长江证券(000783)2025年一季报深度解读：投资收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
长江证券股份有限公司于1997年上市。公司的主营业务为提供经纪及证券金融、投资银行、资产管理、投资、海外业务等全方位综合金融服务。公司的主要产品及服务为期货经纪、财富管理服务、证券自营业务、资产管理、定向资产管理、专项资产管理、公募基金管理、类投资及私募股权投资管理业务、海外业务。
根据长江证券2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收25.14亿元，同比大幅增长88.81%。扣非净利润9.67亿元，同比大幅增长150.36%。长江证券2025年第一季度净利润9.80亿元，业绩同比大幅增长146.44%。本期经营活动产生的现金流净额为32.61亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为经纪及证券金融业务，占比高达77.69%。
1、经纪及证券金融业务
2024年经纪及证券金融业务营收52.79亿元，同比去年的55.63万元大幅增长了近9489倍。同期，2024年经纪及证券金融业务毛利率为44.0%，同比去年的33.97%增长了29.53%。
2、另类投资及私募股权投资管理业务
2024年另类投资及私募股权投资管理业务营收3.87亿元，同比去年的4.70万元大幅增长了近8231倍。同期，2024年另类投资及私募股权投资管理业务毛利率为81.98%，同比去年的87.13%小幅下降了5.91%。
3、投资银行业务
2024年投资银行业务营收3.80亿元，同比去年的6.82万元大幅增长了近5570倍。2022年-2024年投资银行业务毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的40.18%，大幅下降到了2024年的-20.42%。
4、证券自营业务
2022年-2024年证券自营业务营收呈大幅增长趋势，从2022年的-8.35亿元，大幅增长到2024年的3.49亿元。2024年证券自营业务毛利率为20.44%，同比去年的0.0%基本持平。
投资收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比增加88.81%，净利润同比增加146.44%
2025年一季度，长江证券营业总收入为25.14亿元，去年同期为13.32亿元，同比大幅增长88.81%，净利润为9.80亿元，去年同期为3.98亿元，同比大幅增长146.44%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为828.48万元，去年同期为4.71亿元，同比大幅下降；
但是（1）投资收益本期为8.83亿元，去年同期为-4.52亿元，扭亏为盈；（2）主营业务利润本期为12.17亿元，去年同期为3.99亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长2.05倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 25.14亿元 | 13.32亿元 | 88.81% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 12.50亿元 | 8.80亿元 | 42.19% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 2.36亿元 | 105.38万元 | 22291.06% |
2025年一季度主营业务利润为12.17亿元，去年同期为3.99亿元，同比大幅增长2.05倍。
虽然管理费用本期为12.50亿元，同比大幅增长42.19%，不过营业总收入本期为25.14亿元，同比大幅增长88.81%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、非主营业务利润同比大幅增长
长江证券2025年一季度非主营业务利润为9.08亿元，去年同期为3,935.49万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 12.17亿元 | 124.12% | 3.99亿元 | 205.08% |
| 投资收益 | 8.83亿元 | 90.07% | -4.52亿元 | 295.39% |
| 其他 | 2,587.40万元 | 2.64% | 4.92亿元 | -94.74% |
| 净利润 | 9.80亿元 | 100.00% | 3.98亿元 | 146.44% |
行业分析
1、行业发展趋势
长江证券属于证券行业，主要从事证券经纪、投资银行、资产管理等金融服务。 证券行业近三年受政策开放与市场扩容驱动，财富管理及注册制改革推动业务多元化。2024年行业总营收突破6000亿元，年复合增长率约9%，未来聚焦金融科技赋能、跨境业务拓展及机构服务深化，预计2025年市场空间将进一步扩至6500亿元以上。
2、市场地位及占有率
长江证券在证券行业中位居第二梯队，2024年经纪业务市占率约2.3%，投行业务市占率1.8%，资产管理规模排名行业第15位，区域性优势显著但全国性竞争力待提升。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 长江证券（000783） | 综合性券商，区域业务优势突出 | 2024年经纪业务市占率2.3%，资管规模行业第15 |
| 中信证券（600030） | 行业龙头，全牌照综合金融服务商 | 2024年投行市占率18.6%，经纪业务市占率7.2% |
| 华泰证券（601688） | 科技驱动型券商，线上经纪业务领先 | 2024年财富管理市占率6.5%，金融科技投入占比超15% |
| 国泰君安（601211） | 稳健型头部券商，机构服务能力突出 | 2024年机构交易市占率9.1%，衍生品业务规模行业前三 |
| 海通证券（600837） | 国际化布局领先，跨境投行业务优势显著 | 2024年境外业务收入占比22%，股权承销规模行业第四 |
1、经营分析总结
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