国轩高科(002074)2025年一季报深度解读：其他收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
国轩高科股份有限公司于2006年上市，实际控制人为“李缜”。公司主营业务为动力锂电池和输配电设备两大业务板块。主要产品为动力锂电池产品、输配电产品等。
根据国轩高科2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收90.55亿元，同比增长20.61%。扣非净利润1,458.87万元，同比大幅增长37.59%。国轩高科2025年第一季度净利润1.02亿元，业绩同比大幅增长182.03%。
营业收入情况
2024年公司主要从事动力电池系统、储能电池系统、输配电产品。
1、动力电池系统
2019年-2024年动力电池系统营收呈大幅增长趋势，从2019年的43.21亿元，大幅增长到2024年的256.48亿元。2024年动力电池系统毛利率为15.14%，同比去年的15.04%基本持平。
2022年，该产品名称由“动力锂电池产品”变更为“动力电池系统”。
2、储能电池系统
2022年-2024年储能电池系统营收呈大幅增长趋势，从2022年的35.08亿元，大幅增长到2024年的78.32亿元。2022年-2024年储能电池系统毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的16.66%，大幅增长到了2024年的21.75%。
2022年，该产品名称由“动力锂电池产品”变更为“储能电池系统”。
其他收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比增加20.61%，净利润同比大幅增加182.03%
2025年一季度，国轩高科营业总收入为90.55亿元，去年同期为75.08亿元，同比增长20.61%，净利润为1.02亿元，去年同期为3,618.18万元，同比大幅增长182.03%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为-5,447.35万元，去年同期为1,826.70万元，由盈转亏；
但是（1）其他收益本期为1.60亿元，去年同期为5,089.24万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为2.29亿元，去年同期为1.46亿元，同比大幅增长；（3）投资收益本期为5,476.98万元，去年同期为954.36万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长56.51%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 90.55亿元 | 75.08亿元 | 20.61% |
| 营业成本 | 74.00亿元 | 61.67亿元 | 19.99% |
| 销售费用 | 9,530.50万元 | 1.66亿元 | -42.58% |
| 管理费用 | 4.37亿元 | 3.24亿元 | 34.67% |
| 财务费用 | 3.46亿元 | 2.28亿元 | 52.15% |
| 研发费用 | 4.84亿元 | 4.33亿元 | 11.82% |
| 所得税费用 | -278.45万元 | -2,499.71万元 | 88.86% |
2025年一季度主营业务利润为2.29亿元，去年同期为1.46亿元，同比大幅增长56.51%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为90.55亿元，同比增长20.61%；（2）毛利率本期为18.28%，同比有所增长了0.42%。
3、非主营业务利润亏损有所减小
国轩高科2025年一季度非主营业务利润为-1.30亿元，去年同期为-1.35亿元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2.29亿元 | 224.74% | 1.46亿元 | 56.51% |
| 投资收益 | 5,476.98万元 | 53.67% | 954.36万元 | 473.89% |
| 公允价值变动收益 | -5,447.35万元 | -53.38% | 1,826.70万元 | -398.21% |
| 资产减值损失 | -3,326.00万元 | -32.60% | -723.56万元 | -359.67% |
| 其他收益 | 1.60亿元 | 156.49% | 5,089.24万元 | 213.77% |
| 信用减值损失 | -2.31亿元 | -226.22% | -2.07亿元 | -11.74% |
| 资产处置收益 | -2,254.39万元 | -22.09% | 23.91万元 | -9529.97% |
| 其他 | 1,493.55万元 | 14.64% | 563.11万元 | 165.23% |
| 净利润 | 1.02亿元 | 100.00% | 3,618.18万元 | 182.03% |
全球排名
截止到2025年6月20日，国轩高科近十二个月的滚动营收为354亿元，在动力锂电池行业中，国轩高科的全球营收规模排名为9名，全国排名为4名。
动力锂电池营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 比亚迪 | 7771 | 53.20 | 403 | 136.45 |
| Panasonic 松下 | 4191 | 4.61 | 181 | 12.77 |
| SK Innovation | 3926 | 16.84 | -118.75 | -- |
| 宁德时代 | 3620 | 40.56 | 507 | 47.13 |
| LG Energy Solution | 1773 | 184.78 | 65 | -- |
| Samsung SDI 三星SDI | 1126 | 16.51 | 109 | 20.88 |
| 天能动力 | 767 | -3.61 | 11 | -4.21 |
| 亿纬锂能 | 486 | 42.22 | 41 | 11.94 |
| 国轩高科 | 354 | 50.63 | 12 | 127.95 |
| 中创新航 | 278 | 59.67 | 5.91 | 61.62 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
国轩高科属于动力电池行业，专注于锂离子电池及固态电池的研发、生产和销售。 近三年，动力电池行业受新能源汽车需求驱动持续增长，2023年全球市场规模突破1.2万亿元，中国占据超60%份额。技术迭代加速，固态电池、高镍三元等成为主流方向，预计2030年固态电池渗透率将超30%。政策推动下，储能与车用电池双线并行，未来五年行业复合增长率有望保持15%以上。
2、市场地位及占有率
国轩高科在国内动力电池领域位居第二梯队，2024年全球市占率约4%，国内排名第五。其磷酸铁锂电池装机量稳居行业前三，2025年固态电池技术商业化进展显著，与大众等车企深度绑定，储能业务占比提升至25%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 国轩高科（002074） | 动力电池制造商，重点布局固态电池及储能系统 | 2025年固态电池产能规划达50GWh，储能业务营收占比25% |
| 宁德时代（300750） | 全球动力电池龙头，覆盖乘用车、商用车及储能领域 | 2024年全球市占率超35%，动力电池出货量连续七年全球第一 |
| 亿纬锂能（300014） | 多元化锂电企业，涵盖消费、动力及储能电池 | 2025年动力电池产能规划超200GWh，三元电池市占率12% |
| 当升科技（300073） | 锂电正极材料核心供应商，主攻高镍及固态电池材料 | 2024年高镍三元材料市占率18%，固态电池材料通过车企认证 |
| 容百科技（688005） | 高镍三元正极材料龙头企业，技术路线覆盖全固态电池 | 2025年高镍材料出货量预计超20万吨，绑定宁德时代等头部客户 |
1、经营分析总结
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