菲菱科思(301191)2025年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润同比大幅下降
深圳市菲菱科思通信技术股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“陈龙发”。公司的主营业务为网络设备的研发、生产和销售，以ODM/OEM模式与网络设备品牌商进行合作，为其提供交换机、路由器及无线产品、通信设备组件等产品的研发和制造服务。公司的主要产品为交换机、路由器及无线产品、通讯组件类产品及其他。
根据菲菱科思2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2.90亿元，同比下降28.77%。扣非净利润516.48万元，同比大幅下降83.98%。菲菱科思2025年第一季度净利润1,088.18万元，业绩同比大幅下降68.00%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为通信终端设备制造行业，主要产品包括交换机类产品和路由器及无线类产品两项，其中交换机类产品占比77.06%，路由器及无线类产品占比19.28%。
1、交换机产品
2022年-2024年交换机产品营收呈大幅下降趋势，从2022年的20.96亿元，大幅下降到2024年的12.94亿元。2024年交换机产品毛利率为16.88%，同比去年的16.96%基本持平。
2、路由器及无线产品
2022年-2024年路由器及无线产品营收呈大幅增长趋势，从2022年的2.08亿元，大幅增长到2024年的3.24亿元。2024年路由器及无线产品毛利率为15.17%，同比去年的14.16%小幅增长了7.13%。
主营业务利润由盈转亏导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比降低28.77%，净利润同比大幅降低68.00%
2025年一季度，菲菱科思营业总收入为2.90亿元，去年同期为4.07亿元，同比下降28.77%，净利润为1,088.18万元，去年同期为3,400.75万元，同比大幅下降68.00%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然其他收益本期为945.53万元，去年同期为366.90万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-1,218.46万元，去年同期为2,102.21万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.90亿元 | 4.07亿元 | -28.77% |
| 营业成本 | 2.52亿元 | 3.40亿元 | -25.71% |
| 销售费用 | 496.69万元 | 545.52万元 | -8.95% |
| 管理费用 | 932.88万元 | 816.52万元 | 14.25% |
| 财务费用 | 26.41万元 | -258.28万元 | 110.23% |
| 研发费用 | 3,384.16万元 | 3,415.21万元 | -0.91% |
| 所得税费用 | -377.70万元 | 162.96万元 | -331.77% |
2025年一季度主营业务利润为-1,218.46万元，去年同期为2,102.21万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为2.90亿元，同比下降28.77%；（2）毛利率本期为12.91%，同比下降了3.58%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
菲菱科思2025年一季度非主营业务利润为1,995.74万元，去年同期为1,465.62万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,218.46万元 | -111.97% | 2,102.21万元 | -157.96% |
| 投资收益 | 297.01万元 | 27.29% | 153.23万元 | 93.83% |
| 其他收益 | 945.53万元 | 86.89% | 366.90万元 | 157.71% |
| 信用减值损失 | 753.20万元 | 69.22% | 974.65万元 | -22.72% |
| 其他 | 66.80万元 | 6.14% | 4.11万元 | 1524.08% |
| 净利润 | 1,088.18万元 | 100.00% | 3,400.75万元 | -68.00% |
全国排名
截止到2025年6月20日，菲菱科思近十二个月的滚动营收为17亿元，在网络设备行业中，菲菱科思的全国排名为10名，全球排名为20名。
网络设备营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Cisco Systems 思科 | 3868 | 2.60 | 742 | -0.86 |
| NEC Corp 日本电气 | 1696 | 4.34 | 87 | 7.43 |
| 中兴通讯 | 1213 | 1.93 | 84 | 7.34 |
| 紫光股份 | 790 | 5.32 | 16 | -9.87 |
| Arista Networks | 503 | 33.43 | 205 | 50.25 |
| Juniper 瞻博网络 | 365 | 2.33 | 21 | 4.44 |
| Ciena | 289 | 3.39 | 6.04 | -18.11 |
| 烽火通信 | 285 | 2.75 | 7.03 | 34.63 |
| 智邦科技 Accton Technology | 269 | 22.82 | 29 | 36.62 |
| 星网锐捷 | 168 | 7.34 | 4.05 | -9.75 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 菲菱科思 | 17 | -8.73 | 1.17 | -11.39 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
菲菱科思属于通信设备制造业，专注于企业级网络设备的研发与生产，核心产品为交换机及路由器。 近三年，网络设备行业受益于云计算、大数据及5G建设的持续渗透，2024年全球市场规模预计突破800亿美元，复合增长率约8%。国内政策驱动新基建及企业数字化转型，企业级交换机与无线产品成为增长核心，2025年国内企业级网络设备市场规模有望达460亿元，未来三年将维持6%-9%的年增速，智能化与高速率产品需求显著提升。
2、市场地位及占有率
菲菱科思在国内企业级网络设备市场中处于第二梯队，市场占有率约3%-5%，主要为华为、新华三等头部品牌提供ODM服务，在交换机代工细分领域占据约12%的份额，客户集中度较高。
3、主要竞争对手
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