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杭齿前进(601177)2025年一季报深度解读:主营业务利润同比大幅下降

杭州前进齿轮箱集团股份有限公司于2010年上市,实际控制人为“杭州市萧山区财政局(杭州市萧山区人民政府国有资产监督管理办公室)”。公司主营业务为专业生产各类齿轮传动装置。公司生产和销售的主要产品包括船用齿轮箱及船舶推进系统、工程机械变速箱、风电增速箱及工业齿轮箱、汽车变速器、农业机械变速箱和驱动桥、摩擦材料及摩擦片、弹性联轴器。

根据杭齿前进2025年第一季度财报披露,2025年一季度,公司实现营收4.51亿元,同比小幅增长6.61%。扣非净利润5,022.38万元,同比小幅增长3.57%。

PART 1
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营业收入情况

2024年公司的主营业务为通用设备制造业,主要产品包括风电及工业传动产品和船用齿轮箱产品两项,其中风电及工业传动产品占比51.15%,船用齿轮箱产品占比47.58%。

1、风电及工业传动产品

2021年-2024年风电及工业传动产品营收呈大幅增长趋势,从2021年的5.20亿元,大幅增长到2024年的11.77亿元。2022年-2024年风电及工业传动产品毛利率呈大幅下降趋势,从2022年的8.98%,大幅下降到了2024年的1.9%。

2019年,该产品名称由“风电及工业传动”变更为“风电及工业传动产品”。

2、船用齿轮箱产品

2024年船用齿轮箱产品营收10.95亿元,同比去年的11.43亿元小幅下降了4.22%。同期,2024年船用齿轮箱产品毛利率为22.02%,同比去年的23.46%小幅下降了6.14%。

PART 2
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主营业务利润同比大幅下降

1、主营业务利润同比大幅下降85.55%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 4.51亿元 4.23亿元 6.61%
营业成本 3.55亿元 3.30亿元 7.47%
销售费用 1,098.72万元 1,412.06万元 -22.19%
管理费用 3,961.75万元 3,569.38万元 10.99%
财务费用 708.84万元 454.87万元 55.84%
研发费用 3,179.67万元 2,307.68万元 37.79%
所得税费用 35.96万元 19.47万元 84.70%

2025年一季度主营业务利润为133.60万元,去年同期为924.72万元,同比大幅下降85.55%。

虽然营业总收入本期为4.51亿元,同比小幅增长6.61%,不过(1)研发费用本期为3,179.67万元,同比大幅增长37.79%;(2)毛利率本期为21.33%,同比有所下降了0.63%,导致主营业务利润同比大幅下降。

2、非主营业务利润同比增长

杭齿前进2025年一季度非主营业务利润为5,391.78万元,去年同期为4,478.57万元,同比增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 133.60万元 2.43% 924.72万元 -85.55%
投资收益 5,120.99万元 93.29% 4,718.68万元 8.53%
其他 335.81万元 6.12% -212.68万元 257.89%
净利润 5,489.42万元 100.00% 5,383.81万元 1.96%

PART 3
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全球排名

截止到2025年6月20日,杭齿前进近十二个月的滚动营收为23亿元,在齿轮行业中,杭齿前进的全球营收规模排名为4名,全国排名为2名。

齿轮营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
中国高速传动 221 2.99 -65.57 --
双环传动 88 17.66 10 46.40
RENK 70 134.05 2.30 --
杭齿前进 23 2.44 2.41 20.67
宁波东力 15 -3.26 0.46 -48.32
hGears 7.93 -10.79 -1.75 --
夏厦精密 6.66 7.01 0.62 -11.04
丰立智能 5.05 -3.88 0.17 -34.87
旺成科技 3.48 -1.60 0.35 -1.81
丰安股份 1.56 -2.33 0.33 -10.13

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

杭齿前进属于齿轮传动装置制造行业,核心产品包括船舶、工程机械、风电等领域的齿轮箱及精密传动部件。 近三年,齿轮传动行业受新能源装备、高端制造及国产替代政策推动,年均复合增长率约8.5%。2024年风电齿轮箱市场规模突破300亿元,工程机械传动部件需求增长12%。未来行业将向高精度、智能化方向升级,预计2025年整体市场空间达450亿元,新能源及军工领域贡献超60%增量。

2、市场地位及占有率

杭齿前进在船用齿轮箱领域市占率超65%,稳居国内第一;工程机械变速箱市场份额约18%,位列行业前三。2024年风电齿轮箱业务营收同比增长46%,占公司总营收比重提升至34%,成为第二大增长极。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
杭齿前进(601177) 主营船舶、风电及工程机械齿轮箱 船用齿轮箱市占率65% 2024年风电齿轮箱营收占比34%
青海华鼎(600243) 涉足风电齿轮箱和机床设备 2024年齿轮箱业务营收占比28%
龙溪股份(600592) 核心产品为关节轴承及传动部件 关节轴承国内市占率55% 2024年传动部件营收增长19%
双环传动(002472) 精密齿轮制造商,覆盖新能源车及机器人 2024年机器人关节齿轮出货量突破200万件
中国高速传动(00658) 风电齿轮箱全球主要供应商 2024年全球风电齿轮箱市占率22%

总结
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1、经营分析总结

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