亚辉龙(688575)2025年一季报深度解读：公允价值变动收益较去年同期大幅下降导致净利润同比大幅下降
深圳市亚辉龙生物科技股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“胡鹍辉”。公司的主营业务为化学发光免疫分析法为主的体外诊断仪器及配套试剂的研发、生产和销售。
根据亚辉龙2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收4.18亿元，同比小幅下降3.13%。扣非净利润3,690.52万元，同比大幅下降35.44%。亚辉龙2025年第一季度净利润1,064.26万元，业绩同比大幅下降80.98%。
营业收入情况
1、自产试剂(非新冠产品)
2022年-2024年自产试剂(非新冠产品)营收呈大幅增长趋势，从2022年的6.66亿元，大幅增长到2024年的11.78亿元。2024年自产试剂(非新冠产品)毛利率为80.2%，同比去年的81.58%基本持平。
2、自产耗材(非新冠产品)
2021年-2024年自产耗材(非新冠产品)营收呈大幅增长趋势，从2021年的8,517.49万元，大幅增长到2024年的2.54亿元。2022年-2024年自产耗材(非新冠产品)毛利率呈增长趋势，从2022年的52.74%，增长到了2024年的61.6%。
2022年，该产品名称由“自产耗材”变更为“自产耗材(非新冠产品)”。
3、自产仪器(非新冠产品)
2021年-2024年自产仪器(非新冠产品)营收呈大幅增长趋势，从2021年的7,828.44万元，大幅增长到2024年的2.40亿元。2022年-2024年自产仪器(非新冠产品)毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的17.07%，大幅增长到了2024年的39.32%。
2022年，该产品名称由“自产仪器”变更为“自产仪器(非新冠产品)”。
4、代理试剂
2024年代理试剂营收2.22亿元，同比去年的2.47亿元小幅下降了10.15%。2022年-2024年代理试剂毛利率呈小幅下降趋势，从2022年的39.55%，小幅下降到了2024年的35.26%。
公允价值变动收益较去年同期大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅降低3.13%，净利润同比大幅降低80.98%
2025年一季度，亚辉龙营业总收入为4.18亿元，去年同期为4.31亿元，同比小幅下降3.13%，净利润为1,064.26万元，去年同期为5,593.97万元，同比大幅下降80.98%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期收益197.02万元，去年同期支出755.62万元，同比大幅增长；
但是（1）公允价值变动收益本期为-3,758.55万元，去年同期为-551.03万元，亏损增大；（2）主营业务利润本期为4,273.66万元，去年同期为5,583.19万元，同比下降；（3）其他收益本期为658.12万元，去年同期为1,780.99万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比下降23.46%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.18亿元 | 4.31亿元 | -3.13% |
| 营业成本 | 1.69亿元 | 1.62亿元 | 4.20% |
| 销售费用 | 9,619.37万元 | 9,143.01万元 | 5.21% |
| 管理费用 | 3,692.44万元 | 3,628.64万元 | 1.76% |
| 财务费用 | 436.15万元 | -11.81万元 | 3793.97% |
| 研发费用 | 6,638.96万元 | 8,380.32万元 | -20.78% |
| 所得税费用 | -197.02万元 | 755.62万元 | -126.07% |
2025年一季度主营业务利润为4,273.66万元，去年同期为5,583.19万元，同比下降23.46%。
虽然研发费用本期为6,638.96万元，同比下降20.78%，不过（1）营业总收入本期为4.18亿元，同比小幅下降3.13%；（2）毛利率本期为59.49%，同比小幅下降了2.85%，导致主营业务利润同比下降。
3、非主营业务利润由盈转亏
亚辉龙2025年一季度非主营业务利润为-3,406.42万元，去年同期为766.40万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 4,273.66万元 | 401.56% | 5,583.19万元 | -23.46% |
| 投资收益 | -245.02万元 | -23.02% | -554.93万元 | 55.85% |
| 公允价值变动收益 | -3,758.55万元 | -353.16% | -551.03万元 | -582.09% |
| 其他收益 | 658.12万元 | 61.84% | 1,780.99万元 | -63.05% |
| 其他 | 9,433.42元 | 0.09% | 200.13万元 | -99.53% |
| 净利润 | 1,064.26万元 | 100.00% | 5,593.97万元 | -80.98% |
全国排名
截止到2025年6月20日，亚辉龙近十二个月的滚动营收为20亿元，在体外诊断行业中，亚辉龙的全国排名为7名，全球排名为17名。
体外诊断营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Roche 罗氏 | 5502 | -0.22 | 730 | -15.93 |
| Thermo Fisher Scientific 赛默飞 | 3083 | 3.03 | 455 | -6.40 |
| Abbott Laboratories 雅培 | 3016 | -0.88 | 963 | 23.76 |
| Siemens Healthineers 西门子医疗系统 | 1851 | 7.51 | 161 | 3.97 |
| Danaher 丹纳赫 | 1716 | -6.76 | 280 | -15.37 |
| 迈瑞医疗 | 367 | 13.27 | 117 | 13.40 |
| bioMerieux | 329 | 5.64 | 36 | -10.41 |
| Sysmex 希森美康 | 252 | 11.82 | 27 | 6.77 |
| DiaSorin | 98 | -1.44 | 15 | -15.59 |
| 润达医疗 | 83 | -2.11 | 0.55 | -47.42 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 亚辉龙 | 20 | 19.53 | 3.02 | 13.77 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
亚辉龙属于体外诊断（IVD）行业中的化学发光免疫诊断细分领域，专注研发生产高端体外诊断设备及配套试剂。 中国化学发光免疫诊断行业近三年保持15%以上复合增长率，2024年市场规模突破400亿元。受益于人口老龄化、检测需求升级及国产替代政策，行业正向自动化、高通量方向发展，国产厂商通过技术突破和集采中标加速替代进口产品，预计2030年市场规模将达800亿元，国产化率有望提升至60%以上。
2、市场地位及占有率
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