雷电微力(301050)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比大幅下降
成都雷电微力科技股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“邓洁茹”。公司是一家从事毫米波有源相控阵微系统研发、制造、测试和销售的高新技术企业，提供专用和通用的毫米波有源相控阵产品。公司的主要产品有毫米波微系统。
根据雷电微力2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2.36亿元，同比大幅下降34.84%。扣非净利润6,358.15万元，同比下降29.66%。雷电微力2025年第一季度净利润6,886.95万元，业绩同比大幅下降30.17%。本期经营活动产生的现金流净额为3.54亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为计算机、通信、和其他电子设备制造业，主要产品包括阵列天线和TR组件两项，其中阵列天线占比50.52%，TR组件占比49.48%。
主营业务利润同比下降导致净利润同比大幅下降
1、净利润同比大幅下降30.17%
本期净利润为6,886.95万元，去年同期9,861.81万元，同比大幅下降30.17%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然投资收益本期为1,641.74万元，去年同期为642.51万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为8,064.95万元，去年同期为9,880.11万元，同比下降；（2）信用减值损失本期损失518.89万元，去年同期收益1,115.92万元，同比大幅下降；（3）公允价值变动收益本期为-1,184.51万元，去年同期为168.12万元，由盈转亏。
2、主营业务利润同比下降18.37%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.36亿元 | 3.62亿元 | -34.84% |
| 营业成本 | 1.20亿元 | 2.11亿元 | -43.26% |
| 销售费用 | 436.78万元 | 899.42万元 | -51.44% |
| 管理费用 | 1,282.29万元 | 3,082.10万元 | -58.40% |
| 财务费用 | -430.14万元 | -817.29万元 | 47.37% |
| 研发费用 | 2,238.57万元 | 2,046.33万元 | 9.39% |
| 所得税费用 | 1,214.68万元 | 2,069.14万元 | -41.30% |
2025年一季度主营业务利润为8,064.95万元，去年同期为9,880.11万元，同比下降18.37%。
虽然毛利率本期为49.32%，同比增长了7.53%，不过营业总收入本期为2.36亿元，同比大幅下降34.84%，导致主营业务利润同比下降。
3、净现金流由负转正
2025年一季度，雷电微力净现金流为5.42亿元，去年同期为-6,259.50万元，由负转正。
全球排名
截止到2025年6月20日，雷电微力近十二个月的滚动营收为12亿元，在雷达装备行业中，雷电微力的全球营收规模排名为3名，全国排名为3名。
雷达装备营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 国睿科技 | 34 | -0.31 | 6.30 | 6.19 |
| 四创电子 | 16 | -20.10 | -2.46 | -- |
| 雷电微力 | 12 | 17.08 | 3.43 | 19.36 |
| 雷科防务 | 12 | -8.51 | -3.96 | -- |
| 天和防务 | 4.02 | -10.36 | -1.05 | -- |
| 纳睿雷达 | 3.45 | 23.56 | 0.77 | -7.44 |
| 霍莱沃 | 2.69 | -6.54 | 0.14 | -38.12 |
| 航天南湖 | 2.18 | -35.11 | -0.78 | -- |
| *ST铖昌 | 2.12 | 0.10 | -0.31 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
雷电微力属于军工电子行业，核心产品为毫米波有源相控阵微系统，主要应用于精确制导、卫星通信及雷达等领域。 军工电子行业近三年受国防信息化及装备升级驱动，市场规模持续扩张，年均复合增长率超15%。毫米波相控阵技术因高精度、抗干扰等优势，在导弹制导、卫星通信领域渗透率快速提升，预计2025年相关细分市场空间突破400亿元，未来增长将受益于低轨卫星组网及智能化弹药需求释放。
2、市场地位及占有率
雷电微力在国内毫米波有源相控阵微系统领域处于领先地位，多型产品为导弹核心组件独家供应商，2022年签订24亿元订单体现主导优势，其精确制导类产品营收占比超99%，细分领域市占率估计超30%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 雷电微力（301050） | 专注毫米波有源相控阵微系统研发生产 | 2024年研发投入同比增94.41%，毫米波微系统核心供应商地位稳固 |
| 国博电子（688375） | 军用T/R组件及射频集成电路供应商 | 核心产品覆盖星载及机载相控阵领域，射频芯片国产替代主力 |
| 臻镭科技（688270） | 军用射频芯片及微系统设计企业 | 深耕弹载及卫星通信芯片，射频前端模块技术领先 |
| 霍莱沃（688682） | 电磁仿真及相控阵校准系统服务商 | 相控阵天线校准系统市场份额居前，深度参与低轨卫星项目 |
| 天箭科技（002977） | 固态发射机及射频系统供应商 | 弹载固态发射机技术成熟，配套多型现役装备 |
1、经营分析总结
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