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浪莎股份(600137)2025年一季报深度解读:主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长

四川浪莎控股股份有限公司于1998年上市,实际控制人为“翁荣金”。公司的主营业务为针织内衣、针织面料的制造,商品批发与零售。公司的主要产品有无缝和有缝保暖内衣、时尚内衣、男女短裤、文胸等。

根据浪莎股份2025年第一季度财报披露,2025年一季度,公司实现营收6,460.18万元,同比小幅下降9.65%。扣非净利润932.18万元,同比大幅增长149.92%。浪莎股份2025年第一季度净利润931.46万元,业绩同比大幅增长96.33%。本期经营活动产生的现金流净额为696.73万元,营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

PART 1
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营业收入情况

2024年公司的主营业务为服装制造业,主要产品包括短裤、内衣、其他三项,短裤占比51.95%,内衣占比27.91%,其他占比14.76%。

1、服装制造业

2024年服装制造业营收3.79亿元,同比去年的3.88亿元基本持平。同期,2024年服装制造业毛利率为20.3%,同比去年的17.99%小幅增长了12.84%。

2024年,该产品名称由“内衣、短裤、文胸、其他”,整合为“服装制造业”。

PART 2
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主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长

1、营业总收入同比小幅降低9.65%,净利润同比大幅增加96.33%

2025年一季度,浪莎股份营业总收入为6,460.18万元,去年同期为7,150.21万元,同比小幅下降9.65%,净利润为931.46万元,去年同期为474.43万元,同比大幅增长96.33%。

净利润同比大幅增长的原因是:

虽然所得税费用本期支出131.28万元,去年同期支出52.68万元,同比大幅增长;

但是主营业务利润本期为1,432.19万元,去年同期为937.15万元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比大幅增长52.83%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 6,460.18万元 7,150.21万元 -9.65%
营业成本 4,942.03万元 5,712.59万元 -13.49%
销售费用 481.60万元 245.80万元 95.93%
管理费用 292.33万元 232.89万元 25.52%
财务费用 -965.97万元 -164.01万元 -488.97%
研发费用 234.04万元 167.18万元 40.00%
所得税费用 131.28万元 52.68万元 149.20%

2025年一季度主营业务利润为1,432.19万元,去年同期为937.15万元,同比大幅增长52.83%。

虽然营业总收入本期为6,460.18万元,同比小幅下降9.65%,不过(1)财务费用本期为-965.97万元,同比大幅下降4.89倍;(2)毛利率本期为23.50%,同比增长了3.39%,推动主营业务利润同比大幅增长。

3、非主营业务利润亏损有所减小

浪莎股份2025年一季度非主营业务利润为-369.46万元,去年同期为-410.04万元,亏损有所减小。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 1,432.19万元 153.76% 937.15万元 52.83%
资产减值损失 -372.56万元 -40.00% -407.72万元 8.63%
其他 11.73万元 1.26% -6.15万元 290.84%
净利润 931.46万元 100.00% 474.43万元 96.33%

PART 3
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全国排名

截止到2025年6月20日,浪莎股份近十二个月的滚动营收为3.8亿元,在内衣行业中,浪莎股份的全国排名为5名,全球排名为12名。

内衣营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Victorias Secret 维多利亚的秘密 448 -2.81 12 -36.51
Hanesbrands 哈尼斯 252 -19.81 -23.04 --
Wacoal 华歌尔 86 0.20 3.46 14.89
Page Industries 41 8.29 6.07 10.77
爱慕股份 32 -3.49 1.63 -22.04
都市丽人 30 -3.55 1.26 --
汇洁股份 30 2.62 0.79 -34.09
洪兴股份 18 11.38 0.80 -7.68
龙头股份 18 -15.65 0.40 --
安莉芳控股 Embry 11 -11.31 -3.42 --
... ... ... ... ...
浪莎股份 3.8 -1.92 0.23 5.07

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

浪莎股份属于纺织服装、服饰业,主营针织内衣、针织面料的制造及商品批发零售。 近三年,纺织服装行业受消费升级与国货品牌崛起驱动,市场规模稳步扩张,但2024年后增速趋缓,行业集中度提升,智能化生产与绿色转型成为趋势,细分领域如功能性内衣、个性化设计具备增长潜力,预计未来三年市场空间维持低个位数增长。

2、市场地位及占有率

浪莎股份在服装家纺板块市值排名58/60,处于行业尾部,2024年三季报营收2.36亿元,同比微增2.8%,主营产品以中低端市场为主,市占率不足1%,品牌影响力局限于区域市场。

3、主要竞争对手

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