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中泰证券(600918)2025年一季报深度解读:净利润同比增长但现金流净额由正转负

中泰证券股份有限公司于2020年上市。公司主营业务主要包括财富管理业务、投资银行业务、证券自营业务、信用业务、研究业务、资产管理业务、期货业务、私募投资基金业务、另类投资业务和含香港市场在内的境外业务等。

根据中泰证券2025年第一季度财报披露,2025年一季度,公司实现营收25.45亿元,同比基本持平。扣非净利润3.61亿元,同比增长17.52%。中泰证券2025年第一季度净利润4.12亿元,业绩同比增长18.19%。

PART 1
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净利润同比增长但现金流净额由正转负

1、净利润同比增长18.19%

本期净利润为4.12亿元,去年同期3.49亿元,同比增长18.19%。

净利润同比增长的原因是:

虽然公允价值变动收益本期为-4.00亿元,去年同期为1.61亿元,由盈转亏;

但是投资收益本期为7.20亿元,去年同期为2.55亿元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比大幅增长30.61%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 25.45亿元 25.39亿元 0.23%
营业成本 -
销售费用 -
管理费用 19.73亿元 18.35亿元 7.52%
财务费用 -
研发费用 -
所得税费用 6,308.22万元 2,996.55万元 110.52%

2025年一季度主营业务利润为4.77亿元,去年同期为3.65亿元,同比大幅增长30.61%。

3、非主营业务利润同比下降

中泰证券2025年一季度非主营业务利润为3.35亿元,去年同期为4.57亿元,同比下降。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 4.77亿元 115.65% 3.65亿元 30.61%
投资收益 7.20亿元 174.69% 2.55亿元 182.33%
公允价值变动收益 -4.00亿元 -97.16% 1.61亿元 -348.58%
其他 1,868.19万元 4.53% 4,926.40万元 -62.08%
净利润 4.12亿元 100.00% 3.49亿元 18.19%

PART 2
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行业分析

1、行业发展趋势

中泰证券属于中国证券行业,主要从事证券经纪、投资银行、资产管理及自营交易等核心业务。 证券行业近三年在资本市场深化改革推动下,业务结构持续优化,财富管理转型加速,金融科技渗透加深。注册制全面推行、北交所设立及资管新规落地推动行业收入多元化,2023年行业营收超5000亿元,头部机构净利润增速达15%。未来行业集中度将进一步提升,投行与财富管理成为核心增长点,预计2025年市场空间突破6000亿元,金融科技与跨境业务成差异化竞争关键。

2、市场地位及占有率

中泰证券位列行业第二梯队,2024年经纪业务市占率约1.8%,投行业务聚焦区域经济,债券承销规模进入前十。财富管理转型成效显著,金融产品代销收入同比增30%,但综合实力较头部机构存在差距,需强化资本实力与创新业务布局。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
中泰证券(600918) 区域性综合券商,深耕山东及华北市场 2024年债券承销规模排名行业第八,区域股权融资项目占比超25%
中信证券(600030) 行业龙头,全牌照综合金融服务商 2024年投行业务市占率18.5%居首,资管规模突破1.8万亿元
海通证券(600837) 国际化布局领先的头部券商 境外业务收入占比达21%,2024年科创板保荐项目数量位列前三
国泰君安(601211) 财富管理与机构业务双轮驱动 2024年金融产品代销规模同比增40%,机构客户交易量市占率9.2%
华泰证券(601688) 金融科技驱动的数字化转型标杆 移动端月活用户超1000万,2024年量化交易系统贡献经纪业务收入占比达35%

总结
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1、经营分析总结

2025年一季度净利润4.12亿元,较上期有所增长。

2025年一季度主营利润4.77亿元,较去年同期大幅增长。

总体来说,公司盈利能力较差,而且在行业中也属于落后地位。

2、经营评分及排名

经营评分:59 总排名:3232/5416
行业排名(证券投行):46/49
2024年一季报 2024年中报 2024年三季报 2024年年报 2025年一季报
评分 55 67 63 62 59
行业中位数 52 64 63 65 67
行业排名 16 6 27 40 46

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