维科技术(600152)2025年一季报深度解读：净利润由盈转亏但现金流净额同比大幅增长
维科技术股份有限公司于1998年上市，实际控制人为“何承命”。公司的主营业务是消费类电池（包括聚合物电池、铝壳电池）和小动力电池（包括两轮车电池、电动工具电池）的研发、生产和销售。公司主要产品是聚合物电池、铝壳电池、两轮车电池、电动工具电池、储能电池。
根据维科技术2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2.74亿元，同比下降19.72%。扣非净利润-2,719.94万元，由盈转亏。维科技术2025年第一季度净利润-1,897.79万元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为能源业务，主要产品包括消费类聚合物电池和小动力电池两项，其中消费类聚合物电池占比72.98%，小动力电池占比14.93%。
1、消费类聚合物锂离子电池
2022年-2024年消费类聚合物锂离子电池营收呈下降趋势，从2022年的15.02亿元，下降到2024年的11.15亿元。2022年-2024年消费类聚合物锂离子电池毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的8.65%，大幅增长到了2024年的14.59%。
2023年，该产品名称由“聚合物类锂离子电池”变更为“消费类聚合物锂离子电池”。
2、小动力电池
2022年-2024年小动力电池营收呈大幅下降趋势，从2022年的4.25亿元，大幅下降到2024年的2.28亿元。2024年小动力电池毛利率为8.74%，同比去年的5.01%大幅增长了74.45%。
2023年，该产品名称由“其他电池类”变更为“小动力电池”。
3、消费类铝壳锂离子电池
2022年-2024年消费类铝壳锂离子电池营收呈大幅下降趋势，从2022年的2.30亿元，大幅下降到2024年的7,521.86万元。2024年消费类铝壳锂离子电池毛利率为17.56%，同比去年的4.57%大幅增长了近3倍。
2023年，该产品名称由“铝壳类锂离子电池”变更为“消费类铝壳锂离子电池”。
净利润由盈转亏但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入同比降低19.72%，净利润由盈转亏
2025年一季度，维科技术营业总收入为2.74亿元，去年同期为3.41亿元，同比下降19.72%，净利润为-1,897.79万元，去年同期为514.80万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然资产处置收益本期为1,008.50万元，去年同期为7.83万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-2,804.47万元，去年同期为-211.21万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.74亿元 | 3.41亿元 | -19.72% |
| 营业成本 | 2.43亿元 | 2.91亿元 | -16.44% |
| 销售费用 | 856.87万元 | 854.95万元 | 0.23% |
| 管理费用 | 1,932.07万元 | 1,867.66万元 | 3.45% |
| 财务费用 | -68.36万元 | -155.23万元 | 55.96% |
| 研发费用 | 2,858.99万元 | 2,508.57万元 | 13.97% |
| 所得税费用 | 2.38万元 | 12.19万元 | -80.43% |
2025年一季度主营业务利润为-2,804.47万元，去年同期为-211.21万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为2.74亿元，同比下降19.72%；（2）毛利率本期为11.22%，同比下降了3.49%。
3、非主营业务利润同比增长
维科技术2025年一季度非主营业务利润为909.07万元，去年同期为738.20万元，同比增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2,804.47万元 | 147.78% | -211.21万元 | -1227.80% |
| 资产减值损失 | -1,036.81万元 | 54.63% | -626.16万元 | -65.58% |
| 其他收益 | 554.47万元 | -29.22% | 599.85万元 | -7.57% |
| 信用减值损失 | 388.32万元 | -20.46% | 531.67万元 | -26.96% |
| 资产处置收益 | 1,008.50万元 | -53.14% | 7.83万元 | 12776.87% |
| 其他 | 12.94万元 | -0.68% | 343.37万元 | -96.23% |
| 净利润 | -1,897.79万元 | 100.00% | 514.80万元 | -468.65% |
全球排名
截止到2025年6月20日，维科技术近十二个月的滚动营收为15亿元，在小型锂电池行业中，维科技术的全球营收规模排名为10名，全国排名为9名。
小型锂电池营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 欣旺达 | 560 | 14.46 | 15 | 17.05 |
| 德赛电池 | 209 | 2.32 | 4.13 | -19.57 |
| 横店东磁 | 186 | 13.76 | 18 | 17.70 |
| 珠海冠宇 | 115 | 3.73 | 4.30 | -23.09 |
| 鹏辉能源 | 80 | 11.82 | -2.52 | -- |
| 蔚蓝锂芯 | 68 | 0.38 | 4.88 | -10.04 |
| 锐信控股 | 53 | -9.00 | -0.12 | -- |
| 豪鹏科技 | 51 | 15.47 | 0.91 | -28.90 |
| 博力威 | 18 | -5.95 | -0.97 | -- |
| 维科技术 | 15 | -9.71 | -0.29 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
维科技术属于新能源电池行业，专注于钠离子电池研发制造及储能系统集成。 近三年，钠离子电池行业因锂资源约束和技术突破加速发展，2024年全球市场规模预计突破50亿美元。政策推动储能需求激增，钠电池凭借低成本、高安全性及适配储能场景的优势，成为锂电补充技术路线。未来三年行业复合增长率或超30%，2027年市场空间有望达150亿美元。
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