协鑫能科(002015)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
协鑫能源科技股份有限公司于2004年上市，实际控制人为“朱共山”。公司主营业务为清洁能源发电、热电联产及综合能源服务。公司主要产品是电力销售、蒸汽销售、色纺产品。
根据协鑫能科2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收29.33亿元，同比增长21.49%。扣非净利润1.93亿元，同比大幅增长176.61%。协鑫能科2025年第一季度净利润3.00亿元，业绩同比大幅增长43.82%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为热力生产和供应业，主要产品包括电力销售和热力销售两项，其中电力销售占比53.43%，热力销售占比27.34%。
1、电力销售
2024年电力销售营收52.35亿元，同比去年的59.55亿元小幅下降了12.1%。2022年-2024年电力销售毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的15.09%，大幅增长到了2024年的26.11%。
2、热力销售
2022年-2024年热力销售营收呈大幅下降趋势，从2022年的40.31亿元，大幅下降到2024年的26.79亿元。2021年-2024年热力销售毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的7.8%，大幅增长到了2024年的15.53%。
2022年，该产品名称由“蒸汽销售”变更为“热力销售”。
净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比大幅增长43.82%
本期净利润为3.00亿元，去年同期2.08亿元，同比大幅增长43.82%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然资产处置收益本期为-619.42万元，去年同期为7,432.23万元，由盈转亏；
但是主营业务利润本期为2.96亿元，去年同期为1.32亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长123.60%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 29.33亿元 | 24.14亿元 | 21.49% |
| 营业成本 | 22.50亿元 | 18.64亿元 | 20.71% |
| 销售费用 | 2,028.66万元 | 2,836.92万元 | -28.49% |
| 管理费用 | 1.60亿元 | 1.86亿元 | -14.06% |
| 财务费用 | 1.84亿元 | 1.79亿元 | 2.61% |
| 研发费用 | 49.08万元 | 687.29万元 | -92.86% |
| 所得税费用 | 9,005.11万元 | 7,605.03万元 | 18.41% |
2025年一季度主营业务利润为2.96亿元，去年同期为1.32亿元，同比大幅增长123.60%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为29.33亿元，同比增长21.49%；（2）毛利率本期为23.30%，同比有所增长了0.49%。
3、非主营业务利润同比大幅下降
协鑫能科2025年一季度非主营业务利润为9,352.15万元，去年同期为1.52亿元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2.96亿元 | 98.84% | 1.32亿元 | 123.60% |
| 投资收益 | 8,299.99万元 | 27.71% | 6,245.76万元 | 32.89% |
| 其他 | 1,734.57万元 | 5.79% | 9,243.13万元 | -81.23% |
| 净利润 | 3.00亿元 | 100.00% | 2.08亿元 | 43.82% |
全国排名
截止到2025年6月20日，协鑫能科近十二个月的滚动营收为98亿元，在热电供热行业中，协鑫能科的全国排名为3名，全球排名为11名。
热电供热营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| NRG Energy | 2022 | 1.39 | 81 | -19.88 |
| Chubu Electric 中部电力 | 1789 | 7.14 | 200 | 39.91 |
| Xcel Energy 埃克西尔能源 | 966 | 0.02 | 139 | 6.63 |
| AES 爱依斯电力 | 883 | 3.29 | 121 | -- |
| CMS Energy | 540 | 0.84 | 72 | -9.50 |
| 物产环能 | 447 | -9.28 | 7.39 | -9.91 |
| 京能清洁能源 | 206 | 3.85 | 33 | 11.24 |
| New Fortress Energy 新堡垒能源 | 170 | 21.37 | -17.43 | -- |
| 福能股份 | 146 | 6.44 | 28 | 30.11 |
| B.Grimm Power | 126 | 9.01 | 2.51 | -19.45 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 协鑫能科 | 98 | -4.69 | 4.89 | -21.32 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
协鑫能科属于综合能源服务行业，聚焦新能源资产投资、综合能源服务及清洁能源应用。 综合能源服务行业近三年呈现技术升级与低碳化趋势，光伏组件效率提升、储能成本下降推动市场扩容。政策驱动下，能源数字化与“算力+能源”融合加速，预计2025年全球光伏装机超500GW，智能电网及综合能源服务市场规模将突破万亿。行业向高效、智能化、低碳化发展，龙头企业通过技术创新整合全产业链。
2、市场地位及占有率
协鑫能科在综合能源服务领域具备全产业链布局优势，依托集团技术协同，其光伏切片良率居行业前列，绿电运营规模超3GW。在新能源换电及智算中心领域处于先发地位，但细分市场占有率暂未公开量化数据。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 协鑫能科（002015） | 以清洁能源发电为基础，拓展综合能源服务、新能源换电及算力业务 | 2024年绿电运营装机超3GW，智算中心全球布局15个节点 |
| 三峡能源（600905） | 国内领先的风电、光伏投资运营商，聚焦大型基地项目开发 | 2024年风光累计装机突破35GW，海上风电市占率超25% |
| 太阳能（000591） | 中节能旗下光伏电站运营商，覆盖组件制造与电站EPC | 2024年自主持有光伏电站规模超10GW，组件产能20GW |
| 金风科技（002202） | 全球风机整机制造龙头，延伸至风电服务及储能领域 | 2024年风机出货量全球前三，国内市占率约18% |
| 国电南瑞（600406） | 电网自动化及能源数字化解决方案提供商，布局虚拟电厂 | 2024年电网调度自动化系统市占率超40% |
1、经营分析总结
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