晨曦航空(300581)2025年一季报深度解读：净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
西安晨曦航空科技股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“吴坚”。公司主营业务为研发、生产、销售航空机电产品及提供相关专业技术服务，主要产品及服务涉及航空惯性导航、航空发动机电子及无人机领域。公司是陕西省科学技术厅、陕西省财政厅、陕西省国家税务局、陕西省地方税务局联合认定的高新技术企业。
根据晨曦航空2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收329.51万元，同比大幅增长149.25%。扣非净利润-1,554.16万元，较去年同期亏损增大。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为航空机电产品，占比高达86.27%，主要产品包括航空惯性导航产品和光纤捷联惯性综合导航系统两项，其中航空惯性导航产品占比61.81%，光纤捷联惯性综合导航系统占比31.99%。
1、航空惯性导航产品
2022年-2024年航空惯性导航产品营收呈大幅下降趋势，从2022年的1.78亿元，大幅下降到2024年的8,685.77万元。2022年-2024年航空惯性导航产品毛利率呈增长趋势，从2022年的35.05%，增长到了2024年的43.01%。
2、航空发动机电子产品
2024年航空发动机电子产品营收2,360.17万元，同比去年的1,988.73万元增长了18.68%。同期，2024年航空发动机电子产品毛利率为23.0%，同比去年的40.46%大幅下降了43.15%。
2024年，该产品名称由“航空发动机电子产”变更为“航空发动机电子产品”。
净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
1、营业总收入同比大幅增加149.25%，净利润基本持平
2025年一季度，晨曦航空营业总收入为329.51万元，去年同期为132.20万元，同比大幅增长149.25%，净利润为-1,520.88万元，去年同期为-1,505.66万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然（1）主营业务利润本期为-894.78万元，去年同期为-994.66万元，亏损有所减小；（2）所得税费用本期收益146.09万元，去年同期收益89.85万元，同比大幅增长。
但是信用减值损失本期损失805.47万元，去年同期损失627.42万元，同比增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 329.51万元 | 132.20万元 | 149.25% |
| 营业成本 | 224.80万元 | 68.70万元 | 227.23% |
| 销售费用 | 46.32万元 | 51.71万元 | -10.42% |
| 管理费用 | 529.35万元 | 576.29万元 | -8.15% |
| 财务费用 | -7.41万元 | -51.81万元 | 85.69% |
| 研发费用 | 368.94万元 | 433.48万元 | -14.89% |
| 所得税费用 | -146.09万元 | -89.85万元 | -62.59% |
2025年一季度主营业务利润为-894.78万元，去年同期为-994.66万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然毛利率本期为31.78%，同比大幅下降了16.25%，不过（1）营业总收入本期为329.51万元，同比大幅增长149.25%；（2）研发费用本期为368.94万元，同比小幅下降14.89%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润亏损增大
晨曦航空2025年一季度非主营业务利润为-771.03万元，去年同期为-600.86万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -894.78万元 | 58.83% | -994.66万元 | 10.04% |
| 信用减值损失 | -805.47万元 | 52.96% | -627.42万元 | -28.38% |
| 其他 | 35.61万元 | -2.34% | 23.19万元 | 53.53% |
| 净利润 | -1,520.88万元 | 100.00% | -1,505.66万元 | -1.01% |
行业分析
1、行业发展趋势
晨曦航空属于国防军工行业中的航空装备细分领域，聚焦航空惯性导航、发动机电子控制及无人机系统研发。 航空装备行业近三年在国家国防预算稳定增长及军民融合政策推动下保持稳步发展，2024年市场规模突破3000亿元，年均复合增长率约8%。未来五年，无人机、航空电子系统及发动机控制技术需求将驱动行业扩容，预计2029年市场规模超4500亿元，其中军用无人机细分领域增速有望达15%。
2、市场地位及占有率
晨曦航空在航空惯性导航和发动机参数采集器领域处于国内第二梯队，市场份额约3%-5%，其光纤捷联惯性导航系统在军方靶机市场占有率超20%，但整体营收规模较小，2024年前三季度营收仅7137万元。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 晨曦航空（300581） | 专注航空惯性导航及无人机系统 | 2024年军方靶机市场占有率超20%，光纤捷联导航系统装机量居国内前三 |
| 中航电子（600372） | 航空电子系统集成龙头企业 | 2024年航空机电业务营收占比达68%，军用航电核心设备市占率超40% |
| 航天电子（600879） | 航天测控及无人机综合服务商 | 2025年无人机集群控制系统获军方大额订单，合同金额逾12亿元 |
| 航发控制（000738） | 航空发动机控制系统主导供应商 | 2024年发动机电子控制器国内市场占有率超65%，军民融合产品线覆盖率行业第一 |
| 北斗星通（002151） | 卫星导航定位技术产业化应用企业 | 2025年高精度导航模块在军用无人机领域渗透率突破30% |
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