扬州金泉(603307)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
扬州金泉旅游用品股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“林明稳”。公司的主营业务为户外用品的研发、设计、生产和销售。公司的主要产品为帐篷、睡袋、服装、背包。
根据扬州金泉2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2.39亿元，同比小幅增长8.85%。扣非净利润2,723.27万元，同比大幅下降36.34%。扬州金泉2025年第一季度净利润3,533.99万元，业绩同比下降24.14%。本期经营活动产生的现金流净额为4,190.12万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
营业收入情况
1、帐篷
2022年-2024年帐篷营收呈大幅下降趋势，从2022年的5.87亿元，大幅下降到2024年的3.61亿元。2024年帐篷毛利率为28.74%，同比去年的35.19%下降了18.33%。
2、服装
2024年服装营收2.56亿元，同比去年的1.81亿元大幅增长了41.73%。同期，2024年服装毛利率为22.12%，同比去年的26.44%下降了16.34%。
3、睡袋
2022年-2024年睡袋营收呈大幅下降趋势，从2022年的2.79亿元，大幅下降到2024年的1.17亿元。2024年睡袋毛利率为29.88%，同比去年的32.87%小幅下降了9.1%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
1、营业总收入同比小幅增加8.85%，净利润同比降低24.14%
2025年一季度，扬州金泉营业总收入为2.39亿元，去年同期为2.20亿元，同比小幅增长8.85%，净利润为3,533.99万元，去年同期为4,658.64万元，同比下降24.14%。
净利润同比下降的原因是：
虽然投资收益本期为921.98万元，去年同期为211.98万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为3,136.64万元，去年同期为5,174.40万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降39.38%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.39亿元 | 2.20亿元 | 8.85% |
| 营业成本 | 1.80亿元 | 1.52亿元 | 18.31% |
| 销售费用 | 615.86万元 | 283.36万元 | 117.35% |
| 管理费用 | 1,438.47万元 | 1,163.09万元 | 23.68% |
| 财务费用 | -9.29万元 | -781.96万元 | 98.81% |
| 研发费用 | 579.30万元 | 589.78万元 | -1.78% |
| 所得税费用 | 446.41万元 | 707.23万元 | -36.88% |
2025年一季度主营业务利润为3,136.64万元，去年同期为5,174.40万元，同比大幅下降39.38%。
虽然营业总收入本期为2.39亿元，同比小幅增长8.85%，不过（1）财务费用本期为-9.29万元，同比大幅增长98.81%；（2）毛利率本期为24.60%，同比下降了6.04%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比大幅增长
扬州金泉2025年一季度非主营业务利润为843.76万元，去年同期为191.47万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 3,136.64万元 | 88.76% | 5,174.40万元 | -39.38% |
| 投资收益 | 921.98万元 | 26.09% | 211.98万元 | 334.93% |
| 其他 | -52.88万元 | -1.50% | 11.82万元 | -547.44% |
| 净利润 | 3,533.99万元 | 100.00% | 4,658.64万元 | -24.14% |
4、净现金流由负转正
2025年一季度，扬州金泉净现金流为4,727.77万元，去年同期为-891.19万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然投资支付的现金本期为4.42亿元，同比大幅增长2.19倍；
但是收回投资收到的现金本期为4.41亿元，同比大幅增长6.75倍。
全国排名
截止到2025年6月20日，扬州金泉近十二个月的滚动营收为8.31亿元，在户外用品行业中，扬州金泉的全国排名为4名，全球排名为12名。
户外用品营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Deckers Outdoor | 358 | 16.53 | 69 | 28.82 |
| Columbia Sportswear 哥伦比亚户外 | 242 | 2.52 | 16 | -14.25 |
| Youngone | 185 | 8.00 | 22 | 12.73 |
| YETI | 132 | 9.05 | 13 | -6.16 |
| Fenix Outdoor | 57 | 1.80 | 1.21 | -36.15 |
| Johnson Outdoors 约翰逊户外 | 43 | -7.61 | -1.91 | -- |
| Solo Brands | 33 | 4.03 | -8.15 | -- |
| 探路者 | 16 | 8.60 | 1.07 | 25.10 |
| American Outdoor Brands | 14 | -10.09 | -0.88 | -- |
| 浙江正特 | 12 | -0.08 | -0.14 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 扬州金泉 | 8.31 | 2.31 | 1.44 | 12.46 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
扬州金泉属于户外运动装备制造行业。 近三年，户外运动装备行业受益于露营经济及年轻消费群体需求增长，市场规模持续扩大，2023年国内露营经济规模突破300亿元，年复合增长率超20%。未来，行业将向轻量化、智能化方向发展，结合文旅产业融合及政策支持，预计2025年市场空间有望突破500亿元。
2、市场地位及占有率
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