震裕科技(300953)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
宁波震裕科技股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“蒋震林”。公司主营业务为精密级进冲压模具及下游精密结构件的研发、设计、生产和销售。公司主要产品包括电机铁芯和动力锂电池精密结构件。
根据震裕科技2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收17.93亿元，同比增长24.24%。扣非净利润6,523.22万元，同比大幅增长71.01%。震裕科技2025年第一季度净利润7,296.64万元，业绩同比大幅增长39.10%。
2024年公司的主要业务为精密结构件，占比高达80.65%，主要产品包括动力锂电池精密结构件和电机铁芯两项，其中动力锂电池精密结构件占比59.48%，电机铁芯占比21.17%。
2020年-2024年动力锂电池营收呈大幅增长趋势，从2020年的5.71亿元，大幅增长到2024年的42.40亿元。2024年动力锂电池毛利率为11.28%，同比去年的8.63%大幅增长了30.71%。
2024年，该产品名称由“动力锂电池精密结构件”变更为“动力锂电池”。
2024年电机铁芯营收15.09亿元，同比去年的17.11亿元小幅下降了11.78%。同期，2024年电机铁芯毛利率为18.85%，同比去年的16.44%小幅增长了14.66%。
本期净利润为7,296.64万元，去年同期5,245.72万元，同比大幅增长39.10%。
虽然信用减值损失本期收益7.90万元，去年同期收益881.60万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为4,521.12万元，去年同期为2,705.28万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为2,441.26万元，去年同期为1,573.93万元，同比大幅增长；（3）所得税费用本期收益343.34万元，去年同期支出280.15万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
17.93亿元 |
14.43亿元 |
24.24% |
| 营业成本 |
15.55亿元 |
12.62亿元 |
23.22% |
| 销售费用 |
1,141.03万元 |
838.05万元 |
36.15% |
| 管理费用 |
5,981.28万元 |
5,247.34万元 |
13.99% |
| 财务费用 |
3,578.79万元 |
3,591.77万元 |
-0.36% |
| 研发费用 |
7,831.46万元 |
5,275.56万元 |
48.45% |
| 所得税费用 |
-343.34万元 |
280.15万元 |
-222.56% |
2025年一季度主营业务利润为4,521.12万元，去年同期为2,705.28万元，同比大幅增长67.12%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为17.93亿元，同比增长24.24%；（2）毛利率本期为13.28%，同比小幅增长了0.72%。
震裕科技2025年一季度非主营业务利润为2,432.18万元，去年同期为2,820.59万元，同比小幅下降。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
4,521.12万元 |
61.96% |
2,705.28万元 |
67.12% |
| 其他收益 |
2,441.26万元 |
33.46% |
1,573.93万元 |
55.11% |
| 其他 |
111.88万元 |
1.53% |
1,262.19万元 |
-91.14% |
| 净利润 |
7,296.64万元 |
100.00% |
5,245.72万元 |
39.10% |
2025年一季度，震裕科技净现金流为-8,332.89万元，去年同期为956.47万元，由正转负。
| 净现金流下降项目 |
本期值 |
同比增减 |
净现金流增长项目 |
本期值 |
同比增减 |
| 投资支付的现金 |
11.78亿元 |
135.97% |
收回投资收到的现金 |
11.94亿元 |
68.70% |
| 取得借款收到的现金 |
9.62亿元 |
-29.59% |
购买商品、接受劳务支付的现金 |
4.66亿元 |
-50.46% |
| |
|
|
支付其他与筹资活动有关的现金 |
2,143.74万元 |
-95.04% |
截止到2025年6月20日，震裕科技近十二个月的滚动营收为71亿元，在金属结构件行业中，震裕科技的全球营收规模排名为2名，全国排名为2名。
金属结构件营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 科达利 |
120 |
39.12 |
15 |
39.54 |
| 震裕科技 |
71 |
32.94 |
2.54 |
14.27 |
| 顺德 SDI |
26 |
-1.02 |
1.65 |
-7.47 |
| 铭利达 |
26 |
11.67 |
-4.69 |
-- |
| 福蓉科技 |
24 |
7.46 |
1.60 |
-18.34 |
| 利通电子 |
22 |
7.59 |
0.25 |
-24.73 |
| 津荣天宇 |
18 |
11.10 |
0.76 |
1.18 |
| 英力股份 |
18 |
2.94 |
0.10 |
-45.53 |
| 瑞玛精密 |
18 |
32.96 |
-0.25 |
-- |
| 星徽股份 |
15 |
-25.56 |
-4.60 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
震裕科技属于精密结构件制造行业，核心产品包括动力锂电池精密结构件、电机铁芯及精密冲压模具。 精密结构件制造行业近三年受益于新能源汽车、工业工控及机器人等下游需求爆发，市场规模持续扩容。2024年新能源汽车销量同比增长35.5%，带动动力锂电池结构件需求增长超40%。未来行业将向高精密化、集成化方向发展，机器人及低空飞行器领域的技术突破将进一步拓展市场空间，预计2025年全球精密结构件市场规模将突破千亿元。
震裕科技在动力锂电池精密结构件领域占据重要地位，2024年上半年该业务营收占比超50%，同比增长41.82%，市场份额位居国内前三；电机铁芯业务通过技术升级切入机器人执行器领域，2024年相关产品实现小批量交付并逐步扩大订单规模。
