国盛金控(002670)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
国盛金融控股集团股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“江西省交通运输厅”。公司从事的主要业务包括证券业务、投资业务、金融科技业务。公司证券业务类型涉及证券经纪、证券自营、证券承销与保荐、证券投资咨询、与证券交易及证券投资活动有关的财务顾问、融资融券、转融通、新三板做市、证券期货、资产管理等。
根据国盛金控2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收5.90亿元，同比大幅增长39.11%。扣非净利润6,733.00万元，同比大幅增长2.54倍。国盛金控2025年第一季度净利润7,035.96万元，业绩同比大幅增长2.06倍。本期经营活动产生的现金流净额为-29.85亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
1、证券业务
2022年-2024年证券业务营收呈增长趋势，从2022年的15.46亿元，增长到2024年的18.71亿元。2022年-2024年证券业务毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的1.72%，大幅增长到了2024年的20.26%。
2020年，该产品名称由“证券行业”变更为“证券业务”。
净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比增加39.11%，净利润同比增加2.06倍
2025年一季度，国盛金控营业总收入为5.90亿元，去年同期为4.24亿元，同比大幅增长39.11%，净利润为7,035.96万元，去年同期为2,297.01万元，同比大幅增长2.06倍。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为-2,183.51万元，去年同期为3,102.41万元，由盈转亏；
但是（1）主营业务利润本期为4,987.96万元，去年同期为-2,687.19万元，扭亏为盈；（2）信用减值损失本期收益230.92万元，去年同期损失2,981.59万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.90亿元 | 4.24亿元 | 39.11% |
| 营业成本 | 0.00元 | - | |
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 3.16亿元 | 2.99亿元 | 5.64% |
| 财务费用 | 2,299.08万元 | 2,425.54万元 | -5.21% |
| 研发费用 | 303.02万元 | - | |
| 所得税费用 | 2,564.99万元 | 1,827.85万元 | 40.33% |
2025年一季度主营业务利润为4,987.96万元，去年同期为-2,687.19万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于营业总收入本期为5.90亿元，同比大幅增长39.11%。
3、非主营业务利润同比大幅下降
国盛金控2025年一季度非主营业务利润为4,612.99万元，去年同期为6,812.06万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 4,987.96万元 | 70.89% | -2,687.19万元 | 285.62% |
| 投资收益 | 6,186.42万元 | 87.93% | 6,232.23万元 | -0.74% |
| 公允价值变动收益 | -2,183.51万元 | -31.03% | 3,102.41万元 | -170.38% |
| 其他 | 620.49万元 | 8.82% | -2,479.37万元 | 125.03% |
| 净利润 | 7,035.96万元 | 100.00% | 2,297.01万元 | 206.31% |
行业分析
1、行业发展趋势
国盛金控属于证券行业，主要从事证券经纪、投资银行、资产管理及金融科技等业务。 证券行业近三年在注册制改革、金融科技赋能及市场扩容驱动下快速发展，2024年行业总营收突破5500亿元，同比增长12%，经纪与投行业务贡献超60%。未来随着资本市场深化开放、财富管理需求激增及并购重组活跃，预计2027年市场空间将达8000亿元，头部券商加速整合，差异化服务与科技能力成为竞争核心。
2、市场地位及占有率
国盛金控在证券行业中处于中游梯队，2024年证券经纪业务市占率约1.2%，投行业务市占率不足1%，依托金融科技在区域市场形成差异化优势，但综合实力与头部券商存在显著差距。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 国盛金控（002670） | 区域性综合券商，业务覆盖经纪、投行及金融科技 | 2024年经纪业务区域市占率1.2%，投行聚焦中小企业服务 |
| 中信证券（600030） | 行业龙头，全牌照综合金融服务商 | 2024年投行市占率18.5%，资管规模超1.5万亿元 |
| 华泰证券（601688） | 科技驱动型券商，以数字化平台见长 | 2024年经纪业务市占率7.8%，金融科技投入占比营收12% |
| 海通证券（600837） | 国际化布局领先，跨境业务优势显著 | 2024年海外收入占比22%，衍生品交易规模行业前三 |
| 国泰君安（601211） | 综合实力强劲，机构客户覆盖率高 | 2024年机构业务营收占比39%，衍生品市占率11% |
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