华特达因(000915)2025年一季报深度解读：净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
山东华特达因健康股份有限公司于1999年上市，实际控制人为“山东省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主要业务是医药业务。目前环保产业主要涉及电厂烟气脱硫服务、二氧化氯设备和产品的生产销售等业务，医药产业以儿童保健药品和心血管病、糖尿病、消化系统疾病治疗药及抗肿瘤药等药品的生产销售为主。
根据华特达因2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收6.16亿元，同比小幅增长7.78%。扣非净利润1.79亿元，同比小幅增长10.79%。华特达因2025年第一季度净利润3.46亿元，业绩同比小幅增长8.55%。本期经营活动产生的现金流净额为5,415.87万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为医药，占比高达98.23%，其中医药产品为第一大收入来源。
1、医药产品
2024年医药产品营收20.97亿元，同比去年的24.24亿元小幅下降了13.49%。同期，2024年医药产品毛利率为84.19%，同比去年的86.84%小幅下降了3.05%。
净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比小幅增长8.55%
本期净利润为3.46亿元，去年同期3.19亿元，同比小幅增长8.55%。
净利润同比小幅增长的原因是主营业务利润本期为3.99亿元，去年同期为3.64亿元，同比小幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长9.87%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.16亿元 | 5.72亿元 | 7.78% |
| 营业成本 | 8,434.51万元 | 8,640.29万元 | -2.38% |
| 销售费用 | 9,721.23万元 | 8,901.51万元 | 9.21% |
| 管理费用 | 1,697.76万元 | 2,154.89万元 | -21.21% |
| 财务费用 | -511.27万元 | -1,029.55万元 | 50.34% |
| 研发费用 | 1,446.22万元 | 1,255.94万元 | 15.15% |
| 所得税费用 | 6,155.86万元 | 5,759.32万元 | 6.89% |
2025年一季度主营业务利润为3.99亿元，去年同期为3.64亿元，同比小幅增长9.87%。
虽然销售费用本期为9,721.23万元，同比小幅增长9.21%，不过营业总收入本期为6.16亿元，同比小幅增长7.78%，推动主营业务利润同比小幅增长。
3、净现金流由正转负
2025年一季度，华特达因净现金流为-9,279.94万元，去年同期为279.10万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是（1）投资支付的现金本期为8.90亿元，同比增长21.92%；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为5.63亿元，同比小幅下降12.62%；（3）支付的各项税费本期为1.51亿元，同比大幅增长85.50%；（4）支付其他与经营活动有关的现金本期为2.59亿元，同比增长19.34%。
全球排名
截止到2025年6月20日，华特达因近十二个月的滚动营收为21亿元，在儿童药物行业中，华特达因的全球营收规模排名为1名，全国排名为1名。
儿童药物营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 华特达因 | 21 | 1.73 | 5.16 | 10.68 |
| 贵州三力 | 21 | 31.69 | 2.74 | 21.63 |
| 一品红 | 15 | -12.96 | -5.40 | -- |
| OrthoPediatrics | 15 | 27.81 | -2.72 | -- |
| ST葫芦娃 | 14 | 1.45 | -2.74 | -- |
| 康芝药业 | 4.73 | -17.32 | -2.16 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
华特达因属于儿童医药及健康产品制造行业。 儿童医药及健康行业近三年受政策支持及消费升级驱动持续增长，2024年市场规模预计突破2000亿元，年复合增长率约12%。未来行业将聚焦高端制剂研发、精准营养补充及智能化健康管理，市场空间有望进一步扩大至3000亿元以上。
2、市场地位及占有率
华特达因在儿童维生素AD细分领域占据主导地位，核心产品伊可新连续多年市占率超65%，2024年营收占公司总业务比重超85%，稳居行业龙头。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 华特达因（000915） | 专注于儿童医药及健康产品研发生产 | 伊可新2025年一季度市占率68.3%，儿童营养补充剂营收同比增19% |
| 江中药业（600750） | 以健胃消食片等OTC药品为主 | 2024年儿童消化类产品营收占比提升至32% |
| 葵花药业（002737） | 儿童感冒药及止咳药领域领先企业 | 小儿肺热咳喘口服液2025年市占率约28% |
| 健民集团（600976） | 中药儿科制剂特色企业 | 龙牡壮骨颗粒2024年营收占比达41% |
| 康恩贝（600572） | 涵盖儿童益生菌及眼健康产品 | 2025年儿童益生菌业务规模突破5亿元 |
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