天邦食品(002124)2025年一季报深度解读：资产负债率同比下降，投资收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
天邦食品股份有限公司于2007年上市，实际控制人为“张邦辉”。公司主要从事食品产业开发(生猪育种养殖和猪肉制品加工),生物制品研制与销售,饲料研制与销售。公司主要产品为食品及食品相关类别中的商品种猪、商品仔猪、商品肉猪、猪肉生鲜产品、猪肉加工产品、猪用疫苗、猪用饲料和水产饲料、生猪养殖技术服务等。
根据天邦食品2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收24.43亿元，同比增长19.18%。扣非净利润1.02亿元，扭亏为盈。天邦食品2025年第一季度净利润1.26亿元，业绩同比大幅下降79.02%。
2024年公司的主要业务为生猪养殖，占比高达65.14%。
2024年(一)生猪养殖营收62.82亿元，同比去年的73.11亿元小幅下降了14.08%。同期，2024年(一)生猪养殖毛利率为25.63%，同比去年的-10.97%大幅增长了近3倍。
2022年-2024年(二)食品加工营收呈大幅增长趋势，从2022年的22.02亿元，大幅增长到2024年的30.92亿元。2024年(二)食品加工毛利率为-1.49%，同比去年的-6.49%大幅增长了77.04%。
2022年，该产品名称由“(三)食品加工”变更为“(二)食品加工”。
1、营业总收入同比增加19.18%，净利润同比大幅降低79.02%
2025年一季度，天邦食品营业总收入为24.43亿元，去年同期为20.50亿元，同比增长19.18%，净利润为1.26亿元，去年同期为6.03亿元，同比大幅下降79.02%。
虽然主营业务利润本期为6,582.27万元，去年同期为-4.81亿元，扭亏为盈；
但是投资收益本期为4,221.11万元，去年同期为10.80亿元，同比大幅下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
24.43亿元 |
20.50亿元 |
19.18% |
| 营业成本 |
20.57亿元 |
21.32亿元 |
-3.50% |
| 销售费用 |
1,239.93万元 |
1,425.24万元 |
-13.00% |
| 管理费用 |
2.03亿元 |
2.62亿元 |
-22.21% |
| 财务费用 |
8,939.10万元 |
1.09亿元 |
-18.18% |
| 研发费用 |
1,070.72万元 |
959.79万元 |
11.56% |
| 所得税费用 |
-1.19万元 |
11.67万元 |
-110.19% |
2025年一季度主营业务利润为6,582.27万元，去年同期为-4.81亿元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为24.43亿元，同比增长19.18%；（2）毛利率本期为15.79%，同比大幅增长了19.79%。
天邦食品2025年一季度非主营业务利润为6,069.32万元，去年同期为10.84亿元，同比大幅下降。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
6,582.27万元 |
52.02% |
-4.81亿元 |
113.69% |
| 投资收益 |
4,221.11万元 |
33.36% |
10.80亿元 |
-96.09% |
| 其他收益 |
1,642.15万元 |
12.98% |
871.74万元 |
88.38% |
| 其他 |
1,314.87万元 |
10.39% |
3,040.99万元 |
-56.76% |
| 净利润 |
1.26亿元 |
100.00% |
6.03亿元 |
-79.02% |
2025年一季度，企业资产负债率为71.79%，去年同期为80.74%，同比小幅下降了8.95%。
资产负债率同比下降主要是总负债本期为98.68亿元，同比下降18.41%，另外总资产本期为137.45亿元，同比小幅下降8.24%。
有息负债从2022年一季度到2025年一季度近4年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
近五期偿债能力指标汇总
|
2025年一季报 |
2024年年报 |
2024年三季报 |
2024年中报 |
2024年一季报 |
| 流动比率 |
0.32 |
0.28 |
0.38 |
0.38 |
1.17 |
| 速动比率 |
0.07 |
0.06 |
0.13 |
0.15 |
0.65 |
| 现金比率(%) |
0.05 |
0.03 |
0.10 |
0.11 |
0.47 |
| 资产负债率(%) |
71.79 |
80.74 |
83.15 |
83.67 |
52.79 |
| EBITDA 利息保障倍数 |
16.11 |
4.83 |
1.73 |
1.40 |
10.02 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 |
0.09 |
-0.46 |
0.06 |
-0.02 |
0.33 |
| 货币资金/短期债务 |
0.10 |
0.07 |
0.30 |
0.30 |
1.14 |
经营活动现金流净额/短期债务为0.09，去年同期为-0.46，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。
另外货币资金/短期债务本期为0.10，去年同期为0.07，货币资金/短期债务连续两年都较低。
截止到2025年6月20日，天邦食品近十二个月的滚动营收为96亿元，在养猪行业中，天邦食品的全球营收规模排名为8名，全国排名为4名。
养猪营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 牧原股份 |
1379 |
20.47 |
179 |
37.33 |
| 温氏股份 |
1049 |
17.33 |
92 |
-- |
| 新希望 |
1031 |
-6.54 |
4.74 |
-- |
| BRF |
803 |
8.28 |
42 |
97.13 |
| Seaboard |
654 |
-0.47 |
6.33 |
-46.35 |
| 德康农牧 |
225 |
31.40 |
41 |
-- |
| 中粮家佳康 |
163 |
7.27 |
5.38 |
-- |
| 天邦食品 |
96 |
-2.82 |
15 |
-- |
| 正邦科技 |
89 |
-42.91 |
2.16 |
-- |
| Sunjin 尚进 |
88 |
-0.90 |
0.29 |
-49.66 |
