宏达电子(300726)2025年一季报深度解读：信用减值损失由收益变为损失导致净利润同比下降
株洲宏达电子股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“钟若农”。公司是一家以高可靠电子元器件和电路模块为核心进行研发、生产、销售及相关服务的高新技术企业。公司主要产品为非固体电解质钽电容器、固体电解质钽电容器、陶瓷电容器、微电路模块等。
根据宏达电子2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收3.28亿元，同比小幅增长6.03%。扣非净利润4,176.40万元，同比大幅下降33.14%。宏达电子2025年第一季度净利润6,294.05万元，业绩同比下降27.38%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为电子元器件，主要产品包括元器件和模块及其他两项，其中元器件占比78.62%，模块及其他占比21.38%。
1、模块及其他
2024年模块及其他营收3.39亿元，同比去年的3.13亿元小幅增长了8.34%。2021年-2024年模块及其他毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的60.49%，小幅下降到了2024年的51.49%。
2022年，该产品名称由“模块及其他产品”变更为“模块及其他”。
信用减值损失由收益变为损失导致净利润同比下降
1、营业总收入同比小幅增加6.03%，净利润同比降低27.38%
2025年一季度，宏达电子营业总收入为3.28亿元，去年同期为3.10亿元，同比小幅增长6.03%，净利润为6,294.05万元，去年同期为8,666.91万元，同比下降27.38%。
净利润同比下降的原因是：
虽然主营业务利润本期为9,696.70万元，去年同期为8,964.03万元，同比小幅增长；
但是（1）信用减值损失本期损失1,281.84万元，去年同期收益230.11万元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为878.98万元，去年同期为1,547.20万元，同比大幅下降；（3）所得税费用本期支出1,708.90万元，去年同期支出1,293.14万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长8.17%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.28亿元 | 3.10亿元 | 6.03% |
| 营业成本 | 1.34亿元 | 1.17亿元 | 14.29% |
| 销售费用 | 2,182.99万元 | 3,497.47万元 | -37.58% |
| 管理费用 | 4,206.45万元 | 3,216.01万元 | 30.80% |
| 财务费用 | -41.85万元 | -66.35万元 | 36.93% |
| 研发费用 | 2,987.30万元 | 3,159.88万元 | -5.46% |
| 所得税费用 | 1,708.90万元 | 1,293.14万元 | 32.15% |
2025年一季度主营业务利润为9,696.70万元，去年同期为8,964.03万元，同比小幅增长8.17%。
主营业务利润同比小幅增长原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.28亿元 | 6.03% | 管理费用 | 4,206.45万元 | 30.80% |
| 销售费用 | 2,182.99万元 | -37.58% | 毛利率 | 59.22% | -2.94% |
3、非主营业务利润由盈转亏
宏达电子2025年一季度非主营业务利润为-1,693.75万元，去年同期为996.02万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 9,696.70万元 | 154.06% | 8,964.03万元 | 8.17% |
| 资产减值损失 | -1,459.34万元 | -23.19% | -1,578.76万元 | 7.56% |
| 其他收益 | 878.98万元 | 13.97% | 1,547.20万元 | -43.19% |
| 信用减值损失 | -1,281.84万元 | -20.37% | 230.11万元 | -657.06% |
| 其他 | 965.07万元 | 15.33% | 830.93万元 | 16.14% |
| 净利润 | 6,294.05万元 | 100.00% | 8,666.91万元 | -27.38% |
全国排名
截止到2025年6月20日，宏达电子近十二个月的滚动营收为16亿元，在军工电子行业中，宏达电子的全国排名为6名，全球排名为14名。
军工电子营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Thales 泰雷兹 | 1703 | 8.32 | 118 | 9.24 |
| L3Harris Technologies | 1533 | 7.72 | 108 | 12.25 |
| Elbit Systems | 491 | 8.96 | 23 | 5.39 |
| Teledyne Technologies | 408 | 7.11 | 59 | 22.53 |
| Aselsan Elektronik | 219 | 81.40 | 28 | 28.98 |
| Hensoldt 亨索尔特 | 185 | 21.28 | 8.94 | 92.86 |
| 航天电子 | 143 | -3.70 | 5.48 | -0.07 |
| 中国长城 | 142 | -7.23 | -14.79 | -- |
| Mercury Systems 美科利 | 60 | -3.31 | -9.90 | -- |
| 振华科技 | 52 | -2.64 | 9.70 | -13.34 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 宏达电子 | 16 | -7.45 | 2.79 | -30.06 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
宏达电子属于电子元件行业，专注于高可靠钽电容器及电子元器件的研发与生产。 电子元件行业近三年受5G通信、新能源汽车、航空航天等领域需求驱动，市场规模持续扩大，预计2025年全球电子元件市场规模将突破6000亿美元。高可靠、耐极端环境元件成为核心增长点，国产化替代加速推动行业技术升级，特种电容器、高端集成电路封装等细分领域年均增速超15%，未来市场空间向智能化和高性能化延伸。
2、市场地位及占有率
宏达电子是国内高可靠钽电容器领域的龙头企业，在军用及高端工业市场占据主导地位，其高能钽混合电容器国内市场占有率超30%，稳居行业第一梯队。
3、主要竞争对手
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