天创时尚(603608)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长
天创时尚股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“李林”。公司的主营业务是时尚鞋履及配套产品的研发、生产、分销及零售、以小子科技为核心的移动互联网数字营销，主要产品是中高端时尚女鞋，以及服饰配饰类产品，主要服务广告主提供包括策划、投放、监控在内的全方位移动互联网营销。
根据天创时尚2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2.57亿元，同比小幅下降9.73%。扣非净利润-287.85万元，较去年同期亏损有所减小。天创时尚2025年第一季度净利润-117.75万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为3,172.54万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为皮革制品和制鞋业，主营产品为包及其他。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 鞋包及其他 | 10.88亿元 | 99.04% | 62.57% |
| 互联网数字营销 | 14.47万元 | 0.01% | 22.75% |
| 其他业务 | 1,038.79万元 | 0.95% | - |
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比小幅降低9.73%，净利润亏损有所减小
2025年一季度，天创时尚营业总收入为2.57亿元，去年同期为2.85亿元，同比小幅下降9.73%，净利润为-117.75万元，去年同期为-418.04万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然（1）其他收益本期为63.49万元，去年同期为156.99万元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失845.94万元，去年同期损失759.33万元，同比小幅增长。
但是主营业务利润本期为448.00万元，去年同期为44.27万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长9.12倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.57亿元 | 2.85亿元 | -9.73% |
| 营业成本 | 9,009.95万元 | 1.10亿元 | -18.25% |
| 销售费用 | 1.24亿元 | 1.33亿元 | -6.79% |
| 管理费用 | 2,498.24万元 | 2,584.02万元 | -3.32% |
| 财务费用 | 349.44万元 | 456.96万元 | -23.53% |
| 研发费用 | 616.16万元 | 752.10万元 | -18.08% |
| 所得税费用 | -5.70万元 | 5,960.00元 | -1055.92% |
2025年一季度主营业务利润为448.00万元，去年同期为44.27万元，同比大幅增长9.12倍。
虽然营业总收入本期为2.57亿元，同比小幅下降9.73%，不过（1）销售费用本期为1.24亿元，同比小幅下降6.79%；（2）毛利率本期为64.95%，同比小幅增长了3.66%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、非主营业务利润亏损增大
天创时尚2025年一季度非主营业务利润为-571.45万元，去年同期为-461.72万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 448.00万元 | -380.48% | 44.27万元 | 912.00% |
| 投资收益 | 124.44万元 | -105.68% | 60.34万元 | 106.24% |
| 公允价值变动收益 | 84.58万元 | -71.83% | 82.04万元 | 3.10% |
| 资产减值损失 | -845.94万元 | 718.45% | -759.33万元 | -11.41% |
| 营业外收入 | 27.69万元 | -23.52% | 53.53万元 | -48.28% |
| 营业外支出 | 41.47万元 | -35.22% | 26.00万元 | 59.49% |
| 其他收益 | 63.49万元 | -53.92% | 156.99万元 | -59.56% |
| 其他 | 15.78万元 | -13.40% | -29.28万元 | 153.89% |
| 净利润 | -117.75万元 | 100.00% | -418.04万元 | 71.83% |
全国排名
截止到2025年6月20日，天创时尚近十二个月的滚动营收为11亿元，在品牌鞋行业中，天创时尚的全国排名为3名，全球排名为14名。
品牌鞋营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Skechers USA 斯凯奇 | 645 | 12.59 | 46 | -4.81 |
| Deckers Outdoor | 358 | 16.53 | 69 | 28.82 |
| Crocs 卡骆驰 | 295 | 21.04 | 68 | 9.40 |
| Steven Madden 史蒂夫马登 | 164 | 6.95 | 12 | -3.87 |
| Wolverine World Wide 沃尔弗林 | 126 | -10.09 | 3.44 | -11.28 |
| Salvatore Ferragamo 萨瓦托菲拉格慕 | 86 | -3.04 | -5.63 | -- |
| Dr. Martens 马汀博士 | 76 | -4.64 | 0.43 | -70.82 |
| Geox | 55 | 2.92 | -2.50 | -- |
| 奥康国际 | 25 | -4.98 | -2.16 | -- |
| Weyco 韦科鞋业 | 21 | 2.74 | 2.18 | 13.83 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 天创时尚 | 11 | -17.06 | -0.91 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
*ST天创属于纺织服饰行业的服装家纺细分领域，主营时尚鞋履及配套产品。 服装家纺行业近三年受消费升级与数字化转型驱动，市场空间稳步扩张，2024年规模预计达1.8万亿元。未来趋势聚焦个性化定制、智能制造及可持续时尚，线上渠道占比持续提升至35%以上，行业集中度向头部品牌倾斜，细分领域如功能鞋服、国潮设计等增速超行业均值。
2、市场地位及占有率
*ST天创在中高端女鞋领域具备品牌影响力，但整体市场份额不足1%，2024年营收5.84亿元，在A股同类企业中排名中下游，主营依赖传统零售渠道，数字化营销业务占比不足0.1%，尚未形成规模优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| *ST天创（603608） | 主营中高端女鞋及数字营销，多品牌运营 | 2024年上半年鞋类营收占比99.15%，线上渠道占比不足5% |
| 奥康国际（603001） | 皮鞋制造龙头，覆盖男女鞋全品类 | 2024年线下门店超2000家，商务鞋市场占有率约3.2% |
| 红蜻蜓（603116） | 休闲鞋服综合品牌，侧重大众市场 | 2024年电商营收占比提升至28%，童鞋业务增速达15% |
| 哈森股份（603958） | 高端女鞋品牌运营商，跨境业务突出 | 2024年海外订单占比超40%，定制鞋业务营收增长22% |
| 星期六（002291） | 鞋类与直播电商双主业驱动 | 2024年直播电商GMV突破50亿元，占总营收62% |
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