铜冠铜箔(301217)2025年一季报深度解读：主营业务利润亏损有所减小
安徽铜冠铜箔集团股份有限公司于2022年上市。公司的主营业务是从事各类高精度电子铜箔的研发、制造和销售。主要产品有按应用领域分类包括PCB铜箔和锂电池铜箔。
根据铜冠铜箔2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收13.95亿元，同比大幅增长56.30%。扣非净利润-477.57万元，较去年同期亏损有所减小。铜冠铜箔2025年第一季度净利润475.15万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为-5.10亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为制造业，主要产品包括PCB铜箔和锂电池铜箔两项，其中PCB铜箔占比58.69%，锂电池铜箔占比35.16%。
1、PCB铜箔
2024年PCB铜箔营收27.69亿元，同比去年的22.36亿元增长了23.86%。同期，2024年PCB铜箔毛利率为1.85%，同比去年的2.63%下降了29.66%。
2、锂电池铜箔
2024年锂电池铜箔营收16.59亿元，同比去年的11.39亿元大幅增长了45.64%。同期，2024年锂电池铜箔毛利率为-4.66%，同比去年的2.07%大幅下降了近3倍。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入同比增加56.30%，净利润扭亏为盈
2025年一季度，铜冠铜箔营业总收入为13.95亿元，去年同期为8.92亿元，同比大幅增长56.30%，净利润为475.15万元，去年同期为-2,769.74万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是（1）主营业务利润本期为-528.92万元，去年同期为-3,014.10万元，亏损有所减小；（2）其他收益本期为966.94万元，去年同期为304.53万元，同比大幅增长；（3）信用减值损失本期收益344.41万元，去年同期损失311.34万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 13.95亿元 | 8.92亿元 | 56.30% |
| 营业成本 | 13.57亿元 | 8.96亿元 | 51.36% |
| 销售费用 | 137.81万元 | 139.81万元 | -1.43% |
| 管理费用 | 621.60万元 | 394.48万元 | 57.57% |
| 财务费用 | 1,028.40万元 | 57.38万元 | 1692.32% |
| 研发费用 | 2,023.58万元 | 1,705.14万元 | 18.68% |
| 所得税费用 | -362.57万元 | -806.73万元 | 55.06% |
2025年一季度主营业务利润为-528.92万元，去年同期为-3,014.10万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为13.95亿元，同比大幅增长56.30%；（2）毛利率本期为2.72%，同比大幅增长了3.17%。
3、非主营业务利润扭亏为盈
铜冠铜箔2025年一季度非主营业务利润为641.51万元，去年同期为-563.09万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -528.92万元 | -111.32% | -3,014.10万元 | 82.45% |
| 投资收益 | 374.94万元 | 78.91% | 399.95万元 | -6.25% |
| 资产减值损失 | -911.08万元 | -191.75% | -887.62万元 | -2.64% |
| 其他收益 | 966.94万元 | 203.50% | 304.53万元 | 217.52% |
| 信用减值损失 | 344.41万元 | 72.49% | -311.34万元 | 210.62% |
| 其他 | -121.41万元 | -25.55% | -67.88万元 | -78.86% |
| 净利润 | 475.15万元 | 100.00% | -2,769.74万元 | 117.16% |
4、净现金流由负转正
2025年一季度，铜冠铜箔净现金流为5.67亿元，去年同期为-3,875.43万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然购买商品、接受劳务支付的现金本期为15.21亿元，同比大幅增长76.36%；
但是（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为10.96亿元，同比大幅增长90.33%；（2）取得借款收到的现金本期为7.75亿元，同比大幅增长89.05%；（3）投资支付的现金本期为1.46万元，同比大幅下降100.00%。
全球排名
截止到2025年6月20日，铜冠铜箔近十二个月的滚动营收为47亿元，在铜加工行业中，铜冠铜箔的全球营收规模排名为10名，全国排名为9名。
铜加工营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 金田股份 | 1242 | 15.23 | 4.62 | -14.58 |
| 海亮股份 | 875 | 11.33 | 7.03 | -14.04 |
| 楚江新材 | 538 | 12.90 | 2.30 | -25.99 |
| 众源新材 | 93 | 11.20 | 1.27 | -2.55 |
| 德福科技 | 78 | 25.11 | -2.45 | -- |
| 嘉元科技 | 65 | 32.49 | -2.39 | -- |
| 诺德股份 | 53 | 5.88 | -3.52 | -- |
| 中一科技 | 48 | 29.64 | -0.84 | -- |
| ILJIN Materials | 47 | 9.41 | 0.33 | -53.53 |
| 铜冠铜箔 | 47 | 4.96 | -1.56 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
铜冠铜箔属于电子电路铜箔制造业，专注于高频高速铜箔等高端电子材料的研发与生产。 近三年，电子电路铜箔行业受5G通信、AI算力及新能源汽车需求驱动，高频高速铜箔市场年复合增长率超15%。2024年国内高端铜箔产能缺口扩大，全球市场空间预计突破300亿元，未来技术迭代加速，高性能铜箔国产替代及海外市场渗透将成为核心增长点。
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