北方稀土(600111)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
中国北方稀土(集团)高科技股份有限公司于1997年上市。公司的主要生产经营稀土原料产品、稀土功能材料产品及部分稀土终端应用产品。公司的主要产品是稀土精矿、碳酸稀土、稀土氧化物、稀土盐类、稀土磁性材料、抛光材料、贮氢材料、发光材料、镍氢动力电池、稀土永磁磁共振仪。
根据北方稀土2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收92.87亿元，同比大幅增长61.19%。扣非净利润4.35亿元，同比大幅增长116.23倍。北方稀土2025年第一季度净利润5.78亿元，业绩同比大幅增长3.67倍。
营业收入情况
2024年公司主要从事工业、商业、环保板块，主要产品包括稀土产品和贸易业务两项，其中稀土产品占比72.25%，贸易业务占比21.39%。
1、稀土原料产品
2020年-2024年稀土原料产品营收呈大幅增长趋势，从2020年的54.19亿元，大幅增长到2024年的158.91亿元。2021年-2024年稀土原料产品毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的38.43%，大幅下降到了2024年的8.63%。
2、稀土功能材料
2022年-2024年稀土功能材料营收呈大幅下降趋势，从2022年的118.45亿元，大幅下降到2024年的79.26亿元。2022年-2024年稀土功能材料毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的47.55%，大幅下降到了2024年的17.56%。
净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比增加61.19%，净利润同比增加3.67倍
2025年一季度，北方稀土营业总收入为92.87亿元，去年同期为57.62亿元，同比大幅增长61.19%，净利润为5.78亿元，去年同期为1.24亿元，同比大幅增长3.67倍。
净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为6.59亿元，去年同期为6,558.19万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长9.05倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 92.87亿元 | 57.62亿元 | 61.19% |
| 营业成本 | 82.46亿元 | 53.21亿元 | 54.98% |
| 销售费用 | 1,076.11万元 | 922.86万元 | 16.61% |
| 管理费用 | 2.45亿元 | 2.27亿元 | 7.60% |
| 财务费用 | 4,593.65万元 | 4,581.94万元 | 0.26% |
| 研发费用 | 4,668.89万元 | 6,479.92万元 | -27.95% |
| 所得税费用 | 1.10亿元 | 4,052.28万元 | 172.00% |
2025年一季度主营业务利润为6.59亿元，去年同期为6,558.19万元，同比大幅增长9.05倍。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为92.87亿元，同比大幅增长61.19%；（2）毛利率本期为11.21%，同比大幅增长了3.55%。
全球排名
截止到2025年6月20日，北方稀土近十二个月的滚动营收为330亿元，在稀土行业中，北方稀土的全球营收规模排名为1名，全国排名为1名。
稀土营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 北方稀土 | 330 | 2.73 | 10 | -41.94 |
| 广晟有色 | 126 | -7.85 | -2.99 | -- |
| 盛和资源 | 114 | 2.32 | 2.07 | -42.25 |
| Iluka Resources | 55 | -9.11 | 11 | -14.17 |
| 中国稀土 | 30 | 0.60 | -2.87 | -- |
| Lynas 莱纳斯 | 22 | -2.90 | 3.97 | -- |
| MP Materials | 15 | -15.00 | -4.70 | -- |
| 中国稀土 | 6.93 | -14.54 | -0.96 | -- |
| Ionic Rare Earths | 0.1 | -- | -0.99 | -- |
| NioCorp Developments | 0 | -- | -0.82 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
北方稀土属于稀土行业，专注于稀土金属矿采选、冶炼分离及功能材料研发制造。 近三年稀土行业受新能源、高端制造等需求驱动，市场规模年均增长超12%，2025年全球稀土市场规模预计突破2000亿元。政策调控强化资源整合，轻稀土应用在永磁材料领域持续扩张，未来三年复合增长率或达15%，中重稀土因战略属性供需趋紧，行业集中度将进一步提升。
2、市场地位及占有率
北方稀土为全球轻稀土龙头，掌控国内轻稀土开采配额近50%，冶炼分离产能占全国70%以上，稀土永磁材料全球市占率约25%，在新能源车及风电领域供应链占比超30%。
3、主要竞争对手
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