恒辉安防(300952)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比增长推动净利润同比增长
江苏恒辉安防股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“姚海霞”。公司的主营业务是手部安全防护用品的研发、生产及销售。公司主要产品为具有“纤维+涂层”双重防护结构的功能性安全防护手套。
根据恒辉安防2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2.82亿元，同比增长18.46%。扣非净利润2,451.63万元，同比增长27.89%。恒辉安防2025年第一季度净利润2,892.51万元，业绩同比增长17.44%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为纺织业－制造业，其中功能性安全防护手套为第一大收入来源，占比95.99%。
1、功能性安全防护手套
2022年-2024年功能性安全防护手套营收呈大幅增长趋势，从2022年的8.83亿元，大幅增长到2024年的12.19亿元。2024年功能性安全防护手套毛利率为22.34%，同比去年的25.6%小幅下降了12.73%。
主营业务利润同比增长推动净利润同比增长
1、净利润同比增长17.44%
本期净利润为2,892.51万元，去年同期2,462.88万元，同比增长17.44%。
净利润同比增长的原因是：
虽然资产减值损失本期损失89.44万元，去年同期收益88.00万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为2,750.62万元，去年同期为2,250.13万元，同比增长；（2）信用减值损失本期收益328.09万元，去年同期收益242.52万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比增长22.24%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.82亿元 | 2.38亿元 | 18.46% |
| 营业成本 | 2.20亿元 | 1.84亿元 | 19.05% |
| 销售费用 | 851.97万元 | 894.62万元 | -4.77% |
| 管理费用 | 1,242.25万元 | 1,296.96万元 | -4.22% |
| 财务费用 | -365.77万元 | -110.45万元 | -231.17% |
| 研发费用 | 1,358.12万元 | 782.26万元 | 73.62% |
| 所得税费用 | 409.82万元 | 474.25万元 | -13.59% |
2025年一季度主营业务利润为2,750.62万元，去年同期为2,250.13万元，同比增长22.24%。
虽然毛利率本期为22.06%，同比有所下降了0.38%，不过营业总收入本期为2.82亿元，同比增长18.46%，推动主营业务利润同比增长。
全球排名
截止到2025年6月20日，恒辉安防近十二个月的滚动营收为13亿元，在手套行业中，恒辉安防的全球营收规模排名为8名，全国排名为4名。
手套营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Ansell 安思尔 | 116 | -7.21 | 5.50 | -32.31 |
| 英科医疗 | 95 | -16.30 | 15 | -41.79 |
| 蓝帆医疗 | 63 | -8.30 | -4.46 | -- |
| Hartalega 贺特佳 | 44 | -31.05 | 1.26 | -71.54 |
| Top Glove | 43 | -46.47 | -0.26 | -- |
| Kossan Rubber Industries 高产柅品 | 32 | -34.08 | 2.03 | -65.22 |
| 中红医疗 | 25 | -20.61 | -0.87 | -- |
| 恒辉安防 | 13 | 10.17 | 1.17 | 7.98 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
恒辉安防属于个体防护装备行业，专注于功能性安防手套及高性能纤维材料的研发、生产和销售。 近三年，随着全球安防意识提升及工业安全法规完善，个体防护装备行业加速发展，2021年全球功能性安防手套进口规模达84亿美元，中国出口占比超40%。未来行业将向高性能材料升级、产能智能化扩张及新兴市场渗透方向延伸，超高分子量聚乙烯纤维等新材料需求增长显著，预计2025年全球市场规模将突破百亿美元。
2、市场地位及占有率
恒辉安防是中国功能性安防手套出口龙头企业，2021年以3.6%的份额位居国内出口前列。其核心优势在于“手芯+涂胶”工艺技术领先，2022年底产能达1800万打，并规划7200万打新产能，智能化生产推动成本优化，海外新兴市场拓展成效显著。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 恒辉安防（300952） | 全球安防手套龙头，超高分子量聚乙烯纤维供应商 | 2025年规划产能9000万打，国内出口占比居前三 |
| 南山智尚（300918） | 高性能纤维及面料研发制造企业 | 超高分子量聚乙烯纤维产能位居行业第二 |
| 同益中（688722） | 专注超高分子量聚乙烯纤维及其复合材料 | 2025年纤维产能扩至5000吨，军工领域占比超30% |
| 康隆达（603665） | 手部防护产品制造商，覆盖军用及工业领域 | 2024年手套业务营收同比增长25%，规模超5亿元 |
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