市场份额超18%，为金风科技、远景能源等头部整机商核心供应商，2024年海上风电配套产品营收占比提升至41%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 双一科技（300690） | 风电复合材料结构件供应商，产品涵盖机舱罩、叶片模具等 | 2024年海上风电产品营收占比41%，叶片模具市占率18% |
| 中材科技（002080） | 风电叶片行业龙头，具备从玻纤到叶片的垂直产业链 | 2024年风电叶片市占率30%，15MW海上叶片量产 |
| 天顺风能（002531） | 风塔及叶片制造企业，全球化生产基地布局 | 2024年风塔业务营收占比58%，欧洲市场交付量增37% |
| 时代新材（600458） | 轨道交通与风电减震产品供应商，拓展高分子材料应用 | 2024年风电叶片营收占比29%，16MW叶片研发完成 |
| 振江股份（603507） | 风电和光伏紧固件制造商，覆盖海上风电钢结构部件 | 2024年海上风电结构件营收占比33%，供货西门子能源 |
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