宁波东力(002164)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期下降
宁波东力股份有限公司于2007年上市，实际控制人为“宋济隆”。公司从事的主要业务是专注于齿轮箱、电机及传动装置的研发、生产和服务。公司主要产品有传动设备、门控系统。
根据宁波东力2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收3.33亿元，同比小幅增长8.99%。扣非净利润1,528.43万元，同比大幅增长2.70倍。宁波东力2025年第一季度净利润1,573.38万元，业绩同比大幅增长114.60%。本期经营活动产生的现金流净额为-5,729.83万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
2024年公司的主营业务为装备制造业，其中传动设备为第一大收入来源，占比84.71%。
2021年-2024年传动设备营收呈小幅下降趋势，从2021年的14.09亿元，小幅下降到2024年的12.38亿元。2019年-2024年传动设备毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的27.37%，大幅下降到了2024年的17.34%。
2017年，该产品名称由“齿轮箱、电机”，整合为“传动设备”。
2024年门控系统营收1.98亿元，同比去年的2.17亿元小幅下降了8.68%。同期，2024年门控系统毛利率为32.08%，同比去年的30.69%小幅增长了4.53%。
1、营业总收入同比小幅增加8.99%，净利润同比大幅增加114.60%
2025年一季度，宁波东力营业总收入为3.33亿元，去年同期为3.06亿元，同比小幅增长8.99%，净利润为1,573.38万元，去年同期为733.16万元，同比大幅增长114.60%。
虽然（1）信用减值损失本期损失792.94万元，去年同期损失446.63万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为422.35万元，去年同期为714.33万元，同比大幅下降。
但是主营业务利润本期为1,707.15万元，去年同期为214.51万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
3.33亿元 |
3.06亿元 |
8.99% |
| 营业成本 |
2.54亿元 |
2.49亿元 |
2.06% |
| 销售费用 |
1,203.81万元 |
1,407.48万元 |
-14.47% |
| 管理费用 |
1,628.25万元 |
1,484.45万元 |
9.69% |
| 财务费用 |
107.73万元 |
335.58万元 |
-67.90% |
| 研发费用 |
2,967.00万元 |
1,907.48万元 |
55.55% |
| 所得税费用 |
-227.35万元 |
-172.71万元 |
-31.64% |
2025年一季度主营业务利润为1,707.15万元，去年同期为214.51万元，同比大幅增长6.96倍。
虽然研发费用本期为2,967.00万元，同比大幅增长55.55%，不过（1）营业总收入本期为3.33亿元，同比小幅增长8.99%；（2）毛利率本期为23.84%，同比增长了5.18%，推动主营业务利润同比大幅增长。
宁波东力2025年一季度非主营业务利润为-361.12万元，去年同期为345.94万元，由盈转亏。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
1,707.15万元 |
108.50% |
214.51万元 |
695.84% |
| 其他收益 |
422.35万元 |
26.84% |
714.33万元 |
-40.87% |
| 信用减值损失 |
-792.94万元 |
-50.40% |
-446.63万元 |
-77.54% |
| 其他 |
168.87万元 |
10.73% |
93.05万元 |
81.48% |
| 净利润 |
1,573.38万元 |
100.00% |
733.16万元 |
114.60% |
截止到2025年6月20日，宁波东力近十二个月的滚动营收为15亿元，在齿轮行业中，宁波东力的全球营收规模排名为5名，全国排名为3名。
齿轮营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 中国高速传动 |
221 |
2.99 |
-65.57 |
-- |
| 双环传动 |
88 |
17.66 |
10 |
46.40 |
| RENK |
70 |
134.05 |
2.30 |
-- |
| 杭齿前进 |
23 |
2.44 |
2.41 |
20.67 |
| 宁波东力 |
15 |
-3.26 |
0.46 |
-48.32 |
| hGears |
7.93 |
-10.79 |
-1.75 |
-- |
| 夏厦精密 |
6.66 |
7.01 |
0.62 |
-11.04 |
| 丰立智能 |
5.05 |
-3.88 |
0.17 |
-34.87 |
| 旺成科技 |
3.48 |
-1.60 |
0.35 |
-1.81 |
| 丰安股份 |
1.56 |
-2.33 |
0.33 |
-10.13 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
宁波东力属于通用设备制造业，专注于齿轮箱、减速器及传动装置的设计、制造与销售。 通用设备制造业近三年受机器人、风电及自动化升级驱动，整体市场规模年均增速约8.5%。2024年减速器领域因机器人产业链需求爆发，市场规模突破900亿元，预计2025年将超千亿。未来趋势集中于高精度传动技术研发、行业集中度提升及新能源应用场景拓展，但中小企业面临技术迭代与成本压力，头部企业通过垂直整合强化竞争力。
宁波东力是国内齿轮箱和行星减速器领域的核心供应商，在冶金、矿山等细分市场占有率约6%-8%，暂未进入行业前三。2024年其风电齿轮箱业务营收占比提升至15%，但整体市占率未披露，显示其在细分领域具备局部优势但综合竞争力待提升。
