亿帆医药(002019)2025年一季报深度解读：净利润同比增长但现金流净额由正转负
亿帆医药股份有限公司于2004年上市，实际控制人为“程先锋”。公司主要从事医药产品、原料药和高分子材料的研发、生产、销售及药品推广服务。主导产品为医药产品、原料药、高分子材料等。
根据亿帆医药2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收13.27亿元，同比基本持平。扣非净利润9,536.97万元，同比小幅下降13.55%。亿帆医药2025年第一季度净利润1.38亿元，业绩同比增长17.59%。
营业收入情况
2024年公司主要从事医药、维生素、高分子材料，主要产品包括医药自有产品(含进口)和维生素两项，其中医药自有产品(含进口)占比71.02%，维生素占比13.92%。
1、医药自有产品(含进口)
2021年-2024年医药自有产品(含进口)营收呈大幅增长趋势，从2021年的16.27亿元，大幅增长到2024年的36.64亿元。2021年-2024年医药自有产品(含进口)毛利率呈下降趋势，从2021年的61.84%，下降到了2024年的52.46%。
2021年，该产品名称由“医药产品”变更为“医药自有产品(含进口)”。
2、维生素
2024年维生素营收7.18亿元，同比去年的8.00亿元小幅下降了10.21%。2022年-2024年维生素毛利率呈下降趋势，从2022年的53.66%，下降到了2024年的43.77%。
2024年，该产品名称由“原料药”变更为“维生素”。
净利润同比增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比增长17.59%
本期净利润为1.38亿元，去年同期1.18亿元，同比增长17.59%。
净利润同比增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为1.26亿元，去年同期为1.36亿元，同比小幅下降；
但是（1）所得税费用本期支出1,845.31万元，去年同期支出4,136.54万元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为6,168.19万元，去年同期为4,516.48万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅下降7.78%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 13.27亿元 | 13.26亿元 | 0.05% |
| 营业成本 | 7.11亿元 | 6.98亿元 | 1.91% |
| 销售费用 | 3.14亿元 | 3.15亿元 | -0.37% |
| 管理费用 | 8,701.04万元 | 8,953.51万元 | -2.82% |
| 财务费用 | 889.64万元 | 1,732.88万元 | -48.66% |
| 研发费用 | 6,350.34万元 | 5,987.69万元 | 6.06% |
| 所得税费用 | 1,845.31万元 | 4,136.54万元 | -55.39% |
2025年一季度主营业务利润为1.26亿元，去年同期为1.36亿元，同比小幅下降7.78%。
虽然财务费用本期为889.64万元，同比大幅下降48.66%，不过（1）营业税金及附加本期为1,642.33万元，同比大幅增长63.82%；（2）研发费用本期为6,350.34万元，同比小幅增长6.06%；（3）毛利率本期为46.39%，同比有所下降了0.98%，导致主营业务利润同比小幅下降。
3、非主营业务利润同比大幅增长
亿帆医药2025年一季度非主营业务利润为3,078.99万元，去年同期为2,240.02万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.26亿元 | 91.08% | 1.36亿元 | -7.78% |
| 其他收益 | 6,168.19万元 | 44.62% | 4,516.48万元 | 36.57% |
| 信用减值损失 | -1,826.71万元 | -13.22% | -1,626.22万元 | -12.33% |
| 其他 | -1,165.33万元 | -8.43% | -625.65万元 | -86.26% |
| 净利润 | 1.38亿元 | 100.00% | 1.18亿元 | 17.59% |
全球排名
截止到2025年6月20日，亿帆医药近十二个月的滚动营收为52亿元，在维生素行业中，亿帆医药的全球营收规模排名为7名，全国排名为6名。
维生素营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| BASF 巴斯夫 | 5402 | -6.01 | 107 | -38.29 |
| 新和成 | 216 | 13.45 | 59 | 10.72 |
| 安迪苏 | 155 | 6.48 | 12 | -6.46 |
| 能特科技 | 123 | -3.18 | -5.88 | -- |
| 浙江医药 | 94 | 0.89 | 12 | 3.55 |
| 东北制药 | 75 | -2.70 | 4.10 | 60.55 |
| 亿帆医药 | 52 | 5.38 | 3.86 | 11.51 |
| 兄弟科技 | 34 | 7.99 | 0.41 | 12.94 |
| 金达威 | 32 | -3.59 | 3.42 | -24.32 |
| 天新药业 | 22 | -4.33 | 6.51 | -4.34 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
亿帆医药属于化学制药行业。 化学制药行业近三年受政策驱动加速创新转型，2024年市场规模预计突破1.8万亿元，年复合增长率约6.5%。未来趋势聚焦生物创新药、高壁垒复杂制剂及国际化布局，肿瘤与慢性病领域研发投入占比超35%，行业集中度持续提升，头部企业技术优势加速兑现。
2、市场地位及占有率
亿帆医药在化学制药行业中处于中游梯队，核心产品泛酸钙全球市占率约25%-30%，但创新药管线尚处商业化早期，2024年生物药营收占比不足15%，整体市场份额低于头部企业。
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