京能电力(600578)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
北京京能电力股份有限公司于2002年上市。公司的主营业务以燃煤火力发电和供热为主，同时涉及综合能源服务、煤电联营等项目。公司的主要产品为电力、热力。
根据京能电力2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收98.85亿元，同比小幅增长8.46%。扣非净利润10.58亿元，同比大幅增长127.97%。京能电力2025年第一季度净利润12.86亿元，业绩同比大幅增长127.68%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为电力，其中售电为第一大收入来源，占比91.78%。
1、售电
2016年-2024年售电营收呈大幅增长趋势，从2016年的107.07亿元，大幅增长到2024年的325.15亿元。2021年-2024年售电毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的-5.01%，大幅增长到了2024年的17.82%。
2018年，该产品名称由“电力”变更为“售电”。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅增加8.46%，净利润同比大幅增加127.68%
2025年一季度，京能电力营业总收入为98.85亿元，去年同期为91.14亿元，同比小幅增长8.46%，净利润为12.86亿元，去年同期为5.65亿元，同比大幅增长127.68%。
净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为11.12亿元，去年同期为3.20亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长2.48倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 98.85亿元 | 91.14亿元 | 8.46% |
| 营业成本 | 81.00亿元 | 81.62亿元 | -0.77% |
| 销售费用 | 315.63万元 | 319.02万元 | -1.06% |
| 管理费用 | 2.55亿元 | 2.16亿元 | 17.93% |
| 财务费用 | 3.00亿元 | 3.13亿元 | -4.24% |
| 研发费用 | 1,487.67万元 | 1,521.25万元 | -2.21% |
| 所得税费用 | 8,369.60万元 | 3,472.02万元 | 141.06% |
2025年一季度主营业务利润为11.12亿元，去年同期为3.20亿元，同比大幅增长2.48倍。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于营业总收入本期为98.85亿元，同比小幅增长8.46%。
3、净现金流由负转正
2025年一季度，京能电力净现金流为13.08亿元，去年同期为-4.10亿元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然（1）偿还债务支付的现金本期为89.34亿元，同比大幅增长34.37%；（2）投资支付的现金本期为9.69亿元，同比增长9.69亿元。
但是（1）取得借款收到的现金本期为98.32亿元，同比大幅增长53.10%；（2）购买商品、接受劳务支付的现金本期为67.73亿元，同比小幅下降14.57%。
行业分析
1、行业发展趋势
京能电力属于火力发电行业，主要业务涵盖燃煤、燃气发电及热电联产等领域。 火力发电行业近三年受能源结构调整及“双碳”目标影响，呈现清洁化、高效化转型趋势。2023年火电装机容量占比降至47%，但仍是电力供应基荷主力。政策推动煤电灵活性改造，2025年计划完成2亿千瓦改造目标。市场空间短期稳定，长期受新能源挤压，但燃气发电及热电联产需求增长，预计未来五年年均投资规模维持千亿级。
2、市场地位及占有率
京能电力作为华北地区重要综合能源服务商，2024年可控装机容量达1500万千瓦，在京津冀区域热电联产市占率超20%，全国火电装机规模排名前十五，清洁能源转型加速，燃气发电占比提升至18%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 京能电力（600578） | 华北区域综合性发电企业，主营火电、热电联产及新能源 | 2025年燃机装机容量突破300万千瓦，占京津冀区域调峰电源35% |
| 华能国际（600011） | 国内最大火力发电上市公司，业务覆盖全国 | 2024年火电装机占比15%，煤电灵活性改造规模行业第一 |
| 华电国际（600027） | 以清洁能源为导向的综合能源集团 | 2025年燃气发电装机达1200万千瓦，占营收28% |
| 大唐发电（601991） | 五大发电集团之一，重点布局煤电与新能源 | 2024年完成煤电机组100%超低排放改造，供电煤耗降至285克/千瓦时 |
| 国电电力（600795） | 国家能源集团旗下核心电力平台 | 2025年新能源装机占比目标35%，火电调峰收益贡献营收19% |
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