牧原股份(002714)2025年一季报深度解读：主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
牧原食品股份有限公司于2014年上市，实际控制人为“秦英林”。公司主营业务为生猪的养殖销售、生猪屠宰，主要产品为生猪、饲料原料、屠宰、肉食产品；公司经过30年发展，现已形成集饲料加工、种猪选育、种猪扩繁、商品猪饲养、屠宰肉食等环节于一体的生猪产业链。
根据牧原股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收360.61亿元，同比大幅增长37.26%。扣非净利润45.09亿元，扭亏为盈。牧原股份2025年第一季度净利润46.19亿元，业绩扭亏为盈。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为养殖业务，占比高达98.75%，其中生猪为第一大收入来源。
1、生猪
2024年生猪营收1,362.29亿元，同比去年的1,082.24亿元增长了25.88%。同期，2024年生猪毛利率为19.21%，同比去年的2.92%大幅增长了近6倍。
主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入同比增加37.26%，净利润扭亏为盈
2025年一季度，牧原股份营业总收入为360.61亿元，去年同期为262.72亿元，同比大幅增长37.26%，净利润为46.19亿元，去年同期为-24.59亿元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是主营业务利润本期为39.61亿元，去年同期为-32.24亿元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 360.61亿元 | 262.72亿元 | 37.26% |
| 营业成本 | 295.08亿元 | 269.29亿元 | 9.58% |
| 销售费用 | 3.26亿元 | 2.80亿元 | 16.42% |
| 管理费用 | 9.50亿元 | 9.27亿元 | 2.43% |
| 财务费用 | 7.37亿元 | 8.31亿元 | -11.33% |
| 研发费用 | 5.14亿元 | 4.76亿元 | 7.94% |
| 所得税费用 | -1,031.68万元 | -902.31万元 | -14.34% |
2025年一季度主营业务利润为39.61亿元，去年同期为-32.24亿元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为360.61亿元，同比大幅增长37.26%；（2）毛利率本期为18.17%，同比大幅增长了20.67%。
3、净现金流同比大幅增长3.07倍
2025年一季度，牧原股份净现金流为66.08亿元，去年同期为16.24亿元，同比大幅增长3.07倍。
净现金流同比大幅增长的原因是：
虽然（1）购买商品、接受劳务支付的现金本期为242.84亿元，同比大幅增长55.55%；（2）投资支付的现金本期为57.00亿元，同比大幅增长2.91倍。
但是（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为373.68亿元，同比大幅增长39.15%；（2）偿还债务支付的现金本期为198.46亿元，同比下降18.85%。
全球排名
截止到2025年6月20日，牧原股份近十二个月的滚动营收为1379亿元，在养猪行业中，牧原股份的全球营收规模排名为1名，全国排名为1名。
养猪营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 牧原股份 | 1379 | 20.47 | 179 | 37.33 |
| 温氏股份 | 1049 | 17.33 | 92 | -- |
| 新希望 | 1031 | -6.54 | 4.74 | -- |
| BRF | 803 | 8.28 | 42 | 97.13 |
| Seaboard | 654 | -0.47 | 6.33 | -46.35 |
| 德康农牧 | 225 | 31.40 | 41 | -- |
| 中粮家佳康 | 163 | 7.27 | 5.38 | -- |
| 天邦食品 | 96 | -2.82 | 15 | -- |
| 正邦科技 | 89 | -42.91 | 2.16 | -- |
| Sunjin 尚进 | 88 | -0.90 | 0.29 | -49.66 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
牧原股份属于生猪养殖及屠宰加工一体化行业 生猪养殖行业近三年经历深度调整，2023年因产能过剩全行业普遍亏损，2024年供需关系改善推动价格回升至盈亏平衡线上方，头部企业通过生物安全防控和智能化养殖实现成本优化。未来行业将加速集约化，2025年规模化养殖占比预计突破65%，屠宰加工一体化趋势强化，头部企业通过全产业链布局提升溢价能力
2、市场地位及占有率
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