铜冠铜箔(301217)2025年一季报深度解读：主营业务利润亏损有所减小
安徽铜冠铜箔集团股份有限公司于2022年上市。公司的主营业务是从事各类高精度电子铜箔的研发、制造和销售。主要产品有按应用领域分类包括PCB铜箔和锂电池铜箔。
根据铜冠铜箔2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收13.95亿元，同比大幅增长56.30%。扣非净利润-477.57万元，较去年同期亏损有所减小。铜冠铜箔2025年第一季度净利润475.15万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为-5.10亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
2024年公司的主营业务为制造业，主要产品包括PCB铜箔和锂电池铜箔两项，其中PCB铜箔占比58.69%，锂电池铜箔占比35.16%。
2024年PCB铜箔营收27.69亿元，同比去年的22.36亿元增长了23.86%。同期，2024年PCB铜箔毛利率为1.85%，同比去年的2.63%下降了29.66%。
2024年锂电池铜箔营收16.59亿元，同比去年的11.39亿元大幅增长了45.64%。同期，2024年锂电池铜箔毛利率为-4.66%，同比去年的2.07%大幅下降了近3倍。
1、营业总收入同比增加56.30%，净利润扭亏为盈
2025年一季度，铜冠铜箔营业总收入为13.95亿元，去年同期为8.92亿元，同比大幅增长56.30%，净利润为475.15万元，去年同期为-2,769.74万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是（1）主营业务利润本期为-528.92万元，去年同期为-3,014.10万元，亏损有所减小；（2）其他收益本期为966.94万元，去年同期为304.53万元，同比大幅增长；（3）信用减值损失本期收益344.41万元，去年同期损失311.34万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
13.95亿元 |
8.92亿元 |
56.30% |
| 营业成本 |
13.57亿元 |
8.96亿元 |
51.36% |
| 销售费用 |
137.81万元 |
139.81万元 |
-1.43% |
| 管理费用 |
621.60万元 |
394.48万元 |
57.57% |
| 财务费用 |
1,028.40万元 |
57.38万元 |
1692.32% |
| 研发费用 |
2,023.58万元 |
1,705.14万元 |
18.68% |
| 所得税费用 |
-362.57万元 |
-806.73万元 |
55.06% |
2025年一季度主营业务利润为-528.92万元，去年同期为-3,014.10万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为13.95亿元，同比大幅增长56.30%；（2）毛利率本期为2.72%，同比大幅增长了3.17%。
铜冠铜箔2025年一季度非主营业务利润为641.51万元，去年同期为-563.09万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-528.92万元 |
-111.32% |
-3,014.10万元 |
82.45% |
| 投资收益 |
374.94万元 |
78.91% |
399.95万元 |
-6.25% |
| 资产减值损失 |
-911.08万元 |
-191.75% |
-887.62万元 |
-2.64% |
| 其他收益 |
966.94万元 |
203.50% |
304.53万元 |
217.52% |
| 信用减值损失 |
344.41万元 |
72.49% |
-311.34万元 |
210.62% |
| 其他 |
-121.41万元 |
-25.55% |
-67.88万元 |
-78.86% |
| 净利润 |
475.15万元 |
100.00% |
-2,769.74万元 |
117.16% |
2025年一季度，铜冠铜箔净现金流为5.67亿元，去年同期为-3,875.43万元，由负转正。
虽然购买商品、接受劳务支付的现金本期为15.21亿元，同比大幅增长76.36%；
但是（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为10.96亿元，同比大幅增长90.33%；（2）取得借款收到的现金本期为7.75亿元，同比大幅增长89.05%；（3）投资支付的现金本期为1.46万元，同比大幅下降100.00%。
截止到2025年6月20日，铜冠铜箔近十二个月的滚动营收为47亿元，在铜加工行业中，铜冠铜箔的全球营收规模排名为10名，全国排名为9名。
铜加工营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 金田股份 |
1242 |
15.23 |
4.62 |
-14.58 |
| 海亮股份 |
875 |
11.33 |
7.03 |
-14.04 |
| 楚江新材 |
538 |
12.90 |
2.30 |
-25.99 |
| 众源新材 |
93 |
11.20 |
1.27 |
-2.55 |
| 德福科技 |
78 |
25.11 |
-2.45 |
-- |
| 嘉元科技 |
65 |
32.49 |
-2.39 |
-- |
| 诺德股份 |
53 |
5.88 |
-3.52 |
-- |
| 中一科技 |
48 |
29.64 |
-0.84 |
-- |
| ILJIN Materials |
47 |
9.41 |
0.33 |
-53.53 |
| 铜冠铜箔 |
47 |
4.96 |
-1.56 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
铜冠铜箔属于电子电路铜箔制造业，专注于高频高速铜箔等高端电子材料的研发与生产。 近三年，电子电路铜箔行业受5G通信、AI算力及新能源汽车需求驱动，高频高速铜箔市场年复合增长率超15%。2024年国内高端铜箔产能缺口扩大，全球市场空间预计突破300亿元，未来技术迭代加速，高性能铜箔国产替代及海外市场渗透将成为核心增长点。
