同德化工(002360)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
山西同德化工股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“张云升”。公司的主营业务是民用炸药的研发、生产、销售（流通），以及为客户提供爆破工程的整体解决方案等。公司主要产品为工业炸药、工程爆破、白炭黑、民爆器材。
根据同德化工2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.12亿元，同比下降27.67%。扣非净利润958.04万元，同比大幅下降41.42%。同德化工2025年第一季度净利润687.96万元，业绩同比大幅下降65.95%。
营业收入情况
2024年公司主要从事民爆行业、供应链行业、电力行业，主要产品包括工程爆破和工业炸药两项，其中工程爆破占比58.78%，工业炸药占比24.38%。
1、工程爆破
2022年-2024年工程爆破营收呈大幅下降趋势，从2022年的13.41亿元，大幅下降到2024年的6.40亿元。2016年-2024年工程爆破毛利率呈大幅下降趋势，从2016年的56.87%，大幅下降到了2024年的38.55%。
2025年，该产品名称由“工程爆破、工程爆破”，整合为“工程爆破”。
2、工程爆破
2022年-2024年工程爆破营收呈大幅下降趋势，从2022年的13.41亿元，大幅下降到2024年的6.40亿元。2016年-2024年工程爆破毛利率呈大幅下降趋势，从2016年的56.87%，大幅下降到了2024年的38.55%。
2025年，该产品名称由“工程爆破、工程爆破”，整合为“工程爆破”。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比降低27.67%，净利润同比大幅降低65.95%
2025年一季度，同德化工营业总收入为1.12亿元，去年同期为1.55亿元，同比下降27.67%，净利润为687.96万元，去年同期为2,020.43万元，同比大幅下降65.95%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出341.75万元，去年同期支出599.24万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为1,005.46万元，去年同期为2,283.05万元，同比大幅下降；（2）资产处置收益本期为-470.03元，去年同期为416.55万元，由盈转亏。
2、主营业务利润同比大幅下降55.96%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.12亿元 | 1.55亿元 | -27.67% |
| 营业成本 | 6,829.82万元 | 9,936.78万元 | -31.27% |
| 销售费用 | 98.34万元 | 120.22万元 | -18.20% |
| 管理费用 | 2,033.77万元 | 2,062.74万元 | -1.41% |
| 财务费用 | 949.79万元 | 687.17万元 | 38.22% |
| 研发费用 | 179.80万元 | 243.50万元 | -26.16% |
| 所得税费用 | 341.75万元 | 599.24万元 | -42.97% |
2025年一季度主营业务利润为1,005.46万元，去年同期为2,283.05万元，同比大幅下降55.96%。
虽然毛利率本期为38.93%，同比小幅增长了3.20%，不过营业总收入本期为1.12亿元，同比下降27.67%，导致主营业务利润同比大幅下降。
行业分析
1、行业发展趋势
同德化工属于化学制品行业，主营民用爆炸物品研发、生产及爆破工程服务。 近三年民爆行业受益于能源需求增长及基建投资扩张，市场逐步回暖。2024年行业利税总额同比增长11.47%，利润总额增长16.22%，爆破服务收入突破150亿元。未来随着矿山资源开发深化及安全生产标准提升，行业将向智能化、集约化方向升级，一体化服务模式进一步拓宽市场空间。
2、市场地位及占有率
同德化工为山西省民爆行业龙头企业，区域市场占据主导地位。2024年民爆业务收入占比超97%，但全国市场占有率较低，整体处于细分领域区域领先水平。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 同德化工（002360） | 山西省民爆行业龙头，主营炸药生产及爆破工程 | 民爆业务营收占比超97% |
| 保利联合（002037） | 覆盖民爆全产业链，布局全国矿山工程服务 | |
| 江南化工（002226） | 专业民爆产品及爆破服务商，业务辐射多省 | |
| 雅化集团（002497） | 民爆与锂产业双主业，重点布局西南及西北 | |
| 凯龙股份（002783） | 民爆产品与硝酸铵产业链综合服务商 |
1、经营分析总结
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