慕思股份(001323)2025年一季报深度解读：所得税费用收益较去年同期大幅下降导致净利润同比下降
慕思健康睡眠股份有限公司于2022年上市。公司主营业务为健康睡眠系统的研发、生产和销售。公司主要产品包括中高端床垫、床架、床品和其他产品等。
根据慕思股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收11.21亿元，同比小幅下降6.66%。扣非净利润1.19亿元，同比小幅下降10.90%。慕思股份2025年第一季度净利润1.18亿元，业绩同比下降16.63%。
营业收入情况
1、床垫
2024年床垫营收26.79亿元，同比去年的25.81亿元小幅增长了3.78%。同期，2024年床垫毛利率为61.42%，同比去年的62.33%基本持平。
2、床架
2024年床架营收16.65亿元，同比去年的16.66亿元基本持平。同期，2024年床架毛利率为47.89%，同比去年的46.64%基本持平。
所得税费用收益较去年同期大幅下降导致净利润同比下降
本期净利润为1.18亿元，去年同期1.41亿元，同比下降16.63%。
净利润同比下降的原因是（1）所得税费用本期支出3,849.72万元，去年同期支出2,816.24万元，同比大幅增长；（2）公允价值变动收益本期为-676.73万元，去年同期为304.15万元，由盈转亏。
全球排名
截止到2025年6月20日，慕思股份近十二个月的滚动营收为56亿元，在床上用品行业中，慕思股份的全球营收规模排名为5名，全国排名为3名。
床上用品营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Tempur Sealy 泰普尔丝涟 | 354 | 0.00 | 28 | -14.94 |
| Sleep Number | 121 | -8.35 | -1.46 | -- |
| 喜临门 | 87 | 3.95 | 3.22 | -16.75 |
| 梦百合 | 84 | 1.25 | -1.51 | -- |
| 慕思股份 | 56 | -4.74 | 7.67 | 3.78 |
| Zinus 际诺思 | 48 | -6.44 | -0.36 | -- |
| 麒盛科技 | 30 | -0.10 | 1.56 | -24.12 |
| 沃顿科技 | 17 | 8.09 | 1.98 | 17.65 |
| Culp 卡尔普 | 16 | -9.07 | -0.99 | -- |
| 彩虹集团 | 13 | 4.39 | 1.10 | -0.39 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
慕思股份属于家庭装饰品行业，专注于健康睡眠系统的研发、生产与销售，核心产品包括床垫、床架及配套家居产品。 家庭装饰品行业近三年受消费升级驱动，智能化与健康化成为核心增长点。2024年智能家居渗透率突破25%，床垫细分市场复合增长率达8%，预计2025年整体规模超3000亿元。行业整合加速，头部企业通过技术迭代（如AI睡眠监测）和渠道下沉巩固优势，高端定制化产品需求持续释放。
2、市场地位及占有率
慕思股份在国内床垫市场占有率约10%，位居行业前三。2023年软床类产品销量超190万件，营收55.8亿元，智能化产品贡献超30%收入，毛利率50.3%领先同业，线下体验馆覆盖全球20余国，高端市场品牌认知度第一梯队。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 慕思股份（001323） | 主营健康睡眠系统，智能化床垫领先者 | 2024年AI床垫新品市占率提升至12% |
| 顾家家居（603816） | 全屋家居一体化解决方案提供商 | 2024年软体家具营收占比超55% |
| 喜临门（603008） | 床垫及卧室家具制造商 | 2024年床垫线上销售份额居行业首位 |
| 梦百合（603313） | 记忆棉家居产品龙头 | 海外市场营收占比持续超70% |
| 欧派家居（603833） | 定制家居综合服务商 | 2024年智能睡眠系统营收增长40% |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润1.18亿元，较上期有所下降。
2025年一季度主营利润1.55亿元，归因于营收的小幅下降。
总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。
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