中贝通信(603220)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
中贝通信集团股份有限公司于2018年上市，实际控制人为“李六兵”。公司的主营业务是为客户提供5G新基建、智慧城市与5G行业应用服务，同时包含光电子器件的生产和销售。
根据中贝通信2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收5.50亿元，同比下降24.67%。扣非净利润1,814.00万元，同比大幅下降60.80%。中贝通信2025年第一季度净利润1,696.63万元，业绩同比大幅下降64.53%。本期经营活动产生的现金流净额为-9,389.26万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为5G新基建，占比高达65.94%。
1、5G新基建
2024年5G新基建营收19.68亿元，同比去年的22.40亿元小幅下降了12.13%。2022年-2024年5G新基建毛利率呈小幅增长趋势，从2022年的16.2%，小幅增长到了2024年的18.23%。
净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入同比降低24.67%，净利润同比大幅降低64.53%
2025年一季度，中贝通信营业总收入为5.50亿元，去年同期为7.29亿元，同比下降24.67%，净利润为1,696.63万元，去年同期为4,782.54万元，同比大幅下降64.53%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然信用减值损失本期收益1,197.50万元，去年同期收益59.40万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为648.86万元，去年同期为5,458.43万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降88.11%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.50亿元 | 7.29亿元 | -24.67% |
| 营业成本 | 4.41亿元 | 6.04亿元 | -26.99% |
| 销售费用 | 1,092.31万元 | 944.42万元 | 15.66% |
| 管理费用 | 2,972.57万元 | 2,510.20万元 | 18.42% |
| 财务费用 | 3,732.49万元 | 1,480.23万元 | 152.16% |
| 研发费用 | 2,189.08万元 | 1,992.15万元 | 9.89% |
| 所得税费用 | 210.22万元 | 657.81万元 | -68.04% |
2025年一季度主营业务利润为648.86万元，去年同期为5,458.43万元，同比大幅下降88.11%。
虽然毛利率本期为19.74%，同比小幅增长了2.54%，不过营业总收入本期为5.50亿元，同比下降24.67%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润扭亏为盈
中贝通信2025年一季度非主营业务利润为1,257.80万元，去年同期为-18.08万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 648.86万元 | 38.24% | 5,458.43万元 | -88.11% |
| 信用减值损失 | 1,197.50万元 | 70.58% | 59.40万元 | 1916.13% |
| 其他 | 60.48万元 | 3.57% | -77.48万元 | 178.07% |
| 净利润 | 1,696.63万元 | 100.00% | 4,782.54万元 | -64.53% |
全球排名
截止到2025年6月20日，中贝通信近十二个月的滚动营收为30亿元，在通信网络服务行业中，中贝通信的全球营收规模排名为9名，全国排名为4名。
通信网络服务营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 中国通信服务 | 1500 | 3.83 | 36 | 4.54 |
| Dycom Industries 戴康工业 | 338 | 14.52 | 17 | 68.75 |
| COMSYS | 305 | 1.43 | 15 | 0.98 |
| Service Stream | 107 | 41.78 | 1.52 | -- |
| 润建股份 | 92 | 11.69 | 2.47 | -11.27 |
| 国网信通 | 73 | -0.68 | 6.82 | 0.26 |
| 普天科技 | 50 | -8.79 | 0.11 | -57.08 |
| Spirent Communications 思博伦 | 33 | -7.21 | 0.93 | -47.51 |
| 中贝通信 | 30 | 4.15 | 1.45 | -7.28 |
| 日海智能 | 30 | -14.01 | -1.34 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
中贝通信属于通信网络技术服务行业，聚焦5G新基建、算力服务及智慧城市解决方案。 通信网络技术服务行业近三年受益于5G规模化部署、东数西算工程及AI算力需求爆发，市场规模年复合增长率超15%。未来随着低空通信网络、工业互联网及智算中心建设加速，预计2025年市场空间将突破8000亿元，核心增长驱动力来自政企数字化转型与新型基础设施投资。
2、市场地位及占有率
中贝通信是国内领先的智能算力服务商，在智算中心集成领域占据头部地位，2025年规划算力规模超5000P，服务科大讯飞等头部客户，细分领域市占率约8%-10%，位列行业前三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中贝通信（603220） | 提供算力租赁、5G基站建设及智慧城市解决方案 | 2025年智能算力规模超5000P，占营收比重超40% |
| 恒为科技（603496） | 专注网络可视化及信息安全技术研发 | 2024年网络可视化业务营收占比达35% |
| 鸿博股份（002229） | 布局AI服务器及数据中心运营 | 2025年AI服务器订单规模突破20亿元 |
| 人民网（603000） | 数据确权与政务数据服务平台建设 | 政务数据服务营收年增长率超50% |
| 零点有数（301169） | 数据要素治理及行业垂直场景应用 | 2024年数据治理项目中标金额累计超5亿元 |
1、经营分析总结
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