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长城汽车(601633)2024年年报深度解读:政府补助增加了归母净利润的收益,销售汽车收入的小幅增长推动公司营收的增长

长城汽车股份有限公司于2011年上市,实际控制人为“魏建军”。公司成立于1998年7月1日,公司是中国最大的SUV和皮卡制造企业之一。公司主营为整车及主要汽车零部件的研发、生产、销售,公司主营业务归属汽车行业,产品分为整车、零部件、模具、劳务及其他。

根据长城汽车2024年年度财报披露,2024年年度,公司实现营收2,021.96亿元,同比增长16.73%。扣非净利润97.35亿元,同比大幅增长101.40%。长城汽车2024年年度净利润126.92亿元,业绩同比大幅增长80.73%。

PART 1
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销售汽车收入的小幅增长推动公司营收的增长

1、主营业务构成

公司的主营业务为汽车行业,其中销售汽车为第一大收入来源,占比86.79%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
汽车行业 1,996.14亿元 98.72% 19.43%
其他业务 25.81亿元 1.28% 25.79%
分产品 营业收入 占比 毛利率
销售汽车 1,754.89亿元 86.79% 19.47%
销售零配件 128.39亿元 6.35% 27.04%
模具及其他 81.54亿元 4.03% 9.40%
提供劳务 31.31亿元 1.55% 12.19%
其他业务 25.81亿元 1.28% 25.79%

2、销售汽车收入的小幅增长推动公司营收的增长

2024年公司营收2,021.95亿元,与去年同期的1,732.12亿元相比,增长了16.73%。

营收增长的主要原因是:

(1)销售汽车本期营收1,754.89亿元,去年同期为1,532.79亿元,同比小幅增长了14.49%。

(2)模具及其他本期营收81.54亿元,去年同期为24.80亿元,同比大幅增长了近2倍。

近两年产品营收变化


名称 2024年报营收 2023年报营收 同比增减
销售汽车 1,754.89亿元 1,532.79亿元 14.49%
销售零配件 128.39亿元 126.14亿元 2.78%
模具及其他 81.54亿元 24.80亿元 213.36%
提供劳务 31.31亿元 28.53亿元 9.74%
其他业务 25.81亿元 19.86亿元 -
合计 2,021.95亿元 1,732.12亿元 16.73%

3、销售汽车毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长

2024年公司毛利率从去年同期的18.15%,同比小幅增长到了今年的19.51%,主要是因为销售汽车本期毛利率19.47%,去年同期为18.38%,同比小幅增长5.93%。

PART 2
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净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负

1、营业总收入同比增加16.73%,净利润同比大幅增加80.73%

2024年年度,长城汽车营业总收入为2,021.96亿元,去年同期为1,732.12亿元,同比增长16.73%,净利润为126.92亿元,去年同期为70.23亿元,同比大幅增长80.73%。

净利润同比大幅增长的原因是(1)主营业务利润本期为100.77亿元,去年同期为55.04亿元,同比大幅增长;(2)其他收益本期为36.93亿元,去年同期为15.12亿元,同比大幅增长。

值得注意的是,今年净利润为近10年最高值。

2、主营业务利润同比大幅增长83.09%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 2,021.96亿元 1,732.12亿元 16.73%
营业成本 1,627.47亿元 1,417.72亿元 14.80%
销售费用 78.30亿元 72.86亿元 7.47%
管理费用 47.56亿元 47.35亿元 0.45%
财务费用 9,116.45万元 -1.26亿元 172.41%
研发费用 92.84亿元 80.54亿元 15.27%
所得税费用 15.91亿元 8.01亿元 98.56%

2024年年度主营业务利润为100.77亿元,去年同期为55.04亿元,同比大幅增长83.09%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为2,021.96亿元,同比增长16.73%;(2)毛利率本期为19.51%,同比小幅增长了1.36%。

3、非主营业务利润同比大幅增长

长城汽车2024年年度非主营业务利润为42.06亿元,去年同期为23.20亿元,同比大幅增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 100.77亿元 79.39% 55.04亿元 83.09%
其他收益 36.93亿元 29.10% 15.12亿元 144.23%
其他 6.58亿元 5.18% 10.49亿元 -37.30%
净利润 126.92亿元 100.00% 70.23亿元 80.73%

PART 3
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政府补助增加了归母净利润的收益

长城汽车2024年的归母净利润的重要来源是非经常性损益29.57亿元,占归母净利润的23.3%。

本期非经常性损益项目概览表:

2024年的非经常性损益


项目 金额
政府补助 28.13亿元
其他 1.44亿元
合计 29.57亿元

政府补助

(1)本期政府补助对利润的贡献为24.53亿元。

计入利润的政府补助的主要构成


项目名称 金额
本期政府补助计入当期利润(注1) 19.49亿元
往期留存政府补助计入当期利润 2.73亿元
其他 2.31亿元
小计 24.53亿元

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示:

注1.本期政府补助计入当期利润的主要项目


补助项目 补助金额
政府补助 22.22亿元

往期留存政府补助剩余金额为31.98亿元,其中2.73亿元计入当期利润中。

(2)本期共收到政府补助30.53亿元,主要分布如下表所示:

本期收到的政府补助分配情况


补助项目 补助金额
本期政府补助计入当期利润 19.49亿元
本期政府补助留存计入后期利润(注2) 8.73亿元
其他 2.31亿元
小计 30.53亿元

计入留存收益的政府补助主要构成如下表所示:

注2.本期收到的政府补助计入留存收益的政府补助明细


补助项目 补助金额
政府产业政策支持基金 6.99亿元
其他 1.68亿元
基础设施建设支持资金 580.00万元
软土地基补贴款 35.50万元

(3)本期政府补助余额还剩下34.55亿元,作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示:

递延收益的主要构成


项目名称 金额
政府产业政策支持基金 21.68亿元
基础设施建设支持资金 7.53亿元

扣非净利润趋势

PART 4
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金融投资回报率低

金融投资157.27亿元,投资主体分别为理财投资和基金投资

在2024年报告期末,长城汽车用于金融投资的资产为157.27亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1.83亿元。

2024年度金融投资主要投资内容如表所示:

2024年度金融投资资产表


项目 投资金额
理财产品 74.7亿元
货币基金 67.11亿元
其他 15.46亿元
合计 157.27亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益和处置衍生金融工具取得的投资收益。

2024年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 处置交易性金融资产取得的投资收益 1.07亿元
投资收益 处置衍生金融工具取得的投资收益 6,656.59万元
投资收益 其他权益工具投资持有期间取得的股利收入 644.54万元
投资收益 其他非流动金融资产持有期间取得的股利收入 290.24万元
合计 1.83亿元

企业的金融投资资产持续大幅上升,由2022年的35.36亿元大幅上升至2024年的157.27亿元,变化率为344.84%。

长期趋势表格


年份 金融资产
2022年 35.36亿元
2023年 60.33亿元
2024年 157.27亿元

PART 5
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投资天津长城滨银汽车金融有限公司(以下简称“汽车金融”)115亿元

在2024年报告期末,长城汽车用于对外股权投资的资产为115.51亿元,对外股权投资所产生的收益为8.1亿元。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益8.06亿元和处置外股权投资的收益1,681.29万元。

对外股权投资构成表


项目 2024年末资产 2024年末收益
天津长城滨银汽车金融有限公司(以下简称“汽车金融”) 114.73亿元 7.96亿元
其他 7,870.31万元 983.8万元
合计 115.51亿元 8.06亿元

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