龙溪股份(600592)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比小幅下降
福建龙溪轴承(集团)股份有限公司于2002年上市，实际控制人为“漳州市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务是关节轴承、圆锥滚子轴承、齿轮/变速箱、电脑针织机械的研发、生产与销售。其主要产品有轴承产品、齿轮箱、针织机、粉末冶金、汽车配件、滚动功能部件。
根据龙溪股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收4.09亿元，同比下降25.29%。扣非净利润3,868.54万元，同比下降19.49%。龙溪股份2025年第一季度净利润3,004.84万元，业绩同比小幅下降12.43%。
营业收入情况
2024年公司主要产品包括轴承产品和其他(钢材贸易等)两项，其中轴承产品占比50.87%，其他(钢材贸易等)占比44.40%。
1、轴承产品
2024年轴承产品营收9.04亿元，同比去年的8.36亿元小幅增长了8.07%。2022年-2024年轴承产品毛利率呈小幅下降趋势，从2022年的45.14%，小幅下降到了2024年的40.51%。
2、其他(钢材贸易等)
2024年其他(钢材贸易等)营收7.89亿元，同比去年的9.88亿元下降了20.18%。同期，2024年其他(钢材贸易等)毛利率为1.01%，同比去年的2.33%大幅下降了56.65%。
2022年，该产品名称由“其他(生产性物资贸易等)”变更为“其他(钢材贸易等)”。
主营业务利润同比下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降12.43%
本期净利润为3,004.84万元，去年同期3,431.36万元，同比小幅下降12.43%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然（1）公允价值变动收益本期为-1,890.23万元，去年同期为-2,158.91万元，亏损有所减小；（2）资产减值损失本期损失1,445.87万元，去年同期损失1,680.26万元，同比小幅下降。
但是主营业务利润本期为6,387.02万元，去年同期为7,676.81万元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降16.80%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.09亿元 | 5.47亿元 | -25.29% |
| 营业成本 | 2.85亿元 | 4.09亿元 | -30.26% |
| 销售费用 | 701.30万元 | 614.40万元 | 14.14% |
| 管理费用 | 1,984.60万元 | 1,926.69万元 | 3.01% |
| 财务费用 | 3.73万元 | 277.43万元 | -98.66% |
| 研发费用 | 2,827.09万元 | 2,840.43万元 | -0.47% |
| 所得税费用 | 223.35万元 | 417.17万元 | -46.46% |
2025年一季度主营业务利润为6,387.02万元，去年同期为7,676.81万元，同比下降16.80%。
虽然毛利率本期为30.16%，同比增长了4.97%，不过营业总收入本期为4.09亿元，同比下降25.29%，导致主营业务利润同比下降。
3、非主营业务利润亏损有所减小
龙溪股份2025年一季度非主营业务利润为-3,158.84万元，去年同期为-3,828.28万元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 6,387.02万元 | 212.56% | 7,676.81万元 | -16.80% |
| 投资收益 | 396.89万元 | 13.21% | 196.46万元 | 102.02% |
| 公允价值变动收益 | -1,890.23万元 | -62.91% | -2,158.91万元 | 12.45% |
| 资产减值损失 | -1,445.87万元 | -48.12% | -1,680.26万元 | 13.95% |
| 其他收益 | 647.12万元 | 21.54% | 652.03万元 | -0.75% |
| 信用减值损失 | -850.26万元 | -28.30% | -827.65万元 | -2.73% |
| 其他 | 34.70万元 | 1.16% | 12.83万元 | 170.49% |
| 净利润 | 3,004.84万元 | 100.00% | 3,431.36万元 | -12.43% |
全国排名
截止到2025年6月20日，龙溪股份近十二个月的滚动营收为18亿元，在轴承行业中，龙溪股份的全国排名为3名，全球排名为12名。
轴承营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| JTEKT 捷太格特 | 934 | 9.67 | 6.79 | -12.80 |
| Minebea Mitsumi 美蓓亚 | 755 | 10.64 | 29 | -4.81 |
| SKF 斯凯孚 | 746 | 6.50 | 49 | -4.06 |
| NTN | 409 | 8.74 | -11.79 | -- |
| NSK 日本精工 | 395 | -2.71 | 5.28 | -13.74 |
| Timken 铁姆肯 | 329 | 3.43 | 25 | -1.50 |
| Nachi-Fujikoshi 不二越 | 119 | 1.54 | 1.66 | -30.53 |
| RBC Bearings RBC轴承 | 118 | 20.17 | 18 | 55.83 |
| 五洲新春 | 33 | 10.45 | 0.91 | -9.56 |
| 国机精工 | 27 | -7.22 | 2.80 | 29.99 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 龙溪股份 | 18 | 7.38 | 1.25 | -25.09 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
龙溪股份属于机械基础件行业，核心业务为高端关节轴承的研发与制造。 机械基础件行业近三年加速向高端化、国产替代方向转型，2024年市场规模突破2800亿元，年复合增长率超8%。未来受智能制造、航空航天、新能源装备需求驱动，预计2026年市场空间达3400亿元，关节轴承等精密部件在机器人、低空飞行器等新兴领域应用占比将提升至25%以上。
2、市场地位及占有率
龙溪股份在关节轴承细分领域处于国内领军地位，国内高端市场份额约18%-22%，军工配套市占率超30%，产品出口覆盖欧美40余国，在航空航天轴承国产化进程中承担核心供应商角色。
3、主要竞争对手
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