云南旅游(002059)2025年一季报深度解读：投资收益同比大幅下降导致净利润同比亏损增大
云南旅游股份有限公司于2006年上市，实际控制人为“国务院国资委”。公司主营业务是旅游文化科技、文旅综合体运营、旅游综合服务。
根据云南旅游2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收4,742.22万元，同比大幅下降62.30%。扣非净利润-4,851.51万元，较去年同期亏损增大。云南旅游2025年第一季度净利润-5,594.56万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-2,038.80万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2024年公司主要从事旅游文化科技板块、旅游综合服务板块、文旅综合体运营板块，主要产品包括旅游文化科技、交通运输、景区经营三项，旅游文化科技占比58.23%，交通运输占比21.71%，景区经营占比19.87%。
1、主营业务
2024年主营业务营收5.55亿元，同比去年的7.16亿元下降了22.51%。同期，2024年主营业务毛利率为0.28%，同比去年的2.9%大幅下降了90.34%。
投资收益同比大幅下降导致净利润同比亏损增大
1、净利润较去年同期亏损增大
本期净利润为-5,594.56万元，去年同期-3,360.49万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是（1）投资收益本期为-1,505.72万元，去年同期为165.13万元，由盈转亏；（2）主营业务利润本期为-4,517.35万元，去年同期为-3,834.07万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4,742.22万元 | 1.26亿元 | -62.30% |
| 营业成本 | 5,978.47万元 | 1.19亿元 | -49.69% |
| 销售费用 | 255.30万元 | 493.84万元 | -48.30% |
| 管理费用 | 2,209.69万元 | 2,352.97万元 | -6.09% |
| 财务费用 | 277.99万元 | 607.85万元 | -54.27% |
| 研发费用 | 478.88万元 | 1,011.89万元 | -52.68% |
| 所得税费用 | -38.90万元 | -3.63万元 | -972.04% |
2025年一季度主营业务利润为-4,517.35万元，去年同期为-3,834.07万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为4,742.22万元，同比大幅下降62.30%；（2）毛利率本期为-26.07%，同比大幅下降了31.61%。
3、非主营业务利润由盈转亏
云南旅游2025年一季度非主营业务利润为-1,116.11万元，去年同期为469.95万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -4,517.35万元 | 80.75% | -3,834.07万元 | -17.82% |
| 投资收益 | -1,505.72万元 | 26.91% | 165.13万元 | -1011.86% |
| 其他 | 391.53万元 | -7.00% | 306.58万元 | 27.71% |
| 净利润 | -5,594.56万元 | 100.00% | -3,360.49万元 | -66.48% |
全球排名
截止到2025年6月20日，云南旅游近十二个月的滚动营收为5.57亿元，在旅游景区行业中，云南旅游的全球营收规模排名为10名，全国排名为10名。
旅游景区营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 黄山旅游 | 19 | 29.21 | 3.15 | 93.51 |
| 曲江文旅 | 13 | -2.82 | -1.31 | -- |
| 峨眉山A | 10 | 17.25 | 2.35 | 134.98 |
| 丽江股份 | 8.08 | 31.15 | 2.11 | -- |
| 九华旅游 | 7.64 | 21.55 | 1.86 | 45.39 |
| 长白山 | 7.43 | 56.87 | 1.44 | -- |
| 三特索道 | 6.92 | 16.80 | 1.42 | -- |
| ST智知 | 6.65 | -10.78 | 0.21 | -2.25 |
| 西安旅游 | 5.82 | 1.26 | -2.60 | -- |
| 云南旅游 | 5.57 | -26.76 | -0.28 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
云南旅游属于旅游综合服务行业，涵盖景区运营、文旅项目开发、旅游交通及配套服务。 近三年，旅游行业受疫情冲击后加速复苏，2023年起云南旅游市场呈现结构性调整，生态旅游、文旅融合成为主导方向，数字化体验和高端定制需求增长显著。政策推动下，行业向高质量转型，预计未来五年云南旅游市场复合增长率将稳定在8%-10%，2025年市场规模有望突破6000亿元。
2、市场地位及占有率
云南旅游作为区域龙头企业，依托省内核心景区资源及全域旅游布局，在西南地区旅游综合服务领域占据领先地位，2024年文旅项目营收贡献率超45%，省内高端旅游市场份额占比约30%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 云南旅游（002059） | 云南省综合性旅游服务集团，涵盖景区、酒店、交通及文旅项目开发 | 2024年文旅项目营收占比超45%，智慧旅游系统覆盖省内80%核心景区 |
| 丽江股份（002033） | 丽江地区旅游服务商，主营玉龙雪山景区及索道运营 | 2024年索道业务收入占比达60%，区域市占率排名第一 |
| 张家界（000430） | 湖南张家界景区综合运营商，核心业务包括景区门票及环保客运 | 2025年一季度游客接待量同比增长18%，省内山地旅游市场份额占比25% |
| 峨眉山A（000888） | 四川峨眉山景区管理及旅游服务企业，覆盖索道、酒店及文化演艺 | 2024年进山游客量恢复至疫情前120%，省内宗教文化旅游市占率超35% |
| 黄山旅游（600054） | 安徽黄山景区运营商，业务涉及索道、酒店及旅游地产 | 2024年数字化营销收入同比增长30%，华东地区高端客群占比提升至22% |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润亏损5,594.56万元，亏损较上期大幅增大。
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