宋城演艺(300144)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅下降
宋城演艺发展股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“黄巧灵”。公司是一家从事主题公园和旅游文化演艺的投资、开发和经营的公司。目前宋城演艺已建成和在建杭州、西安、上海、三亚、丽江、九寨、桂林、张家界、珠海、佛山、西塘、澳大利亚等数十大旅游区、三十大主题公园、上百台千古情及演艺秀。
根据宋城演艺2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收5.61亿元，同比基本持平。扣非净利润2.40亿元，同比小幅下降3.88%。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为文化艺术业-现场演艺，占比高达81.03%，主要产品包括杭州宋城旅游区、丽江千古情景区、电子商务手续费、广东千古情景区四项，杭州宋城旅游区占比26.37%，丽江千古情景区占比12.03%，电子商务手续费占比11.32%，广东千古情景区占比10.59%。
1、杭州宋城旅游区
2024年杭州宋城旅游区营收6.37亿元，同比去年的6.55亿元基本持平。同期，2024年杭州宋城旅游区毛利率为64.0%，同比去年的65.11%基本持平。
2018年，该产品名称由“杭州宋城旅游区收入”变更为“杭州宋城旅游区”。
2、丽江千古情景区
2024年丽江千古情景区营收2.91亿元，同比去年的3.22亿元小幅下降了9.71%。同期，2024年丽江千古情景区毛利率为76.4%，同比去年的79.4%小幅下降了3.78%。
2021年，该产品名称由“丽江宋城旅游区”变更为“丽江千古情景区”。
主营业务利润同比小幅下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.61亿元 | 5.60亿元 | 0.27% |
| 营业成本 | 1.79亿元 | 1.75亿元 | 2.39% |
| 销售费用 | 3,977.78万元 | 2,654.42万元 | 49.86% |
| 管理费用 | 3,601.69万元 | 4,432.77万元 | -18.75% |
| 财务费用 | -268.97万元 | -162.22万元 | -65.81% |
| 研发费用 | 905.13万元 | 749.73万元 | 20.73% |
| 所得税费用 | 5,305.17万元 | 5,483.93万元 | -3.26% |
2025年一季度主营业务利润为2.89亿元，去年同期为2.99亿元，同比小幅下降3.45%。
虽然管理费用本期为3,601.69万元，同比下降18.75%，不过（1）销售费用本期为3,977.78万元，同比大幅增长49.86%；（2）毛利率本期为68.09%，同比有所下降了0.66%，导致主营业务利润同比小幅下降。
全球排名
截止到2025年6月20日，宋城演艺近十二个月的滚动营收为24亿元，在主题公园行业中，宋城演艺的全球营收规模排名为6名，全国排名为2名。
主题公园营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Walt Disney 迪士尼 | 6568 | 3.37 | 357 | 16.49 |
| 华侨城A | 544 | -19.05 | -86.62 | -- |
| Oriental Land 东方乐园 | 337 | 35.07 | 62 | 148.74 |
| Six Flags Entertainment 六旗娱乐 | 195 | 26.50 | -16.62 | -- |
| United Parks & Resorts | 124 | 4.69 | 16 | -3.92 |
| 宋城演艺 | 24 | 26.83 | 10 | 49.30 |
| 海昌海洋公园 | 18 | -9.59 | -7.40 | -- |
| 大连圣亚 | 5.05 | 35.17 | -0.70 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
宋城演艺属于文化旅游演艺行业，聚焦于“主题公园+文化演艺”融合业态。 2024年文旅市场持续复苏，但消费趋于理性，人均支出增速放缓，行业呈现“旺丁不旺财”特征。未来内容创新、性价比产品及技术融合（如VR/AR）将成为核心增长点，行业集中度加速提升，头部企业通过差异化内容构建护城河。
2、市场地位及占有率
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