禾望电气(603063)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
深圳市禾望电气股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“韩玉”。公司主要业务包括风电变流器、太阳能光伏逆变器、通用型和工程型变频器等电力电子设备的研发、制造、销售和服务。
根据禾望电气2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收7.74亿元，同比大幅增长41.02%。扣非净利润9,700.71万元，同比大幅增长36.81%。禾望电气2025年第一季度净利润1.06亿元，业绩同比大幅增长70.19%。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为新能源发电行业，占比高达80.45%，主要产品包括新能源电控业务和工程传动业务两项，其中新能源电控业务占比76.62%，工程传动业务占比15.06%。
1、新能源电控业务
2024年新能源电控业务营收28.60亿元，同比去年的30.04亿元小幅下降了4.79%。2022年-2024年新能源电控业务毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的25.73%，大幅增长到了2024年的33.67%。
2、工程传动业务
2017年-2024年工程传动业务营收呈大幅增长趋势，从2017年的2,272.30万元，大幅增长到2024年的5.62亿元。2024年工程传动业务毛利率为44.46%，同比去年的45.57%基本持平。
2021年，该产品名称由“其他”变更为“工程传动业务”。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、净利润同比大幅增长70.19%
本期净利润为1.06亿元，去年同期6,241.00万元，同比大幅增长70.19%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然信用减值损失本期损失418.75万元，去年同期收益1,039.63万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为9,323.33万元，去年同期为6,398.36万元，同比大幅增长；（2）公允价值变动收益本期为306.97万元，去年同期为-2,612.70万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润同比大幅增长45.71%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.74亿元 | 5.48亿元 | 41.02% |
| 营业成本 | 4.76亿元 | 3.07亿元 | 55.00% |
| 销售费用 | 7,823.31万元 | 5,925.44万元 | 32.03% |
| 管理费用 | 3,235.76万元 | 3,027.63万元 | 6.87% |
| 财务费用 | 1,135.38万元 | 759.30万元 | 49.53% |
| 研发费用 | 7,409.11万元 | 7,336.86万元 | 0.99% |
| 所得税费用 | 1,021.00万元 | 1,402.68万元 | -27.21% |
2025年一季度主营业务利润为9,323.33万元，去年同期为6,398.36万元，同比大幅增长45.71%。
虽然毛利率本期为38.41%，同比小幅下降了5.55%，不过营业总收入本期为7.74亿元，同比大幅增长41.02%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、非主营业务利润同比大幅增长
禾望电气2025年一季度非主营业务利润为2,319.45万元，去年同期为1,245.32万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 9,323.33万元 | 87.78% | 6,398.36万元 | 45.71% |
| 其他收益 | 2,200.31万元 | 20.72% | 2,926.97万元 | -24.83% |
| 其他 | 131.14万元 | 1.24% | -1,405.53万元 | 109.33% |
| 净利润 | 1.06亿元 | 100.00% | 6,241.00万元 | 70.19% |
全球排名
截止到2025年6月20日，禾望电气近十二个月的滚动营收为37亿元，在逆变器行业中，禾望电气的全球营收规模排名为9名，全国排名为6名。
逆变器营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 阳光电源 | 779 | 47.75 | 110 | 91.05 |
| SMA Solar | 126 | 15.86 | -9.73 | -- |
| 德业股份 | 112 | 39.05 | 30 | 72.32 |
| Enphase Energy | 96 | -1.26 | 7.38 | -10.96 |
| 固德威 | 67 | 36.01 | -0.62 | -- |
| 锦浪科技 | 65 | 25.47 | 6.91 | 13.41 |
| SolarEdge | 65 | -22.86 | -129.86 | -- |
| 上能电气 | 48 | 63.49 | 4.19 | 92.28 |
| 禾望电气 | 37 | 21.07 | 4.41 | 16.32 |
| 首航新能 | 27 | 14.08 | 2.59 | 11.48 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
禾望电气属于新能源电力电子设备行业，核心聚焦于风电变流器及储能系统领域。 新能源电力电子设备行业近三年受政策驱动及技术迭代推动快速发展，风电变流器需求随全球风电装机量增长持续攀升，2025年全球市场规模预计超500亿元，年复合增长率约18%。未来海上风电、大功率变流器及储能系统集成将成为主要增长点，智能化与高电压等级技术突破进一步拓展市场空间。
2、市场地位及占有率
禾望电气为国内风电变流器龙头企业，2024年国内市场占有率约25%，位居行业前三，其大功率海上风电变流器技术领先，覆盖国内80%以上主流整机厂商，储能变流器业务增速显著，营收占比提升至30%。
3、主要竞争对手
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