海宁皮城(002344)2025年一季报深度解读：信用减值损失由收益变为损失导致净利润同比小幅下降
海宁中国皮革城股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“海宁市人民政府国有资产监督管理办公室”。公司的主营业务为皮革专业市场的开发、租赁和服务。公司主要产品或提供的劳务：商铺及其配套物业的租赁与销售、酒店服务、商品流通、健康医疗服务及融资性担保业务等。
根据海宁皮城2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2.58亿元，同比小幅下降3.16%。扣非净利润5,996.57万元，同比基本持平。海宁皮城2025年第一季度净利润6,956.40万元，业绩同比小幅下降3.43%。本期经营活动产生的现金流净额为2.45亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为市场开发及经营，占比高达66.9%，主要产品包括物业租赁及管理、金融相关服务、商铺及配套物业销售三项，物业租赁及管理占比59.57%，金融相关服务占比14.12%，商铺及配套物业销售占比7.33%。
1、物业租赁及管理
2024年物业租赁及管理营收6.53亿元，同比去年的6.31亿元小幅增长了3.5%。同期，2024年物业租赁及管理毛利率为26.85%，同比去年的23.91%小幅增长了12.3%。
信用减值损失由收益变为损失导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降3.43%
本期净利润为6,956.40万元，去年同期7,203.21万元，同比小幅下降3.43%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然主营业务利润本期为4,712.78万元，去年同期为4,342.57万元，同比小幅增长；
但是信用减值损失本期损失387.51万元，去年同期收益212.47万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比小幅增长8.53%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.58亿元 | 2.67亿元 | -3.16% |
| 营业成本 | 1.65亿元 | 1.69亿元 | -2.23% |
| 销售费用 | 1,146.95万元 | 2,093.75万元 | -45.22% |
| 管理费用 | 2,133.94万元 | 2,201.89万元 | -3.09% |
| 财务费用 | 100.45万元 | -286.70万元 | 135.04% |
| 研发费用 | 18.35万元 | 325.58万元 | -94.36% |
| 所得税费用 | 1,823.76万元 | 1,741.47万元 | 4.73% |
2025年一季度主营业务利润为4,712.78万元，去年同期为4,342.57万元，同比小幅增长8.53%。
主营业务利润同比小幅增长原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 1,146.95万元 | -45.22% | 财务费用 | 100.45万元 | 135.04% |
| 营业总收入 | 2.58亿元 | -3.16% | |||
| 毛利率 | 36.09% | -0.60% |
3、非主营业务利润同比小幅下降
海宁皮城2025年一季度非主营业务利润为4,067.39万元，去年同期为4,602.11万元，同比小幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 4,712.78万元 | 67.75% | 4,342.57万元 | 8.53% |
| 投资收益 | 2,991.95万元 | 43.01% | 2,882.53万元 | 3.80% |
| 其他收益 | 1,580.94万元 | 22.73% | 1,582.26万元 | -0.08% |
| 其他 | -311.49万元 | -4.48% | 532.71万元 | -158.47% |
| 净利润 | 6,956.40万元 | 100.00% | 7,203.21万元 | -3.43% |
全球排名
截止到2025年6月20日，海宁皮城近十二个月的滚动营收为11亿元，在商贸市场行业中，海宁皮城的全球营收规模排名为6名，全国排名为4名。
商贸市场营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 卓尔智联 | 1624 | 15.80 | 1.29 | -- |
| 小商品城 | 157 | 37.65 | 31 | 32.08 |
| 农产品 | 56 | 11.21 | 3.84 | 0.88 |
| 香江控股 | 38 | -12.97 | 0.62 | -30.95 |
| 华南城 | 37 | -26.57 | -82.17 | -- |
| 海宁皮城 | 11 | -9.02 | 0.89 | -35.29 |
| 轻纺城 | 9.5 | 0.80 | 1.41 | -31.18 |
| 浙江东日 | 7.23 | 3.83 | 1.35 | -40.89 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
海宁皮城隶属于皮革专业市场运营行业，专注于皮革制品流通与商贸服务。 近三年，皮革专业市场行业受消费升级与线上渠道冲击，传统线下市场规模增速放缓，2024年行业规模约2100亿元，年复合增长率约3%-5%。未来趋势聚焦线上线下融合、绿色消费及产业链整合，预计2028年市场空间突破2500亿元，高端定制与环保皮革成为核心增长点。
2、市场地位及占有率
海宁皮城为全球规模最大的皮革专业市场运营商，国内市场占有率超30%，依托产业集群与品牌效应，主导皮革制品流通环节，2024年平台交易规模占全国皮革专业市场交易总额的35%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 海宁皮城（002344） | 全球最大皮革专业市场运营商，覆盖皮革制品开发、租赁及供应链服务 | 2025年皮革交易平台市占率35%，商户入驻率维持98% |
| 轻纺城（600790） | 综合性纺织面料及服装交易市场，聚焦轻纺产业链服务 | 2025年纺织品批发市占率18%，年交易额突破800亿元 |
| 小商品城（600415） | 全球小商品集散中心，以义乌市场为核心布局多元化商贸 | 2025年线上平台GMV同比增长25%，跨境业务占比提升至12% |
| 合肥百货（000417） | 区域零售与商业地产综合服务商，涉足专业市场运营 | 2025年商业地产租赁收入占比超60%，区域市占率15% |
| 重庆百货（600729） | 西南地区零售龙头，拓展专业市场与供应链服务 | 2025年供应链金融业务规模突破50亿元，同比增40% |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润6,956.40万元，较上期有所下降。
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