宇新股份(002986)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
湖南宇新能源科技股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“胡先念”。公司的主营业务是以液化石油气（LPG）为原料的深加工有机化工产品的工艺研发、生产和销售。
根据宇新股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收18.65亿元，同比基本持平。扣非净利润3,164.43万元，同比大幅下降55.17%。宇新股份2025年第一季度净利润3,580.57万元，业绩同比大幅下降50.48%。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为化工行业，主要产品包括化工及新材料和能源类两项，其中化工及新材料占比57.40%，能源类占比42.60%。
1、化工及新材料
2024年化工及新材料营收44.20亿元，同比去年的40.20亿元小幅增长了9.94%。同期，2024年化工及新材料毛利率为11.02%，同比去年的14.44%下降了23.68%。
2、能源类
2024年能源类营收32.80亿元，同比去年的25.88亿元增长了26.75%。同期，2024年能源类毛利率为28.16%，同比去年的19.94%大幅增长了41.22%。
净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅降低50.48%
2025年一季度，宇新股份营业总收入为18.65亿元，去年同期为18.18亿元，同比基本持平，净利润为3,580.57万元，去年同期为7,229.96万元，同比大幅下降50.48%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然信用减值损失本期损失404.31万元，去年同期损失1,424.46万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为4,191.67万元，去年同期为8,949.37万元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为853.08万元，去年同期为1,698.32万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降53.16%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 18.65亿元 | 18.18亿元 | 2.63% |
| 营业成本 | 15.48亿元 | 14.64亿元 | 5.73% |
| 销售费用 | 1,202.38万元 | 1,218.36万元 | -1.31% |
| 管理费用 | 1,377.67万元 | 1,932.14万元 | -28.70% |
| 财务费用 | 1,404.98万元 | 484.22万元 | 190.16% |
| 研发费用 | 4,650.55万元 | 3,354.86万元 | 38.62% |
| 所得税费用 | 1,486.17万元 | 1,617.80万元 | -8.14% |
2025年一季度主营业务利润为4,191.67万元，去年同期为8,949.37万元，同比大幅下降53.16%。
虽然营业总收入本期为18.65亿元，同比有所增长2.63%，不过毛利率本期为17.00%，同比小幅下降了2.43%，导致主营业务利润同比大幅下降。
全国排名
截止到2025年6月20日，宇新股份近十二个月的滚动营收为77亿元，在有机化工原料行业中，宇新股份的全国排名为7名，全球排名为11名。
有机化工原料营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| PTT Global Chemical 泰石油全球化工 | 1343 | 9.07 | -65.81 | -- |
| Westlake Chemical 西湖化学 | 873 | 1.02 | 43 | -33.15 |
| 卫星化学 | 456 | 16.92 | 61 | 0.36 |
| 华谊集团 | 451 | 4.05 | 9.11 | -32.55 |
| Methanex 梅思恩 | 267 | -5.55 | 12 | -30.21 |
| 齐翔腾达 | 252 | -10.26 | 0.32 | -76.34 |
| 中粮科技 | 201 | -5.11 | 0.25 | -71.91 |
| Petkim Petrokimya | 141 | 39.16 | -11.55 | -- |
| 维远股份 | 95 | -0.39 | 0.57 | -70.25 |
| 嘉化能源 | 92 | 0.73 | 10 | -17.71 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 宇新股份 | 77 | 33.98 | 3.07 | 29.62 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
宇新股份属于石油化工行业中的液化石油气（LPG）深加工领域。 近三年，石油化工行业受环保政策趋严及新能源替代冲击，传统炼化产能增速放缓，但高端化学品、可降解材料等细分领域需求增长显著。2023年行业市场规模约12万亿元，预计2025年将突破15万亿元，未来将向绿色低碳、高附加值产品转型，其中LPG深加工产业链因原料成本优势及下游应用拓展，市场空间有望保持年均6%-8%的增速。
2、市场地位及占有率
宇新股份是国内LPG深加工领域区域龙头企业，主营产品包括MTBE、顺酐等，其中MTBE在华南地区市占率约15%，顺酐产能位居国内前列，2024年华南区域市占率超10%，公司通过垂直一体化布局强化成本优势，但全国性市场占有率不足5%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 宇新股份（002986） | 聚焦LPG深加工，核心产品为MTBE、顺酐及聚丙烯专用料 | MTBE华南市占率15%，顺酐产能15万吨/年 |
| 齐翔腾达（002408） | 碳四产业链综合服务商，产品涵盖甲乙酮、顺酐、丁二烯 | 顺酐产能全球第一，2024年国内市占率超25% |
| 岳阳兴长（000819） | 主营石化催化剂及MTBE、烷基化油等炼油深加工产品 | MTBE年产能20万吨，华中区域市占率约12% |
| 石大胜华（603026） | 原以碳酸酯类溶剂为主，近年拓展锂电池材料及特种化学品 | 2024年MTBE产能30万吨，华东区域市占率18% |
| 沈阳化工（000698） | 氯碱化工及石化产品制造商，涵盖PVC糊树脂、丙烯酸酯等 | PVC糊树脂产能20万吨/年，东北区域市占率超30% |
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